- Michael Burry handhaaf 'n bearish weddenskap teen Nvidia en Palantir terwyl hy 'n moontlike KI-borrel kritiseer.
- Nvidia reageer met 'n uitgebreide memo en in sy resultate, verdedig hy sy terugkoop, sy vergoedingsbeleid en die lewensduur van sy GPU's.
- Die botsing draai om waardevermindering van skyfies, "sirkulêre" finansieringsooreenkomste en die risiko van oorbelegging in KI-infrastruktuur.
- Die konfrontasie kan die Europese mark se persepsie van die volhoubaarheid van KI-besteding en die werklike waarde van groot tegnologie beïnvloed.
Die botsing tussen Michael Burry en Nvidia Dit het een van die onderwerpe geword wat die meeste gevolg word in globale markte, met besondere aandag in Europa en Spanje, waar Baie beleggers bekyk die oplewing in kunsmatige intelligensie en halfgeleiers met agterdog.Die fondsbestuurder wat roem verwerf het vir die voorspelling van die 2008-verbandkrisis, het 'n openbare offensief teen die KI-skyfiereus van stapel gestuur. bevraagteken beide die waardasie daarvan en die gesondheid van die besigheid wat dit na die bopunt van die aandelemark geneem het.
Aan die ander kant, Nvidia veg met hand en tand terug.Deur gebruik te maak van sy rekordresultate, boodskappe aan Wall Street-ontleders en verklarings van sy bestuur, het die maatskappy die beskuldigings punt vir punt weerlê. Die stryd is nie net persoonlik nie: dit het 'n 'n simbool van die debat oor of die huidige KI-oplewing 'n volhoubare paradigmaskuif of 'n nuwe tegnologieborrel is wat Europese markte kan beïnvloed, van Frankfurt en Parys tot Madrid.
Wat kritiseer Michael Burry werklik oor Nvidia?
Die belegger agter “The Big Short” het 'n reeks waarskuwings oor X en sy nuwe Substack uitgereik, waar verdedig 'n duidelik bearish tesis oor Nvidia en oor die kunsmatige intelligensiebedryf in die algemeen. Onder die punte wat hy die meeste herhaal, beklemtoon hy sy kommer oor die sogenaamde "sirkulariteit" in KI-ooreenkomste en oor die rekeningkunde wat, na sy mening, die werklike winsgewendheid van baie beleggings verbloem.
Volgens Burry, 'n Deel van die huidige vraag na Nvidia-skyfies kan opgeblaas wees. deur finansieringskemas waarin groot tegnologieverskaffers direk of indirek deelneem aan die kapitaal of projekte van hul eie kliënte. As voorbeeld is die tipe ooreenkomste wat aangehaal word, dié waarin Nvidia enorme bedrae – in die orde van tientalle miljarde dollars – in KI-maatskappye belê wat op hul beurt daardie geld gebruik om datasentrums te bou wat byna uitsluitlik op Nvidia GPU's gebaseer is.
In sy boodskappe voer die bestuurder aan dat hierdie patroon herinner aan sekere strukture uit die dot-com-borrel, waar Die maatskappye het mekaar gefinansier en ondersteun totdat die mark vertroue in die groeivoorspellings verloor het en pryse gedaal het. Vir Europese beleggers, gewoond aan 'n ietwat meer versigtige benadering tot regulering en rekeningkundige toesig, gaan hierdie soort waarskuwings nie ongemerk verby nie.
Nog een van Burry se fokuspunte is op die aandelegebaseerde vergoeding en Nvidia se massiewe terugkooppryseDie belegger skat dat die vergoeding in aandele-opsies en beperkte aandele aandeelhouers tientalle miljarde dollars sou gekos het, wat drasties sou sny wat hy "eienaarswinste" noem. Na sy mening verreken groot aandeleterugkoopprogramme bloot hierdie verdunning, eerder as om kapitaal eintlik aan beleggers terug te gee.
Die mees delikate punt: waardevermindering en veroudering van KI-skyfies
Een van die sensitiefste aspekte van Burry se tesis is sy siening oor die spoed waarteen hoë-end KI-skyfies ekonomiese waarde verloorDie belegger voer aan dat Nvidia se nuwe GPU-modelle baie meer energie-doeltreffend is en so 'n groot sprong in werkverrigting bied dat hulle vorige generasies baie gouer verouderd maak as wat die finansiële state van baie maatskappye weerspieël.
In sy ontleding wys Burry direk na die manier waarop groot tegnologiemaatskappye en wolkverskaffers hul datasentrums amortiseerVolgens sy tesis sou hierdie maatskappye die rekeningkundige lewensduur van die toerusting verleng – byvoorbeeld van drie tot vyf of ses jaar – om korttermynwinste kunsmatig te verbeter en multimiljoen-dollar-beleggings in GPU-gebaseerde infrastruktuur te regverdig wat in werklikheid tussen 2026 en 2028 verouderd kan raak.
Die bestuurder beklemtoon dat "Net omdat iets gebruik word, beteken dit nie dat dit winsgewend is nie"Met ander woorde, die feit dat 'n skyfie in 'n Europese of Amerikaanse datasentrum geïnstalleer en operasioneel bly, impliseer nie dat dit die verwagte opbrengs sal genereer in vergelyking met die nuwe generasie hardeware wat beskikbaar is nie. Indien toerusting vinniger ekonomies agteruitgaan as wat die waardeverminderingstabelle aandui, sal maatskappye in die toekoms gedwing word om beduidende waardeverminderingsverliese en rekeningkundige aanpassings te absorbeer.
Hierdie benadering stem ooreen met 'n groeiende vrees in die markte: die moontlikheid dat te veel KI-infrastruktuur word te vinnig gebouonder die aanname van byna oneindige vraag. Selfs bestuurders van groot tegnologiemaatskappye, soos Satya Nadella by Microsoft, het erken dat hulle versigtig was om voort te gaan met die bou van datasentrums weens die risiko van oorbelegging in 'n enkele generasie skyfies met energie- en verkoelingsvereistes wat met daaropvolgende hardeware-vrystellings sal verander.
Vir Europa, waar verskeie telekommunikasie-, groot banke- en nywerheidsgroepe massiewe beleggings in KI-vermoëns oorweeg, is die waarskuwings oor waardevermindering en veroudering Dit kan lei tot 'n hersiening van projektydlyne en -skaal.veral in gereguleerde markte soos die finansiële of energiesektore, waar toesighouers hierdie rekeningkundige kriteria noukeurig ondersoek.
Nvidia se teenoffensief: memo aan Wall Street en verdediging van CUDA
Nvidia se reaksie was vinnig. Gekonfronteer met die toenemende verspreiding van Burry se kritiek, het die maatskappy gestuur 'n lang memo aan Wall Street-ontleders waarin hy probeer het om verskeie van Burry se bewerings te weerlê. Die dokument, wat na gespesialiseerde media-afsetpunte uitgelek is, hersien Burry se berekeninge oor terugkoop en aandelevergoeding en dring daarop aan dat sommige van sy syfers elemente insluit – soos sekere belastings gekoppel aan RSU – wat die werklike bedrag wat aan terugkoop toegeken word, opblaas.
Intussen, tydens die jongste kwartaallikse resultate-aanbieding, het die firma die geleentheid gebruik om die lewensduur en ekonomiese waarde van hul GPU's te beskermHoof Finansiële Beampte Colette Kress het beklemtoon dat die CUDA-sagtewareplatform die lewensduur van Nvidia se versnellers aansienlik verleng, aangesien konstante verbeterings aan die sagtewarestapel hulle in staat stel om die potensiaal van ouer generasie skyfies, soos die A100's wat jare gelede verskeep is, te maksimeer, wat volgens die maatskappy steeds teen hoë benuttingsyfers werk.
Nvidia se sentrale idee is dat CUDA se versoenbaarheid met 'n groot geïnstalleerde basis Dit maak die totale koste van eienaarskap van hul oplossings aantrekliker in vergelyking met ander versnellers. Op hierdie manier, selfs al ontstaan nuwer, meer doeltreffende generasies, kan kliënte voortgaan om hul reeds geamortiseerde stelsels te gebruik terwyl hulle hul infrastruktuur geleidelik opgradeer, in plaas daarvan om groot hoeveelhede hardeware op een slag weg te gooi.
Ontleders soos Ben Reitzes van Melius Research het daarop gewys dat die maatskappy kon oordra dat die waardeverminderingskedules van baie van sy groot kliënte Hulle sou nie so aggressief wees soos kritici beweer nie, danksy daardie voortgesette sagteware-ondersteuning. Hierdie narratief is veral relevant vir groot Europese groepe – van plaaslike wolkverskaffers tot banke en industriële maatskappye – wat meerjarige beleggings oorweeg.
Tog beskou Burry dit as "absurd" dat Nvidia se memo soveel moeite, na sy mening, doen om argumente wat dit nie geopper het nie, soos die waardevermindering van Nvidia se eie vaste bates, te bestry, en herinner daaraan dat Die maatskappy is hoofsaaklik 'n skyfie-ontwerper en nie 'n vervaardigingsreus met enorme aanlegte op sy balansstaat nie. Vir die belegger versterk hierdie reaksie slegs hul persepsie dat die maatskappy die sentrale debat oor waardevermindering op sy kliënte se boeke probeer omseil.
Burry verdubbel: puts, Substack, en die spook van Cisco
Burry het glad nie teruggedeins na die korporatiewe reaksie nie, maar besluit verdubbel teen NvidiaDeur sy firma Scion Asset Management het hy onthul dat hy kortposisies gehou het deur verkoopopsies op beide Nvidia en Palantir te gebruik, met 'n gekombineerde nosionele waarde van meer as een miljard dollar op sekere datums, hoewel met 'n baie laer direkte koste vir sy portefeulje.
In haar nuwe betaalde nuusbrief, “Cassandra Unchained”, wy Burry 'n beduidende deel van haar ontleding aan wat hy die "KI-industriële kompleks" noemwat skyfievervaardigers, sagtewareplatforms en groot wolkverskaffers sou insluit. Daar dring hy daarop aan dat hy Nvidia nie vergelyk met handboekrekeningkundige bedrog soos Enron nie, maar met Cisco in die laat 1990's: 'n werklike maatskappy met relevante tegnologie, maar een wat, volgens sy historiese perspektief, bygedra het tot die bou van meer infrastruktuur as wat die mark destyds kon absorbeer, wat uiteindelik gelei het tot 'n ineenstorting in sy aandeelprys.
Verder onthou die bestuurder sy geskiedenis van weddenskappe teen die konsensus. Sy akkuraatheid in die antisipering van die subprima-krisis Dit het hom wêreldwye roem besorg, maar hy het ook 'n meer kontroversiële latere loopbaan, met katastrofiese waarskuwings wat nie altyd gerealiseer het nie en bedrywighede misluk het, soos sy beroemde weddenskap teen Tesla of sy vroeë uittrede uit GameStop voordat dit 'n "meme-aandeel"-verskynsel geword het.
In onlangse maande het Burry voordeel getrek uit sy uittrede uit die strenger regulatoriese raamwerk — nadat hy sy batebestuurder by die SEC gederegistreer het — om kommunikeer met baie meer vryheid op sosiale media en op sy Substack-platform. Sy betaalde intekeningnuusbrief het na bewering tienduisende volgelinge in 'n baie kort tydjie bymekaargemaak, wat sy kommentaar 'n faktor maak om te oorweeg vir marksentiment, insluitend onder Europese institusionele beleggers wat groot Amerikaanse fondsbestuurders noukeurig volg.
Die openbare vete is nie beperk tot Nvidia nie. Burry het volgehou uitruil van verklarings met bestuurders van ander KI-maatskappyeSoos Palantir se uitvoerende hoof, Alex Karp, wat hy gekritiseer het omdat hy nie die SEC se 13F-indienings verstaan het nie nadat Karp sy bearish weddenskappe op televisie "totale waansin" genoem het. Hierdie botsings weerspieël die huidige polarisasie: vir sommige bestuurders raak enigiemand wat die KI-narratief bevraagteken, agter; vir Burry en ander skeptici herhaal 'n klassieke patroon van oormatige euforie homself.
Impak op markte en potensiële gevolge in Europa
Die geraas wat deur die Burry vs Nvidia-konfrontasie gegenereer word Dit het reeds 'n impak op die maatskappy se aandeelprys gehad.Alhoewel die aandeelprys herstel het na skouspelagtige kwartaallikse resultate, het dit ook dubbelsyfer-korreksies van onlangse hoogtepunte gely te midde van toenemende versigtigheid rondom die KI-sektor. Wanneer Nvidia se aandeelprys skerp daal, doen dit dit nie alleen nie: dit trek indekse en ander tegnologie-aandele wat met dieselfde groeiverhaal geassosieer word, af.
Vir Europese markte, waar baie fondsbestuurders 'n hoë indirekte blootstelling aan die KI-siklus Oor Nasdaq, sektor-ETF's en plaaslike halfgeleier- of wolkmaatskappye word enige teken van onstabiliteit by die onbetwiste bedryfsleier met kommer dopgehou. 'n Skerp verskuiwing in sentiment rakende Nvidia kan lei tot wisselvalligheid vir Europese maatskappye wat toerusting verskaf, datasentrums bestuur of sagteware ontwikkel wat op GPU-infrastruktuur staatmaak.
Die debat oor sirkulêre finansieringsooreenkomste en skyfievermindering hou ook verband met die prioriteite van Europese reguleerderstradisioneel strenger rakende rekeningkundige deursigtigheid en risikokonsentrasie. Indien die persepsie dat die bedryf amortisasietydperke oormatig verleng of op ondeursigtige finansieringskemas staatmaak, sou verstewig, kan groter ondersoek na die goedkeuring van groot KI-beleggingsprojekte binne die EU nie uitgesluit word nie.
Terselfdertyd bied die konfrontasie 'n nuttige les vir individuele beleggers in Spanje: bo en behalwe die mediageraas, dwing Burry se argumente en Nvidia se reaksies beleggers om om die fondamente van elke maatskappy noukeurig te ondersoek.Van die struktuur van hul aandeelgebaseerde vergoeding tot hul kliënte se werklike vermoë om wins te maak uit grootmaat-hardeware-aankope, kan hierdie tipe ontleding van kritieke belang wees vir portefeuljes wat Amerikaanse aandele met groot Europese tegnologiemaatskappye kombineer, wat die verskil maak tussen die volg van die tendens en die bou van 'n meer verstandige posisie.
Of Burry se visie nou bevestig word of Nvidia sy rol as die groot wenner van die KI-era konsolideer, die geval illustreer hoe 'n Enkele mediafiguur kan die marknarratief beïnvloedVersterk deur sosiale media, betaalde nuusbriewe en openbare debatte met bestuurders van genoteerde maatskappye, dien die Burry vs. Nvidia-storie as 'n herinnering dat spitstegnologie en finansiële dissipline hand aan hand moet gaan as entoesiasme verhoed moet word om 'n probleem vir beleggers en reguleerders aan beide kante van die Atlantiese Oseaan te word. In 'n konteks waar Europa sy plek in die kunsmatige intelligensie-wedloop soek, dien Burry se storie as 'n herinnering dat spitstegnologie en finansiële dissipline hand aan hand moet gaan as entoesiasme vermy moet word, wat uiteindelik 'n probleem vir beleggers en reguleerders aan beide kante van die Atlantiese Oseaan word.
Ek is 'n tegnologie-entoesias wat sy "geek"-belangstellings in 'n beroep verander het. Ek het meer as 10 jaar van my lewe bestee om die nuutste tegnologie te gebruik en uit pure nuuskierigheid met allerhande programme te peuter. Nou het ek gespesialiseer in rekenaartegnologie en videospeletjies. Dit is omdat ek al vir meer as 5 jaar vir verskeie webwerwe oor tegnologie en videospeletjies skryf en artikels skep wat poog om jou die inligting te gee wat jy nodig het in 'n taal wat vir almal verstaanbaar is.
As jy enige vrae het, strek my kennis van alles wat verband hou met die Windows-bedryfstelsel sowel as Android vir selfone. En my verbintenis is aan jou, ek is altyd bereid om 'n paar minute te spandeer en jou te help om enige vrae op te los wat jy in hierdie internetwêreld mag hê.