Trump obre la mà a Nvidia per vendre xips H200 a la Xina amb un peatge del 25%

La decisió del president nord-americà Donald Trump de obrir parcialment l'exportació de xips H200 de Nvidia a Xina ha reordenat de cop el tauler de la tecnologia d'intel·ligència artificial. La Casa Blanca ha optat per un enfocament intermedi: permetre les vendes, però a canvi d'un peatge fiscal elevat, un filtre de seguretat exhaustiu i un marc regulador que deixa clar que la prioritat continua sent l'avantatge estratègic dels Estats Units.

Aquesta jugada, comunicada directament a Xi Jinping i difosa a través de Truth Social, combina interessos econòmics, rivalitat geopolítica i càlculs electorals. Nvidia, AMD i Intel podran accedir de nou a un dels seus mercats més grans, però sota una supervisió minuciosa i amb la incògnita de fins a quin punt Pequín permetrà a les seves empreses comprar aquests processadors després d'haver impulsat una política de substitució tecnològica cap a proveïdors nacionals.

Autorització condicionada: peatge del 25% i filtre de seguretat

Trump ha anunciat que Nvidia podrà vendre el seu xip H200 a clients aprovats a la Xina i altres països, sempre que superin controls estrictes de seguretat nacional. L'operació no serà un simple intercanvi comercial: cada comprador haurà de ser validat per les autoritats dels Estats Units, que revisaran el possible ús militar, estratègic o sensible d'aquests processadors d'alt rendiment.

Al seu missatge, el president va detallar que Els Estats Units es quedaran amb el 25% dels ingressos generats per aquestes vendes, molt per sobre del 15% que Nvidia havia pactat prèviament amb Washington per a l'exportació del model H20. La Casa Blanca planteja estendre aquest esquema de “llicència més comissió” a altres fabricants com AMD i Intel, de manera que qualsevol accés a xips avançats d'IA per part de la Xina passi inevitablement per la caixa i el filtre regulatori nord-americà.

Portaveus com Karoline Leavitt, secretària de premsa de la Casa Blanca, han subratllat que les llicències no seran automàtiques i que només tindran accés aquelles companyies que superin un exhaustiu procés d'avaluació. L'objectiu declarat és minimitzar qualsevol risc de desviament cap a programes militars, ciberseguretat ofensiva o sistemes de vigilància massiva contraris als interessos de Washington.

Un alleujament parcial al veto: el paper del xip H200

El cor de la mesura se centra en el H200, un dels xips d'IA més potents de la família Hopper de Nvidia. Aquest processador, destinat a centres de dades ia l'entrenament de models d'intel·ligència artificial de gran escala, havia estat sotmès a restriccions severes d'exportació sota l'administració Biden i en els primers compassos de l'actual mandat.

Per sortejar les limitacions prèvies, Nvidia va arribar a dissenyar variants retallades com els H800 i H20, adaptades als topalls fixats per Washington. Tot i això, la Xina va respondre amb fredor: les autoritats van recomanar a les seves empreses que no usessin aquests productes degradats, una postura que molts analistes van interpretar com una tàctica de pressió per aconseguir accés a maquinari més potent com el mateix H200.

La nova autorització representa un canvi de rumb: Washington permetrà vendre H200, però manté totalment fora de l'acord les famílies Blackwell i Rubin, la propera generació de xips de Nvidia destinats a aplicacions d'IA encara més exigents. Trump ho ha remarcat de manera explícita, deixant clar que aquests processadors d'última generació seguiran reservats per als Estats Units i els seus aliats, i no formaran part dels enviaments a la Xina.

Nvidia, entre el negoci i la geopolítica

Per Nvidia, la decisió obre una finestra d'oportunitat en un dels seus mercats clau de xips d'alt rendiment. La Xina concentra una part molt rellevant de la demanda global de processadors per a centres de dades i projectes d'intel·ligència artificial, i per això recuperar part d'aquest flux es pot traduir en milers de milions de dòlars addicionals per trimestre.

La directora financera de la companyia, Colette Kress, va arribar a estimar que la venda de xips per al mercat xinès podria afegir entre 2.000 i 5.000 milions de dòlars d'ingressos trimestrals si s'aixecaven les restriccions. Altres analistes, com Gene Munster, calculen que la reobertura parcial amb l'H200 podria empènyer el creixement dels ingressos anuals de Nvidia fins a un 65% interanual, davant del 51% previst abans del canvi regulatori.

El conseller delegat de lempresa, Jensen Huang, ha estat una de les veus més actives a Washington reclamant una flexibilització del veto. Segons fonts properes citades a la premsa nord-americana, Huang va advertir el Govern del risc de cedir un mercat de desenes de milers de milions de dòlars competidors xinesos emergents si es mantenia un tancament total. La seva pressió hauria estat clau per il·luminar una solució intermèdia: vendre alguna cosa, però molt controlada.

Reacció immediata a Borsa i efecte arrossegament al sector

L'anunci de Trump va tenir un impacte gairebé instantani als mercats financers. Les accions de Nvidia van pujar al voltant d'un 1,7% en les operacions prèvies a l'obertura del mercat nord-americà i van tancar la jornada anterior amb un avenç proper a l'1,73%. Des de començament d'any, el valor acumula una alça del voltant del 28%-40% segons l'índex de referència pres, molt per sobre del rendiment mitjà de l'S&P 500.

El moviment també va arrossegar la resta del sector de semiconductors. AMD va guanyar al voltant d'un 1,1%-1,5% a les primeres operacions, Mentre que Intel va avançar aproximadament entre un 0,5% i un 0,8%, en espera de conèixer detalladament si rebran llicències similars per exportar els seus propis xips d'intel·ligència artificial sota les mateixes condicions.

Analistes de firmes com Morningstar valoren que, malgrat la volatilitat regulatòria dels darrers anys, la nova política obre almenys un camí clar cap a ingressos significatius per IA procedents de la Xina. Tot i això, adverteixen que la continuïtat d'aquest marc no està garantida: Washington ha anat i vingut amb les restriccions i podria endurir-les de nou si la conjuntura política o de seguretat canvia.

Xina, entre la negociació i l'autonomia tecnològica

A l'altra banda del Pacífic, la reacció xinesa ha estat calculadament freda. El Ministeri de Comerç de Pequín ha qualificat la decisió de “pas positiu però insuficient”, insistint que els vetos i controls nord-americans segueixen distorsionant la competència. L'autorització dels H200 arriba, a més, després que el país asiàtic impulsés noves subvencions per a la indústria de semiconductors amb l'objectiu de duplicar la capacitat nacional de xips d'alta gamma per al 2026.

Els reguladors xinesos valoren ara permetre un accés limitat i molt regulat als H200. Segons fonts esmentades per mitjans internacionals, les empreses xineses que vulguin adquirir aquests processadors hauran de superar un procés d'aprovació propi i justificar per què els fabricants locals no poden cobrir les necessitats amb xips nacionals. És a dir, Pequín també pretén marcar les regles i reduir la seva exposició a decisions unilaterals de Washington.

En paral·lel, les restriccions nord-americanes han accelerat l'estratègia de autonomia tecnològica xinesa. El país ha intensificat la inversió en investigació, capacitat de fabricació i aliances amb proveïdors no sotmesos al mateix nivell de control. A mitjà termini, aquest moviment pot conduir a un escenari de mapa tecnològic més fragmentat, amb estàndards i cadenes de subministrament que discorren en paral·lel entre blocs rivals.

Xoc polític a Washington per les vendes a la Xina

La llum verda a les vendes de Nvidia no ha estat rebuda de forma unànime al Capitoli. Els legisladors nord-americans estan profundament dividits sobre si es tracta d'una concessió arriscada o d'una maniobra intel·ligent per reforçar el lideratge del país a IA i semiconductors.

Alguns membres del Congrés adverteixen del perill de posar un dels actius tecnològics més valuosos dels Estats Units en mans del seu principal competidor estratègic. El representant Andrew Garbarino, president del Comitè de Seguretat Nacional de la Cambra, ha expressat la seva preocupació per la possibilitat que aquests xips acabin reforçant capacitats en camps com la computació quàntica o el ciberespionatge, àmbits en què un avenç xinès podria tenir conseqüències directes sobre la seguretat occidental.

Altres, com el congressista Brian Mast, president del Comitè d'Afers Estrangers de la Cambra, defensen que la mesura encaixa en una estratègia més àmplia per “dominar” la intel·ligència artificial i la computació avançada. Segons ha explicat, l'administració està intentant evitar un sistema en què la burocràcia d'exportació ofega la competitivitat de la indústria nord-americana davant de competidors que es mouen amb menys traves.

El senador John Fetterman, per part seva, s'ha mostrat escèptic davant la necessitat d'aquestes vendes, recordant que Nvidia és ja l'empresa més valuosa del món per capitalització borsària. Des de la seva perspectiva, no és clar que el gegant dels xips necessiti reforçar encara més els seus ingressos a costa d'augmentar la interdependència amb la Xina en un terreny tan sensible.

Seguretat nacional davant de competitivitat tecnològica

Més enllà del pols polític, la Casa Blanca insisteix que la prioritat continua sent mantenir el control sobre la tecnologia estratègica. Limitar l'exportació dels xips més avançats –com Blackwell o Rubin– i sotmetre els H200 a llicències cas per cas forma part d'una política de contenció tecnològica destinada a impedir que la Xina retalli distàncies simplement comprant maquinari nord-americà.

Aquesta lògica situa empreses com Nvidia en una posició delicada: la companyia ha de complir escrupolosament amb els criteris de seguretat nacional si vol conservar les seves llicències, actuant a la pràctica com una extensió tècnica del règim de control d'exportacions de Washington. Cada operació mal gestionada podria derivar en sancions, investigacions o revocació de permisos.

Per al conjunt de la indústria -inclosos proveïdors de núvol, integradors de sistemes i companyies d'IA a Europa- aquest entorn implica navegar en un mar de fronteres tecnològiques i polítiques superposades. Ja no es tracta només d'avaluar el preu i el rendiment: la ubicació dels centres de dades, la jurisdicció aplicable i el risc geopolític són factors que pesen cada vegada més a l'hora de dissenyar projectes globals d'intel·ligència artificial.

Impacte i lectura des d'Europa i Espanya

Des de la perspectiva europea, i especialment per als països de la UE com a Espanya, aquest gir de Washington té diverses lectures rellevants. En primer lloc, reforça la dependència d'Europa de les decisions tecnològiques nord-americanes, ja que gran part de la capacitat de còmput avançada que utilitzen empreses, universitats i centres de recerca del continent segueix recolzant-se en xips de Nvidia i serveis de núvol basats en maquinari nord-americà.

Els socis europeus dels Estats Units, inclosos els governs que impulsen grans projectes de IA i supercomputació, es veuen empesos a alinear la vostra política d'exportacions i ús de xips avançats amb el marc nord-americà si volen mantenir accés preferent a aquestes tecnologies. Això pot suposar renunciar a part del negoci amb la Xina o altres destins considerats sensibles, a canvi de reforçar els llaços de seguretat transatlàntics.

Per a Espanya, que aspira a posicionar-se com a hub de dades, centres de supercomputació i desenvolupament d'IA al sud d'Europa, aquest escenari planteja una barreja de reptes i oportunitats. D'una banda, la incertesa regulatòria complica els plans de llarg termini d'empreses i administracions a l'hora d'invertir en infraestructures de còmput basades en tecnologies dels Estats Units. De l'altra, la voluntat de Washington de garantir el lideratge occidental en semiconductors i maquinari d'IA es pot traduir en noves aliances industrials, inversions i projectes europeus de fabricació i disseny de xips de nova generació.

Els H200 com a símbol de la nova rivalitat tecnològica

La batalla pel control dels H200 il·lustra fins a quin punt la tecnologia s'ha convertit en un camp de joc central de la competència global. Aquests xips no només serveixen per entrenar models de llenguatge o sistemes de reconeixement d'imatges; també són peces crítiques per a simulacions complexes, anàlisi massiva de dades i aplicacions militars de nova generació.

En restringir i dosificar la seva exportació, els Estats Units pretenen alentir determinats projectes crítics en mans dels seus rivals i, alhora, mantenir la davantera a la carrera per la intel·ligència artificial avançada. La Xina, per part seva, respon trepitjant l'accelerador en el desenvolupament de solucions pròpies i en la construcció d'una cadena de subministrament alternativa menys exposada a sancions o vetos.

Els xips H200 s'han transformat en alguna cosa més que un producte tecnològic punter: són un termòmetre de l'equilibri de poder entre grans potències i un recordatori que el domini econòmic i militar de les properes dècades es jugarà, en bona part, al terreny del còmput avançat i la infraestructura d'IA. Per a Europa i Espanya, el repte passa per no quedar-se com un simple espectador i trobar el seu lloc en una carrera on cada llicència, cada aranzel i cada decisió regulatòria poden canviar el rumb del sector.