- Paramount lancia un'offerta publica d'acquistu ostile in contanti per a tutalità di Warner Bros Discovery, cumpresi i studi, u streaming è i canali via cavo.
- Netflix avia digià un accordu precedente per acquistà i studii è l'attività di streaming di Warner, cumprese HBO Max, per circa 82.700 miliardi di dollari.
- L'offerta di Paramount alza u prezzu à 30 dollari per azzione è prummette 18.000 miliardi di dollari in più in contanti cà a pruposta di Netflix.
- L'operazione s'affronta à dubbi regulatori, implicazioni pulitiche è una forte pressione in u mercatu mundiale di l'intrattenimentu è di u streaming.
A lotta trà Paramount è Netflix attraversu u cuntrollu di Warner Bros Discovery (WBD) hè diventatu u A più grande soap opera corporativa di u mumentu in Hollywood è in i mercati internaziunali. Ciò chì hà cuminciatu cum'è un accordu chjusu trà Netflix è Warner s'hè trasfurmatu in una vera battaglia d'offerte, pressioni pulitiche è incertezze regulatorie chì pò ridefinisce a mappa mundiale di l'intrattenimentu è lac.
In pochi ghjorni, u settore hè passatu da dà per scontu chì Netflix tenerà i studii è HBO Max di cunsiderà un scenariu assai più incertu, in u quale Paramount irrompe cù un'offerta publica d'acquistu ostile di più grande valore ecunomicu è cù l'obiettivu d'acquistà tuttu u conglomeratu.Per l'azionisti è i regulatori di Warner, u dilema ùn hè più solu quale paga di più, ma Quale mudellu di cuncentrazione di i media cunsiderate accettabile ?.
L'offerta di Paramount: un'offerta publica d'acquistu ostile, tuttu in contanti, è per u 100% di WBD
Paramount hà decisu di fà tuttu è hà lanciatu un'offerta publica d'acquistu ostile valutata à circa 108.000 miliardi di dollari, cumpresu u debitu, per cumprà tutta Warner Bros. Discovery. A cumpagnia si cuntatterà direttamente cù l'azionisti di WBD cù una pruposta in contanti di $ 30 per azzione, chjaramente sopra i $ 27,75 di l'offerta cuncordata prima cù Netflix.
A grande differenza ùn hè micca solu in u prezzu, ma in a portata di l'operazione. Mentre Netflix si cuncentra nantu à I studii cinematografichi è l'attività di streaming di Warner, cù HBO Max è u so cataloguL'offerta d'acquistu di Paramount include ancu canali via cavoQuessi includenu CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network è Discovery. In altre parolle, u cuntrollu cumpletu di u gruppu, da i filmi è e piattaforme digitale à a televisione tradiziunale.
Sicondu u gruppu stessu, a pruposta di Paramount rapprisenta una opportunità significativa per l'investitori di WBD. circa 18.000 miliardi di dollari in più in contanti chì l'accordu hè statu accunsentutu cù Netflix. A cumpagnia sustene chì, dopu à trè mesi di negoziazioni è finu à sei offerte formali, Warner ùn hà mostratu alcuna vera vuluntà di esplorà e so pruposte, ciò chì hà avà purtatu à andà direttamente à u mercatu è à u cunsigliu d'amministrazione per furzà u dibattitu.
L'accordu valorizerebbe WBD ben al di sopra di circa 83.000 miliardi chì implicava l'accordu Netflix, cumpresu u debitu. Malgradu a capitalizazione di mercatu relativamente più chjuca di Paramount, a cumpagnia dichjara di avè finanziamenti sufficienti per sustene una acquisizione di sta magnitudine.
L'accordu precedente di Netflix: studii, HBO Max è menu esposizione via cavo
Finu à u venneri scorsu, a narrativa dominante era diversa: Netflix avia vintu l'offerta per Warner Bros. dopu à un prucessu d'asta di circa trè mesi. U gigante di lac pattu l'acquisizione di i studii di Warner è di a so attività di streaming, cumprese a piattaforma HBO Max, in un accordu in contanti è azioni valutatu à $ 27,75 per azione, chì dà à a transazzione un valore d'impresa di circa 82.700 miliardi di dollari.
Quella transazzione hè stata lasciata fora rete di televisione via cavo, cum'è CNN, Discovery Channel, TNT, o HGTV, chì Warner avia previstu di sparte in una entità separata. U cuncepimentu di l'accordu hà permessu à Netflix di rinfurzà a so pusizione in u cuntenutu di altu prufilu - franchises cum'è Harry Potter o l'universu DC Comics, in più di u catalogu HBO - senza suppone l'eredità cumplessa di l'attività di u cable lineare, in declinu ma sempre pertinente.
U prugramma accunsentutu cù Netflix stipulava chì A chjusura di l'operazione hè stata ritardata trà 12 è 18 mesiIn attesa di l'approvazione da i regulatori americani è internaziunali è di u cumpletamentu di a separazione interna di Warner di a so attività di cable. Una struttura chì cumbinava soldi è azzioni è chì, secondu u cunsigliu di WBD, furnia una maggiore sicurezza di esecuzione paragunatu à altre alternative.
In i mercati, u scossa iniziale di l'accordu Netflix s'hè tradutta in L'azzioni di Warner crescenuMentre chì u prezzu di l'azzioni di Netflix hà reagitu un pocu più prudentemente à a scala di a fusione è à l'imminente scrutiniu antitrust, quellu apparente equilibriu hè statu distruttu da a mossa di Paramount.
Cumu si paragunanu e duie operazioni: prezzu, scopu è risichi
A paragunazione trà e pruposte di Paramount è Netflix Ùn hè micca cusì simplice cum'è fighjà u prezzu di l'azzioni, perchè ogni sucietà hè custruita annantu à un portafogliu d'attivi differente è una struttura finanziaria differente. Eppuru, certi elementi aiutanu à capisce u cunflittu di strategie.
Prima, a cumpunente ecunomicaParamount offre $ 30 per titulu, tuttu in contanti, paragunatu à l'offerta di Netflix di $ 27,75, chì mischia soldi è azzioniParamount insiste chì questu significa più valore immediatu è assai menu risicu per l'azionisti, postu chì ùn dipenderanu micca da u rendimentu futuru di u mercatu azionario o da una cumbinazione "cumplessa è volatile" di soldi è carta.
Siconda, u scopu cummerciale acquistatuL'offerta d'acquistu ostile di Paramount abbraccia tuttu u cunglomeratu WBD: studii cinematografichi, HBO Max, altri servizii di streaming è canali via cavo mundiali. L'offerta di Netflix esclude u bloccu di televisione lineare, chì continuerebbe à operà sottu à un'altra cumpagnia. Cusì, mentre Netflix scommette nantu à u rinfurzamentu di u so core digitale, Paramount prupone un gruppu verticale enormu, cù una presenza in tutti i ligami di l'attività audiovisiva.
U terzu asse hè u risicu regulatoriuParamount sustene chì u so pianu averebbe più probabilità di successu davanti à l'autorità di a cuncurrenza perchè, à parè soiu, una più grande diversità in u mercatu di streamingIn u so argumentu, se Netflix assorbe i studii è HBO Max, a dirigenza di u gigante di lac Seria rinfurzatu à livelli chì puderanu fà chì i regulatori sianu scomodi..
Netflix, da a so parte, filtra ciò chì sente cunfortu cù u clima puliticu è regulatoriu In quantu à l'accordu, hè statu nutatu chì a pussibilità di riceve offerte alternative era digià stata prevista. Fonti vicine à a cumpagnia sottolineanu chì u cuncepimentu di l'accordu, chì esclude una parte significativa di u serviziu via cavo, hè specificamente destinatu à facilità l'approvazione antitrust è impedisce una cuncentrazione eccessiva di u putere di i media.
Trump, Ellison è a dimensione pulitica di a battaglia mediatica
A lotta Paramount-Netflix ùn si ghjoca micca solu in l'uffizii di e cumpagnie: hà ancu un forte impattu. u pesu puliticu in i Stati Uniticù u nome di Donald Trump chì appare constantemente in l'equazione. L'ex presidente hà dichjaratu chì L'acquistu di l'attività di Warner da parte di Netflix "puderia esse un prublema" per via di l'enorme quota di mercatu cumminata chì u novu gigante averebbe ottenutu.
Trump hà ancu dichjaratu chì participerà à a rivista di l'accordu è hà accennatu à a pussibilità di utilizà i regulatori federali per emette veti o impone cundizioni strette. Ancu s'ellu hà ancu elogiatu publicamente Ted Sarandos, CEO di Netflix, u missaghju chì l'accordu "aumenta troppu a quota di mercatu" mette un scrutiniu puliticu supplementu nantu à a transazzione.
In parallelu, a struttura azionaria di Paramount Skydance introduce un'altra derivata. U gruppu hè cuntrullatu da David Ellison, figliolu di Larry Ellison, fundatore di Oracle è una di e persone più ricche di u mondu, cù stretti ligami cù TrumpL'acquistu di Paramount l'annu scorsu - per circa 8.000 miliardi di dollari - hà permessu à Skydance d'acquistà reti cum'è CBS, MTV, Nickelodeon è Comedy Central. cunsulidà un novu imperu mediaticu cù un cambiamentu ideologicu chjaru versu pusizioni cunservatrici.
Fonti di l'industria suggerenu chì se Paramount avessi ancu acquistatu Warner, u gruppu ne piglierebbe u cuntrollu. Dui grandi marchi di nutizie: CBS è CNNQuestu suscita preoccupazioni in certe parte di l'ecosistema mediaticu è puliticu per a putenziale perdita di l'indipendenza editoriale è u rinfurzamentu di una pusizione pro-Trump nantu à i principali canali di notizie.
À u listessu tempu, u circulu internu di u presidente americanu hè statu particularmente ostile versu Netflix in l'ultimi anni, cù critiche custanti da l'universu MAGA È figure cum'è Elon Musk chì criticanu spessu a piattaforma. Tuttu què alimenta a percezione chì, al di là di i soldi, sta battaglia implica ancu... equilibri trà i media è u putere narrativu in un annu di enorme tensione pulitica in i Stati Uniti.
Quale paga per u partitu: fondi sovrani, debitu è penalità multimilionarie
Per una sucietà cù una capitalizazione di mercatu assai più bassa chè quella di u so rivale - Paramount hè intornu 14-15.000 milioni di dollari In paragone cù l'investimentu di 400.000 miliardi di dollari di Netflix, u finanziamentu di un'offerta publica d'acquistu di più di 100.000 miliardi di dollari richiede una pianificazione attenta. L'acquistu ostile si basa nantu à parechji pilastri di capitale è debitu, chì generanu ancu dibattiti nantu à entrata di investitori stranieri in un attivu mediaticu cusì sensibile.
Paramount hà dettagliatu chì u A famiglia Ellison è u fondu RedBird Capital Partners Sustenenu circa 40.700 miliardi di dollari in capitale. U restu di u finanziamentu hè cumpletatu cù fondi sovrani di ricchezza di l'Arabia Saudita, Abu Dhabi è Qatarè ancu cù Affinity Partners, u veiculu d'investimentu guidatu da Jared KushnerU figliastru di Trump. Inoltre 54.000 miliardi d'impegni di debitu cuntribuitu da Bank of America, Citigroup è Apollo Global Management.
Per pruvà à calmà e preoccupazioni pulitiche è di sicurezza naziunale, Paramount afferma chì questi investitori stranieri anu diritti di guvernanza rinunciaticumpresi i posti in u cunsigliu d'amministrazione. A cumpagnia sustene chì questu minimizza u risicu chì u Cumitatu per l'Investimenti Stranieri in i Stati Uniti (CFIUS) o organismi simili blucchinu a transazzione per ragioni strategiche.
L'accordu Netflix cù Warner include ancu una densa rete di clausule di rottura ciò chì limita u spaziu di manuvra di WBD. Sè Warner decide di abbandunà l'accordu cù Netflix è accettà l'offerta di Paramount, duverà pagà a piattaforma lac una una multa di circa 2.800 miliardi di dollariÀ u cuntrariu, s'è u prublema nasce da u fattu chì Netflix ùn hà micca ottenutu l'approvazione regulatoria o si ritira, a compensazione ammonterebbe à 5.800 milioni in favore di Warner.
L'esistenza di sti pacchetti di compensazione multimilionarii face di ogni cambiamentu di rotta una mossa delicata per u cunsigliu di amministrazione di WBD, chì deve valutà micca solu u valore nominale di l'offerte, ma ancu u costu di rompe l'accordi digià firmati è a durata di u tempu chì l'assi puderanu esse bluccati in un limbu regulatoriu.
Impattu nant'à u mercatu mundiale di u streaming è l'industria europea
Ancu s'è a battaglia si face à scala americana, u risultatu averà cunsequenze dirette per l'Europa è a SpagnaIn i Stati Uniti, Netflix è Warner Bros. - è, in una misura minore, Paramount - sò attori chjave in a pruduzzione è a distribuzione di cuntenutu audiovisivu. U cuntrollu di u catalogu HBO Max, di e franchise cinematografiche Warner Bros. è di i so accordi di licenza puderia alterà significativamente l'offerte dispunibili nantu à e piattaforme di streaming è e rete televisive in tuttu u cuntinente.
Sè Netflix finisce per integrà l'assi di Warner, u mercatu europeu di lac Vegu cumu L'operatore principale rinfurza ulteriormente a so pusizioneAghjunghjendu à u so digià vastu catalogu u pesu storicu di e serie Warner Bros. è HBO. Questu puderia purtà à una pressione cumpetitiva più grande nantu à e piattaforme digià stabilite in Europa, cum'è Amazon Prime Video, Disney+ o SkyShowtime (induve Paramount participa), è in una rinegoziazione di i diritti di trasmissione è di e finestre di sfruttamentu in i cinema è in a televisione à pagamentu.
In Spagna, induve Netflix è HBO Max sò stati i principali motori di a pruduzzione di serie originali è di coproduzioni cù cumpagnie lucali, l'industria osserva attentamente quale mudellu prevale. Una acquisizione cumpleta di Warner da parte di Netflix puderia facilità questu. uscite dirette nantu à e piattaforme di streaming è accorciamentu di e finestre teatraliQuestu preoccupa l'espositori è una parte di l'industria, chì soffre digià di a cuncurrenza di u cunsumu domesticu.
Paramount, da a so parte, sustene chì a so pruposta cuntribuirebbe à per mantene un ecosistema più cumpetitivu in Hollywood è, per estensione, in i mercati internaziunali, cù attori più forti chì competenu per u cuntenutu è l'uscite in i cinema. David Ellison stessu hà insistitu chì a so acquisizione averebbe cum'è risultatu "un Hollywood più forte", cù più investimenti in u cinema è più filmi in i cinemaQuestu argumentu risuona cù e richieste di i pruduttori è di i teatri europei chì insistenu à ùn perde u cuntattu cù a prima tradiziunale.
In ogni casu, sia u regulatore europeu sia l'autorità di cuncurrenza di paesi cum'è a Spagna surveglieranu da vicinu l'operazione per via di u so impattu putenziale nantu à a cuncentrazione di diritti, a diversità di cuntenutu è u putere di negoziazione di e cumpagnie di pruduzzione lucale contr'à sti grandi cunglomerati. U risultatu puderia influenzà l'accordi di pruduzzione, a licenza di serie spagnole è l'accordi di distribuzione per a prossima decina d'anni.
Un longu impasse, cù una guerra di narrazioni è una reazione da i mercati
Dapoi chì Paramount hà resu publica a so offerta d'acquistu ostile, u cunflittu s'hè ancu spustatu à campu cumunicativuL'impresa accusa u cunsigliu di amministrazione di Warner d'avè accettatu una "pruposta inferiore" è di sottovalutà l'attività via cavo di Global Networks, chì include i so canali televisivi lineari. À parè soiu, l'accordu cù Netflix si basa nantu à una "valutazione prospettica illusoria" di quell'attivu, aggravatu ancu da un altu leverage finanziariu.
Netflix, à u so tornu, sustene chì Paramount Manca u musculu finanziariu necessariu per compie un acquistu di sta dimensione cù garanzie senza mette troppu pesu nantu à u capitale è u debitu stranieri, è suscita dubbi nantu à l'implicazioni per a sicurezza naziunale di i fondi sovrani di u Mediu Oriente chì diventanu attori pertinenti in un grande gruppu mediaticu americanu.
In i ducumenti presentati à u mercatu, Paramount insiste chì l'offerta publica d'acquistu hè pienamente sustenuta da impegni di finanziamentu fermi è chì tutti i partenarii anu accettatu e cundizioni destinate à aggirà l'ostaculi regulatori. Inoltre, a cumpagnia hà fissatu una scadenza: l'offerta publica scadrà u Jinnaru 8 di 2026A menu chì ùn sia allargatu, ciò chì lascia più di un annu di cunflittu apertu se a situazione ùn hè micca risolta prima di tandu.
Intantu, u reazione di u mercatu azionario A reazione hè stata immediata. L'azzioni di Warner Bros. Discovery è Paramount sò aumentate trà u 5% è l'8% in e prime ore dopu l'annunziu di l'offerta publica d'acquistu ostile, riflettendu l'aspettative di un pussibule miglioramentu di e cundizioni per l'azionisti. Intantu, L'azzioni di Netflix anu registratu calate trà 3% è 4%, in un cuntestu di più grande incertezza annantu à a fattibilità è u calendariu di l'operazione inizialmente accunsentita.
Certi analisti paragunanu questu impasse à e maiò acquisizioni ostili in Europa - cum'è l'offerta di BBVA per Sabadell in Spagna - per enfatizà chì, ancu s'ellu si offrenu più soldi, L'offerta più alta ùn vince micca sempre., sinnò quellu chì combina u megliu prezzu, u risicu più bassu è a più grande chiarezza regulatoriaQuestu serà probabilmente u quadru in u quale l'azionisti è i regulatori valuteranu a strada chì Warner è u so vastu catalogu di cuntenutu piglianu.
Ciò chì hè in ghjocu ùn hè micca solu quale pò tene un'icona storica cum'è Warner BrosMa chì tipu di cuncentrazione mediatica hè permessa in mezu à e guerre di streaming, quanta libertà hè data à l'influenza pulitica è finanziaria in i grandi gruppi audiovisivi, è cumu u putere serà ridistribuitu in un settore chì affetta direttamente l'offerta culturale in Europa, Spagna è u restu di u mondu.
Sò un entusiasta di a tecnulugia chì hà trasfurmatu i so interessi "geek" in una professione. Aghju passatu più di 10 anni di a mo vita cù a tecnulugia d'avanguardia è scacciendu ogni tipu di prugrammi per pura curiosità. Avà sò specializatu in tecnulugia di computer è video games. Questu hè chì dapoi più di 5 anni aghju scrittu per diversi siti web nantu à a tecnulugia è i video games, creendu articuli chì cercanu di dà l'infurmazioni chì avete bisognu in una lingua chì hè comprensibile à tutti.
Sì avete qualchì quistione, a mo cunniscenza varieghja da tuttu ciò chì riguarda u sistema operatore Windows è ancu Android per i telefunini. È u mo impegnu hè di voi, sò sempre dispostu à passà uni pochi di minuti è aiutavvi à risolve tutte e dumande chì pudete avè in questu mondu Internet.