- Warner Bros. Discovery hà ricusatu una offerta iniziale di Paramount Skydance di circa $ 20 per azzione.
- Paramount pensa à aumentà a so offerta è à circà un sustegnu finanziariu supplementu, in discussioni cù Apollo Global Management.
- Warner pensa à sparte si in duie cumpagnie, una mossa chì puderia alterà a valutazione è u tempu di una putenziale transazzione.
- L'altri candidati stanu perdendu terrenu: Netflix ùn intraprenderà micca un investimentu di 75-100 miliardi di dollari, è Comcast s'affronterà à un intensu scrutiniu regulatoriu.
U scacchiere corporativu di Hollywood si move di novu: Paramount Skydance hà cunsideratu l'acquistu di Warner Bros. Discovery. (un gruppu cù azzioni ghjuridiche recenti cum'è face causa à MidJourney), ma u primu approcciu ùn hà micca prosperatuSicondu parechji rapporti, a pruposta iniziale hè stata cunsiderata insufficiente da a cumpagnia guidata da David Zaslav, riaccendendu u dibattitu nantu à u prezzu, i tempi è a fattibilità regulatoria di un tale accordu.
Stu script vene dopu à integrazione recente di Skydance in Paramount è in mezu à un prucessu di ristrutturazione in u settore di l'intrattenimentu. A scumessa di David Ellison hè di guadagnà scala per pruduce più filmi è serie, ma Warner - in un mumentu di più grande trazione cummerciale - Ùn pare micca disposta à rinuncià à u cuntrollu senza una valutazione chì riflette u so momentum attuale.
L'offerta: cifre, rifiutu è valutazione
Sicondu fonti citate da Bloomberg, Paramount Skydance hà offertu circa $ 20 per azzione da a tutalità di Warner Bros.. Scuperta (WBD). A pruposta hè stata valutata cum'è troppu bassa è, per avà, hè statu rifiutatu da WBDIn a sessione pre-mercatu, l'azzioni WBD anu chjusu à $ 17,10, cù una capitalizazione di mercatu di circa $ 42,3 miliardi.
L'infurmazioni dispunibili ùn chjariscenu micca se l'approcciu hà previstu l'ipotesi di u U debitu nettu di WBD (circa 35,6 miliardi à a fine di ghjugnu), un fattore chjave in u calculu di u valore di a cumpagnia. Nè Warner Bros. Discovery nè Paramount ùn anu fattu cummenti publichi dettagliati., al di là di a solita linea di prudenza in questi prucessi.
In parallelu, Paramount pensa à aumentà l'offerta, sondà direttamente l'azionisti di WBD, è rinfurzà u so musculu finanziariu cù partenarii specializati. A strategia indica chì a transazzione ùn hè micca esclusa, ma chì e negoziazioni richiederebbenu una gamma di prezzi diversa è chiarezza in quantu à u scopu di l'attività.
Perchè avà: riurganizazione interna è biglietteria
U timing ùn hè micca una cuincidenza. Warner hà accennatu à piani per divisu in duie cumpagnie Guardendu versu l'annu prossimu: da una parte, studii è streaming (Warner Bros.) è, da l'altra, rete internaziunali (Discovery Global). Eseguisce un acquistu prima di sta separazione puderia evità a frammentazione di l'assi è facilità sinergie industriali immediate in a pruduzzione, a cuncessione di licenze è a distribuzione.
Inoltre, l'attività cinematografica di WBD attraversa un periodu favurevule: I presidenti di Motion Picture Group, Michael De Luca è Pam Abdy, anu rinnuvatu i so cuntratti. dopu à una solida prestazione à u box office. Diversi rapporti indicanu l'incassu mundiale di u box office di u studio à circa 4.000 miliardi finu à avà quest'annu, cù parechje nuove uscite chì guidanu u weekend d'apertura.
Questa migliurazione operativa ùn solu alza u morale internu; dinò indurisce l'aspettative di prezzu di ogni cumpratore ipoteticu. In altre parolle, più brillanti hè u catalogu è e so prestazioni, più difficiule hè di ghjustificà una prima limitata nantu à una transazzione tutale.
Finanziamentu è sustegnu da Paramount Skydance
In prima linea di l'offensiva hè David Ellison, chì hà appena finitu l'integrazione di Skydance cù Paramount. In quantu à u fronte finanziariu, sò emerse discussioni cù Apollo Global Management per cofinanzà una offerta rinforzata, mentre Larry Ellison —fundatore di Oracle è babbu di David— cuntinueghja à esse un sustenitore pertinente di a nova Paramount.
Datu u rifiutu iniziale, parechje strade di prugressu sò state cunsiderate in Paramount: aumentà u prezzu, strutturà l'operazione cù strumenti misti (liquidità è azzioni) o attirà capitale supplementu chì riduce l'indebitamentu risultante. Tuttu què hè sempre sottumessu à a reazione di u mercatu è à l'interpretazione regulatoria in i Stati Uniti è in altri territorii.
- Aumentà l'offerta: esplorà una gamma chì avvicina a valutazione à u putenziale post-sinergia.
- Andate à l'azionisti: prova per u supportu direttu se a scheda WBD ferma reticente.
- Rafurzà u finanziamentu: I partenarii cum'è Apollo puderanu riduce u risicu d'esecuzione.
Altri cumpratori putenziali è u filtru regulatoriu
L'analisti vedenu menu spaziu per migliurà in a corsia di l'alternative. Netflix ùn saria micca un candidatu prubabile: Ùn saria micca apprupriatu di spende trà 75 è 100 miliardi è, in più, l'interessu per canali via cavo ereditatu seria scarsu. Comcast s'affronterà à una rivista antitrust particularmente rigorosu; Apple y Amazon Ùn parenu micca pronti per un saltu di sta magnitudine; è Sony probabilmente averia bisognu di un partenariu di capitale di risicu per prupostà un approcciu cumpetitivu.
Stu attraversu di restrizioni lascia Paramount Skydance in una pusizione preferita se u settore cuntinueghja à cunsulidà siL'attenzione, dunque, si sposta da "quale" à "cumu": a struttura, u tempu è e cundizioni regulatorie saranu l'arbitri di u ghjocu.
Quali scenarii sò previsti
Ci sò parechji risultati nantu à a tavula. U più simplice seria un offerta migliurata per u 100% di WBD chì suddisfa u cunsigliu è passa i filtri regulatori. Un altru modu seria per mezu di una alleanza o accordi di distribuzione è di cuntenutu chì generanu scala senza integrazione cumpleta. Una terza via, in attesa di una pussibile spin-off in WBD, implicherebbe l'attivazione di operazioni di bloccu selettive una volta chì l'assi sò stati separati.
In publicu, Ellison hà evitatu di cunfirmà mosse specifiche, ancu s'ellu accenna à un prugramma pro-cunsolidamentu: "Ci sò opzioni viabili à cortu termine" è a priorità hè di guadagnà capacità per pruduce "più filmi è serie". U mercatu, intantu, ùn ne face micca casu e settimane è i mesi à vene serà decisivu per determinà se l'ipotesi si traduce in una negoziazione formale.
Cù un primu sbattu è parechji pezzi ancu da spustà, Warner è Paramount misuranu a so forza in un impulsu chì riflette a corsa per a scala di streaming, a rilevanza di u catalogu è u costu di u capitale. S'ellu ci hè una nova offerta, u so prezzu, l'inclusione (o micca) di u debitu è u quadru regulatoriu stabiliranu u ritmu di una transazzione chì, s'ella hè chjusa, ridefinirebbe a mappa di l'intrattenimentu da i dui lati di l'Atlanticu.
Sò un entusiasta di a tecnulugia chì hà trasfurmatu i so interessi "geek" in una professione. Aghju passatu più di 10 anni di a mo vita cù a tecnulugia d'avanguardia è scacciendu ogni tipu di prugrammi per pura curiosità. Avà sò specializatu in tecnulugia di computer è video games. Questu hè chì dapoi più di 5 anni aghju scrittu per diversi siti web nantu à a tecnulugia è i video games, creendu articuli chì cercanu di dà l'infurmazioni chì avete bisognu in una lingua chì hè comprensibile à tutti.
Sì avete qualchì quistione, a mo cunniscenza varieghja da tuttu ciò chì riguarda u sistema operatore Windows è ancu Android per i telefunini. È u mo impegnu hè di voi, sò sempre dispostu à passà uni pochi di minuti è aiutavvi à risolve tutte e dumande chì pudete avè in questu mondu Internet.