- Warner Bros. Discovery адхіліла першапачатковую прапанову ад Paramount Skydance аб цане каля 20 долараў за акцыю.
- Paramount разглядае магчымасць павышэння сваёй стаўкі і пошуку дадатковай фінансавай падтрымкі, вядучы перамовы з Apollo Global Management.
- Warner разглядае магчымасць падзелу на дзве кампаніі, што можа паўплываць на ацэнку і тэрміны патэнцыйнай здзелкі.
- Іншыя кандыдаты губляюць пазіцыі: Netflix не захоча інвеставаць 75-100 мільярдаў долараў, а Comcast сутыкнецца з пільнай увагай рэгулятараў.
Галівудская карпаратыўная шахматная дошка зноў рухаецца: Paramount Skydance разглядае магчымасць куплі Warner Bros. Discovery. (група з нядаўнімі судовымі пазовамі, такімі як падае ў суд на MidJourney), але першы падыход не аказаўся паспяховымПаводле шматлікіх паведамленняў, першапачатковая прапанова была прызнана кампаніяй на чале з Дэвідам Заславам недастатковай, што аднавіла дыскусіі аб цане, тэрмінах і рэгулятарнай мэтазгоднасці такой здзелкі.
Гэты сцэнар з'яўляецца пасля нядаўняя інтэграцыя Skydance з Paramount і ў разгар працэсу рэструктурызацыі ў сектары забаў. Дэвід Элісан робіць стаўку на павелічэнне маштабаў для вытворчасці большай колькасці фільмаў і серыялаў, але Warner — у перыяд большай камерцыйнай папулярнасці — Здаецца, яна не гатовая адмаўляцца ад кантролю без ацэнкі, якая адлюстроўвае яго бягучы імпульс.
Прапанова: лічбы, адмова і ацэнка
Паводле крыніц, на якія спасылаецца Bloomberg, Paramount Skydance прапанавала каля 20 долараў за акцыю цалкам ад Warner Bros.. Адкрыццё (WBD). Прапанова была ацэненая як занадта нізкая, і пакуль што было адхілена WBDНа перадбіржы акцыі WBD закрыліся на ўзроўні 17,10 долара, а рынкавая капіталізацыя склала прыблізна 42,3 мільярда долараў.
Даступная інфармацыя не ўдакладняе, ці прадугледжваў гэты падыход здагадку пра Чысты доўг WBD (каля 35,6 млрд. у канцы чэрвеня), ключавы фактар пры разліку кошту кампаніі. Ні Warner Bros. Discovery, ні Paramount не рабілі падрабязных публічных каментарыяў., што выходзіць за рамкі звычайнай асцярожнасці ў гэтых працэсах.
Паралельна, Paramount разглядае магчымасць павышэння стаўкі, непасрэдна апытаць акцыянераў WBD і ўмацаваць сваю фінансавую моц са спецыялізаванымі партнёрамі. Стратэгія паказвае, што здзелка не выключаецца, але перамовы запатрабуюць іншага цэнавага дыяпазону і яснасці адносна аб'ёму актываў.
Чаму зараз: унутраная рэарганізацыя і касавыя зборы
Час не выпадковы. Warner намякнуў на планы падзяліць на дзве кампаніі зазіраючы ў наступны год: з аднаго боку, студыі і стрымінгавыя кампаніі (Warner Bros.), а з другога — міжнародныя сеткі (Discovery Global). Здзяйсненне пакупкі да гэтага падзелу магло б пазбегнуць фрагментацыі актываў і палегчыць неадкладныя прамысловыя сінергіі у вытворчасці, ліцэнзаванні і распаўсюджванні.
Акрамя таго, кінабізнес WBD перажывае спрыяльны перыяд: Прэзідэнты Motion Picture Group Майкл Дэ Лука і Пэм Абдзі падоўжылі свае кантракты. пасля салідных касавых збораў. Розныя паведамленні паведамляюць, што сусветныя касавыя зборы студыі склалі каля 4.000 мільярдаў пакуль што ў гэтым годзе, прычым некалькі новых рэлізаў адкрыліся ў першыя выхадныя.
Гэтае паляпшэнне аперацыйнай дзейнасці не толькі павышае ўнутраны маральны дух, але і ўзмацняе цэнавыя чаканні любога гіпатэтычнага пакупніка. Іншымі словамі, чым больш бліскучы каталог і яго прадукцыйнасць, тым цяжэй апраўдаць абмежаваную прэмію за агульную суму транзакцыі.
Фінансаванне і падтрымка ад Paramount Skydance
На пярэднім краі наступу знаходзіцца Дэвід Элісан, якая толькі што завяршыла інтэграцыю Skydance з Paramount. Што да фінансавага фронту, то пачаліся перамовы з Apollo Global Management сумесна фінансаваць узмоцненую прапанову, у той час як Larry Ellison —заснавальнік Oracle і бацька Дэвіда — працягвае быць актуальным прыхільнікам новай Paramount.
Улічваючы першапачатковую адмову, у Paramount разглядаецца некалькі шляхоў прагрэсу: павялічыць цану, структураваць аперацыю са змешанымі інструментамі (грашовыя сродкі і акцыі) або прыцягнуць дадатковы капітал што памяншае атрыманы крэдытны пляч. Усё гэта заўсёды залежыць ад рэакцыі рынку і рэгулятарнай інтэрпрэтацыі ў ЗША і іншых тэрыторыях.
- Павысіць стаўку: вывучыць дыяпазон, які набліжае ацэнку да пост-сінергетычнага патэнцыялу.
- Перайсці да акцыянераў: праверыць наяўнасць прамой падтрымкі, калі савет дырэктараў WBD застанецца стрыманым.
- Умацаванне фінансавання: Такія партнёры, як Apollo, могуць знізіць рызыку выканання.
Іншыя патэнцыйныя пакупнікі і рэгулятарны фільтр
Аналітыкі бачаць менш магчымасцей для паляпшэння ў альтэрнатыўных галінах. Netflix наўрад ці будзе адным з прэтэндэнтаў: Было б няправільна выдаткоўваць ад 75 да 100 мільярдаў і, акрамя таго, цікавасць да кабельныя каналы успадкаваныя былі б рэдкімі. Камкаст сутыкнецца з антыманапольнай праверкай асабліва строгі; Яблык y Амазонка Здаецца, яны не гатовыя да скачка такога маштабуі Соні верагодна, спатрэбіцца партнёр па венчурным капітале, каб прапанаваць канкурэнтны падыход.
Гэтае перасячэнне абмежаванняў пакідае Paramount Skydance будзе ў выгадным становішчы, калі сектар працягне кансалідацыю.Такім чынам, увага пераключаецца з «хто» на «як»: структура, тэрміны і рэгулятыўныя ўмовы будуць арбітрамі гульні.
Якія сцэнары разглядаюцца
Ёсць розныя варыянты вынікаў. Найбольш простым будзе такі палепшаная прапанова на 100% WBD што задавальняе савет дырэктараў і праходзіць рэгулятарныя фільтры. Іншы спосаб — гэта альянс або пагадненні аб распаўсюджванні і кантэнце якія генеруюць маштаб без поўнай інтэграцыі. Трэці шлях, у чаканні магчымага выдзялення ў WBD, будзе ўключаць актывацыю селектыўных блокавых аперацый пасля падзелу актываў.
Публічна Элісан пазбягаў пацверджання канкрэтных крокаў, хоць і намякае на падтрымку кансалідацыі: «Ёсць жыццяздольныя кароткатэрміновыя варыянты» і прыярытэт — набыць магутнасці для вытворчасці «большай колькасці фільмаў і серыялаў». Тым часам рынак гэта недаацэньвае бліжэйшыя тыдні і месяцы будзе вырашальным пры вызначэнні таго, ці пераўтворыцца гіпотэза ў фармальныя перамовы.
З першым шлемам і некалькімі фігурамі, якія яшчэ трэба перасунуць, Warner і Paramount ацэньваюць свае сілы у імпульсе, які адлюстроўвае гонку за маштабаваннем струменевай перадачы, рэлевантнасцю каталога і коштам капіталу. Калі паступае новая прапанова, яе цана, уключэнне (ці неўключэнне) запазычанасці і рэгулятарная база зададуць тэмп здзелкі, якая, калі будзе завершана, пераасэнсуе карту забаў па абодва бакі Атлантыкі.
Я энтузіяст тэхналогій, які ператварыў свае інтарэсы "гікаў" у прафесію. Я правёў больш за 10 гадоў свайго жыцця, выкарыстоўваючы перадавыя тэхналогіі і важдаючыся з рознымі праграмамі з чыстай цікаўнасці. Цяпер я спецыялізаваўся на камп'ютарных тэхналогіях і відэагульнях. Гэта таму, што больш за 5 гадоў я працаваў для розных вэб-сайтаў, прысвечаных тэхналогіям і відэагульням, ствараючы артыкулы, якія імкнуцца даць вам неабходную інфармацыю на мове, зразумелай кожнаму.
Калі ў вас ёсць якія-небудзь пытанні, я ведаю ўсё, што звязана з аперацыйнай сістэмай Windows і Android для мабільных тэлефонаў. І я перад вамі абавязаны: я заўсёды гатовы выдаткаваць некалькі хвілін і дапамагчы вам вырашыць любыя пытанні, якія могуць узнікнуць у гэтым свеце Інтэрнэту.