Η Paramount προκαλεί το Netflix με μια επιθετική προσφορά εξαγοράς της Warner Bros Discovery

Η πάλη μεταξύ Paramount και Netflix μέσω του ελέγχου της Warner Bros., η Discovery (WBD) έχει γίνει η Η μεγαλύτερη εταιρική σαπουνόπερα της εποχής στο Χόλιγουντ και στις διεθνείς αγορές. Αυτό που ξεκίνησε ως μια κλειστή συμφωνία μεταξύ του Netflix και της Warner έχει μετατραπεί σε μια πραγματική μάχη προσφορών, πολιτικών πιέσεων και κανονιστικών αβεβαιοτήτων που μπορεί να επαναπροσδιορίσει τον παγκόσμιο χάρτη της ψυχαγωγίας και ροής.

Μέσα σε λίγες μόνο ημέρες, ο τομέας έχει πάψει να θεωρεί δεδομένο ότι Το Netflix θα διατηρήσει τα στούντιο και το HBO Max να σκεφτούμε ένα πολύ πιο αβέβαιο σενάριο, στο οποίο Η Paramount εισβάλλει με μια εχθρική προσφορά εξαγοράς μεγαλύτερης οικονομικής αξίας και με στόχο την απόκτηση ολόκληρου του ομίλου.Για τους μετόχους και τις ρυθμιστικές αρχές της Warner, το δίλημμα δεν είναι πλέον μόνο ποιος πληρώνει περισσότερα, αλλά Ποιο μοντέλο συγκέντρωσης μέσων ενημέρωσης θεωρείτε αποδεκτό;.

Προσφορά της Paramount: μια εχθρική προσφορά εξαγοράς, όλα μετρητά και για το 100% της WBD

Η Paramount αποφάσισε να κάνει τα πάντα και λανσάρισε μια επιθετική προσφορά εξαγοράς αξίας περίπου 108.000 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένου του χρέους, για την αγορά ολόκληρης της Warner Bros. Discovery. Η εταιρεία θα απευθυνθεί απευθείας στους μετόχους της WBD με μια πρόταση μετρητά 30 δολάρια ανά μετοχή, σαφώς πάνω από τα 27,75 δολάρια της προσφοράς που είχε συμφωνηθεί προηγουμένως με το Netflix.

Η μεγάλη διαφορά δεν έγκειται μόνο στην τιμή, αλλά και στο εύρος της επιχείρησης. Ενώ το Netflix επικεντρώνεται Τα κινηματογραφικά στούντιο και η επιχείρηση streaming της Warner, με το HBO Max και τον κατάλογό τουΗ προσφορά εξαγοράς της Paramount περιλαμβάνει επίσης καλωδιακά κανάλιαΣε αυτά περιλαμβάνονται τα CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network και Discovery. Με άλλα λόγια, πλήρης έλεγχος της ομάδας, από κινηματογραφικές και ψηφιακές πλατφόρμες έως την παραδοσιακή τηλεόραση.

Σύμφωνα με τον ίδιο τον όμιλο, η πρόταση της Paramount αποτελεί μια σημαντική ευκαιρία για τους επενδυτές της WBD. περίπου 18.000 δισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα σε μετρητά ότι η συμφωνία συμφωνήθηκε με το Netflix. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι, μετά από τρεις μήνες διαπραγματεύσεων και έως και έξι επίσημες προσφορές, η Warner δεν έδειξε πραγματική προθυμία να διερευνήσει τις προτάσεις της, κάτι που έχει πλέον οδηγήσει σε πηγαίνω κατευθείαν στην αγορά και στο διοικητικό συμβούλιο να επιβάλει τη συζήτηση.

Η συμφωνία θα αποτιμούσε την WBD πολύ πάνω από τα περίπου 83.000 δισεκατομμύρια η οποία αφορούσε τη συμφωνία με το Netflix, συμπεριλαμβανομένου του χρέους. Παρά τη σχετικά μικρότερη κεφαλαιοποίηση της Paramount, η εταιρεία ισχυρίζεται ότι διαθέτει επαρκή χρηματοδότηση για να υποστηρίξει μια εξαγορά αυτού του μεγέθους.

Προηγούμενη συμφωνία του Netflix: στούντιο, HBO Max και λιγότερη προβολή σε καλωδιακή τηλεόραση

Μέχρι την περασμένη Παρασκευή, η κυρίαρχη αφήγηση ήταν διαφορετική: Το Netflix είχε κερδίσει την προσφορά για την Warner Bros. μετά από μια διαδικασία δημοπρασίας περίπου τριών μηνών. Ο γίγαντας του ροής σύμφωνο η εξαγορά των στούντιο της Warner και της επιχείρησης streaming, συμπεριλαμβανομένης της πλατφόρμας HBO Max, σε μια συμφωνία μετρητών και μετοχών αξίας 27,75 δολαρίων ανά μετοχή, η οποία δίνει τη συναλλαγή μια επιχειρηματική αξία περίπου 82.700 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτή η συναλλαγή παρέλειψε δίκτυα καλωδιακής τηλεόρασης, όπως το CNN, το Discovery Channel, το TNT ή το HGTV, τα οποία η Warner σχεδίαζε να αποσχίσει σε ξεχωριστή οντότητα. Ο σχεδιασμός της συμφωνίας επέτρεψε στο Netflix να ενισχύσει τη θέση του σε περιεχόμενο υψηλού προφίλ — franchise όπως Χάρι Πότερ ή το σύμπαν των DC Comics, επιπλέον του καταλόγου HBO— χωρίς να υποθέσουμε την πολύπλοκη κληρονομιά της γραμμικής καλωδιακής τηλεόρασης, η οποία βρίσκεται σε παρακμή αλλά εξακολουθεί να είναι επίκαιρη.

Το πρόγραμμα που συμφωνήθηκε με το Netflix όριζε ότι Η ολοκλήρωση της επιχείρησης καθυστέρησε μεταξύ 12 και 18 μηνώνΕν αναμονή της έγκρισης από τις αμερικανικές και διεθνείς ρυθμιστικές αρχές και της ολοκλήρωσης του εσωτερικού διαχωρισμού της καλωδιακής επιχείρησης της Warner. Μια δομή που συνδύαζε μετρητά και μετοχές και η οποία, σύμφωνα με το διοικητικό συμβούλιο της WBD, παρείχε μεγαλύτερη ασφάλεια εκτέλεσης σε σύγκριση με άλλες εναλλακτικές λύσεις.

Στις αγορές, το αρχικό σοκ της συμφωνίας με το Netflix μεταφράστηκε σε Οι μετοχές της Warner ανεβαίνουνΕνώ η τιμή της μετοχής της Netflix αντέδρασε κάπως πιο επιφυλακτικά στην κλίμακα της συγχώνευσης και στον επικείμενο έλεγχο για την αντιμονοπωλιακή νομοθεσία, αυτή η φαινομενική ισορροπία έχει διαταραχθεί από την κίνηση της Paramount.

Πώς συγκρίνονται οι δύο λειτουργίες: τιμή, εύρος και κίνδυνοι

Η σύγκριση μεταξύ των προτάσεων των Paramount και Netflix Δεν είναι τόσο απλό όσο η εξέταση της τιμής της μετοχής, επειδή κάθε εταιρεία βασίζεται σε διαφορετικό χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων και διαφορετική χρηματοοικονομική δομή. Παρόλα αυτά, ορισμένα στοιχεία βοηθούν στην κατανόηση της σύγκρουσης στρατηγικών.

Πρώτον, το οικονομική συνιστώσαΗ Paramount προσφέρει 30 δολάρια ανά τίτλο, όλα σε μετρητά, σε σύγκριση με την προσφορά του Netflix των 27,75 δολαρίων, η οποία συνδυάζει χρήματα και μετοχέςΗ Paramount επιμένει ότι αυτό σημαίνει μεγαλύτερη άμεση αξία και πολύ λιγότερο κίνδυνο για τους μετόχους, καθώς δεν θα εξαρτώνται από τη μελλοντική απόδοση της χρηματιστηριακής αγοράς ή από έναν «πολύπλοκο και ασταθή» συνδυασμό μετρητών και χρεογράφων.

Δεύτερον, το αποκτηθείσα επιχειρηματική εμβέλειαΗ επιθετική προσφορά εξαγοράς της Paramount περιλαμβάνει ολόκληρο τον όμιλο WBD: κινηματογραφικά στούντιο, HBO Max, άλλες υπηρεσίες streaming και παγκόσμια καλωδιακά κανάλια. Η προσφορά της Netflix αποκλείει το γραμμικό τηλεοπτικό μπλοκ, το οποίο θα συνέχιζε να λειτουργεί υπό άλλη εταιρεία. Έτσι, ενώ Το Netflix ποντάρει στην ενίσχυση του ψηφιακού του πυρήνα, Η Paramount προτείνει μια τεράστια κάθετη ομάδα, με παρουσία σε όλους τους κρίκους του οπτικοακουστικού κλάδου.

Ο τρίτος άξονας είναι ο ρυθμιστικό κίνδυνοΗ Paramount υποστηρίζει ότι το σχέδιό της θα είχε περισσότερες πιθανότητες να επιτύχει ενώπιον των αρχών ανταγωνισμού, επειδή, κατά την άποψή της, μεγαλύτερη ποικιλομορφία στην αγορά streamingΣτο επιχείρημά τους, εάν το Netflix απορροφήσει τα στούντιο και το HBO Max, η ηγεσία του γίγαντα ροής Θα ενισχυθεί σε επίπεδα που θα μπορούσαν να προκαλέσουν δυσφορία στις ρυθμιστικές αρχές..

Το Netflix, από την πλευρά του, διαρρέει ότι αισθάνεται άνετα με το πολιτικό και κανονιστικό κλίμα Όσον αφορά τη συμφωνία, σημειώθηκε ότι είχε ήδη προβλεφθεί η πιθανότητα λήψης εναλλακτικών προσφορών. Πηγές κοντά στην εταιρεία τονίζουν ότι ο σχεδιασμός της συμφωνίας, ο οποίος εξαιρεί ένα σημαντικό μέρος της καλωδιακής υπηρεσίας, αποσκοπεί ειδικά στη διευκόλυνση της έγκρισης της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας και στην αποτροπή της υπερβολικής συγκέντρωσης ισχύος των μέσων ενημέρωσης.

Τραμπ, Έλισον και η πολιτική διάσταση της μάχης των μέσων ενημέρωσης

Η διαμάχη Paramount-Netflix δεν διεξάγεται μόνο στα γραφεία των εταιρειών: έχει επίσης μια ισχυρή πολιτικό βάρος στις Ηνωμένες Πολιτείεςμε το όνομα του Ντόναλντ Τραμπ να εμφανίζεται συνεχώς στην εξίσωση. Ο πρώην πρόεδρος έχει δηλώσει ότι Η αγορά περιουσιακών στοιχείων της Warner από το Netflix «θα μπορούσε να αποτελέσει πρόβλημα» λόγω του τεράστιου συνδυασμένου μεριδίου αγοράς που θα επιτύγχανε ο νέος γίγαντας.

Ο Τραμπ μάλιστα ισχυρίστηκε ότι θα συμμετάσχει στην αξιολόγηση της συμφωνίας και έχει υπαινιχθεί την πιθανότητα χρήσης των ομοσπονδιακών ρυθμιστικών αρχών για την άσκηση βέτο ή την επιβολή αυστηρών όρων. Παρόλο που έχει επίσης επαινέσει δημόσια τον Τεντ Σαράντος, Διευθύνοντα Σύμβουλο του Netflix, το μήνυμα ότι η συμφωνία «αυξάνει υπερβολικά το μερίδιο αγοράς» θέτει επιπλέον πολιτικό έλεγχο στη συναλλαγή.

Παράλληλα, η μετοχική δομή της Paramount Skydance εισάγει ένα άλλο παράγωγο. Η ομάδα ελέγχεται από Ντέιβιντ Έλισον, γιος του Λάρι Έλισον, ιδρυτή της Oracle και ενός από τους πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο, με στενοί δεσμοί με τον ΤραμπΗ εξαγορά της Paramount πέρυσι — για περίπου 8.000 δισεκατομμύρια δολάρια — επέτρεψε στην Skydance να αποκτήσει δίκτυα όπως το CBS, το MTV, το Nickelodeon και το Comedy Central. εδραίωση μιας νέας αυτοκρατορίας μέσων ενημέρωσης με σαφή ιδεολογική στροφή προς συντηρητικές θέσεις.

Πηγές του κλάδου υποδηλώνουν ότι εάν η Paramount αποκτήσει και την Warner, ο όμιλος θα αποκτήσει τον έλεγχο. Δύο μεγάλες ειδησεογραφικές εταιρείες: CBS και CNNΑυτό εγείρει ανησυχίες σε τμήματα του οικοσυστήματος των μέσων ενημέρωσης και της πολιτικής σχετικά με την πιθανή απώλεια της συντακτικής ανεξαρτησίας και την ενίσχυση μιας φιλο-Τραμπ στάσης στα μεγάλα ειδησεογραφικά κανάλια.

Ταυτόχρονα, ο στενός κύκλος του προέδρου των ΗΠΑ ήταν ιδιαίτερα εχθρικός απέναντι στο Netflix τα τελευταία χρόνια, με συνεχής κριτική από το σύμπαν του MAGA Και προσωπικότητες όπως ο Έλον Μασκ που επικρίνουν συχνά την πλατφόρμα. Όλα αυτά τροφοδοτούν την αντίληψη ότι, πέρα ​​από τα χρήματα, αυτή η μάχη περιλαμβάνει και... ισορροπίες μεταξύ μέσων ενημέρωσης και αφηγηματικής δύναμης σε μια χρονιά τεράστιας πολιτικής έντασης στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ποιος πληρώνει για το πάρτι: κρατικά επενδυτικά ταμεία, χρέος και πρόστιμα πολλών εκατομμυρίων δολαρίων

Για μια εταιρεία με κεφαλαιοποίηση αγοράς πολύ χαμηλότερη από αυτή του ανταγωνιστή της — η Paramount είναι περίπου 14-15.000 εκατομμύρια δολάρια Σε σύγκριση με την επένδυση των 400.000 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Netflix, η χρηματοδότηση μιας προσφοράς εξαγοράς άνω των 100.000 δισεκατομμυρίων δολαρίων απαιτεί προσεκτικό σχεδιασμό. Η εχθρική εξαγορά βασίζεται σε διάφορους πυλώνες μετοχικού κεφαλαίου και χρέους, οι οποίοι επίσης προκαλούν συζήτηση σχετικά με το είσοδος ξένων επενδυτών σε ένα τόσο ευαίσθητο μέσο ενημέρωσης.

Η Paramount έχει αναφέρει λεπτομερώς ότι το Η οικογένεια Έλισον και το ταμείο RedBird Capital Partners Υποστηρίζουν περίπου 40.700 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαιο. Το υπόλοιπο της χρηματοδότησης ολοκληρώνεται με κρατικά επενδυτικά ταμεία της Σαουδικής Αραβίας, του Άμπου Ντάμπι και του Κατάρκαθώς και με την Affinity Partners, το επενδυτικό όχημα με επικεφαλής τον Jared KushnerΟ γαμπρός του Τραμπ. Επιπλέον 54.000 δισεκατομμύρια σε δεσμεύσεις χρέους συνεισφορά από την Bank of America, την Citigroup και την Apollo Global Management.

Σε μια προσπάθεια να κατευνάσει τις πολιτικές και εθνικές ανησυχίες ασφαλείας, η Paramount ισχυρίζεται ότι αυτοί οι ξένοι επενδυτές έχουν παραιτήθηκε από τα δικαιώματα διακυβέρνησηςσυμπεριλαμβανομένων εδρών στο διοικητικό συμβούλιο. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι αυτό ελαχιστοποιεί τον κίνδυνο η Επιτροπή Ξένων Επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες (CFIUS) ή παρόμοιοι φορείς να εμποδίσουν τη συναλλαγή για στρατηγικούς λόγους.

Η συμφωνία του Netflix με την Warner ενσωματώνει επίσης ένα πυκνό δίκτυο ρήτρες διακοπής γεγονός που περιορίζει τα περιθώρια ελιγμών της WBD. Εάν η Warner αποφασίσει να εγκαταλείψει τη συμφωνία με το Netflix και να αποδεχτεί την προσφορά της Paramount, θα πρέπει να πληρώσει την πλατφόρμα ροής ένα πρόστιμο περίπου 2.800 δισεκατομμυρίων δολαρίωνΑντίθετα, εάν το πρόβλημα προκύψει από τη μη λήψη κανονιστικής έγκρισης ή την απόσυρση της Netflix, η αποζημίωση θα ανέλθει σε 5.800 millones υπέρ της Γουόρνερ.

Η ύπαρξη αυτών των πακέτων αποζημίωσης πολλών εκατομμυρίων δολαρίων καθιστά οποιαδήποτε αλλαγή πορείας μια λεπτή κίνηση για το διοικητικό συμβούλιο του WBD, το οποίο πρέπει να σταθμίσει όχι μόνο την ονομαστική αξία των προσφορών, αλλά και το κόστος της παραβίασης συμφωνιών που έχουν ήδη υπογραφεί και το χρονικό διάστημα που τα περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να παραμείνουν κλειδωμένα σε ένα κανονιστικό κενό.

Επιπτώσεις στην παγκόσμια αγορά streaming και στην ευρωπαϊκή βιομηχανία

Αν και η μάχη δίνεται σε αμερικανική κλίμακα, το αποτέλεσμα θα έχει άμεσες συνέπειες για την Ευρώπη και την ΙσπανίαΣτις ΗΠΑ, το Netflix και η Warner Bros. —και, σε μικρότερο βαθμό, η Paramount— είναι βασικοί παράγοντες στην παραγωγή και διανομή οπτικοακουστικού περιεχομένου. Ο έλεγχος του καταλόγου HBO Max, των franchise ταινιών της Warner Bros. και των συμφωνιών αδειοδότησης που έχουν θα μπορούσε να αλλάξει σημαντικά τις προσφορές που διατίθενται σε πλατφόρμες streaming και τηλεοπτικά δίκτυα σε ολόκληρη την ήπειρο.

Εάν το Netflix καταλήξει να ενσωματώσει τα περιουσιακά στοιχεία της Warner, η ευρωπαϊκή αγορά ροής Θα έβλεπα πώς ο κύριος φορέας εκμετάλλευσης ενισχύει περαιτέρω τη θέση τουΠροσθέτοντας στον ήδη εκτενή κατάλογό του το ιστορικό βάρος των σειρών της Warner Bros. και του HBO. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγαλύτερη ανταγωνιστική πίεση σε πλατφόρμες που έχουν ήδη καθιερωθεί στην Ευρώπη, όπως το Amazon Prime Video, το Disney+ ή το SkyShowtime (όπου συμμετέχει η Paramount), και σε μια επαναδιαπραγμάτευση των δικαιωμάτων μετάδοσης και των παραθύρων εκμετάλλευσης σε κινηματογράφους και συνδρομητική τηλεόραση.

Στην Ισπανία, όπου το Netflix και το HBO Max υπήρξαν βασικοί μοχλοί παραγωγής πρωτότυπων σειρών και συμπαραγωγών με τοπικές εταιρείες, η βιομηχανία παρακολουθεί στενά ποιο μοντέλο θα επικρατήσει. Μια πλήρης εξαγορά της Warner από το Netflix θα μπορούσε να διευκολύνει αυτό. άμεσες κυκλοφορίες σε πλατφόρμες streaming και μείωση των παραθύρων προβολής στις κινηματογραφικές αίθουσεςΑυτό ανησυχεί τους εκθέτες και ένα μέρος του κλάδου, ο οποίος ήδη υποφέρει από τον ανταγωνισμό από την εγχώρια κατανάλωση.

Η Paramount, από την πλευρά της, υποστηρίζει ότι η πρότασή της θα συμβάλει στην για τη διατήρηση ενός πιο ανταγωνιστικού οικοσυστήματος στο Χόλιγουντ και, κατ' επέκταση, στις διεθνείς αγορές, με πιο ισχυρούς παίκτες να ανταγωνίζονται για περιεχόμενο και κινηματογραφικές κυκλοφορίες. Ο ίδιος ο Ντέιβιντ Έλισον έχει επιμείνει ότι η εξαγορά του θα οδηγήσει σε «ένα ισχυρότερο Χόλιγουντ», με μεγαλύτερες επενδύσεις στον κινηματογράφο και περισσότερες ταινίες στους κινηματογράφουςΑυτό το επιχείρημα συνάδει με τις απαιτήσεις των Ευρωπαίων παραγωγών και θεάτρων που επιμένουν να μην χάνουν την επαφή με την παραδοσιακή πρεμιέρα.

Σε κάθε περίπτωση, τόσο η ευρωπαϊκή ρυθμιστική αρχή όσο και οι αρχές ανταγωνισμού χωρών όπως η Ισπανία θα παρακολουθούν στενά την επιχείρηση λόγω των πιθανών επιπτώσεών της η συγκέντρωση δικαιωμάτων, η ποικιλομορφία του περιεχομένου και η διαπραγματευτική δύναμη των τοπικών εταιρειών παραγωγής έναντι αυτών των μεγάλων ομίλων. Το αποτέλεσμα θα μπορούσε να επηρεάσει τις συμφωνίες παραγωγής, την αδειοδότηση ισπανικών σειρών και τις συμφωνίες διανομής για την επόμενη δεκαετία.

Μια μακρά αντιπαράθεση, με έναν πόλεμο αφηγήσεων και αντίδραση από τις αγορές

Από τότε που η Paramount δημοσιοποίησε την εχθρική της προσφορά εξαγοράς, η σύγκρουση έχει επίσης μετατοπιστεί σε επικοινωνιακό πεδίοΗ εταιρεία κατηγορεί το διοικητικό συμβούλιο της Warner ότι αποδέχτηκε μια «κατώτερη πρόταση» και υποτίμησε την καλωδιακή επιχείρηση της Global Networks, η οποία περιλαμβάνει τα γραμμικά τηλεοπτικά της κανάλια. Κατά την άποψή της, η συμφωνία με το Netflix βασίζεται σε μια «ψευδαίσθηση της μελλοντικής αποτίμησης» αυτού του περιουσιακού στοιχείου, η οποία επιβαρύνεται περαιτέρω από την υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση.

Το Netflix, με τη σειρά του, υποστηρίζει ότι η Paramount Δεν έχει οικονομική ισχύ απαραίτητο για την ολοκλήρωση μιας αγοράς αυτού του μεγέθους με εγγυήσεις χωρίς να δοθεί υπερβολικό βάρος στα ξένα κεφάλαια και το χρέος, και εγείρει αμφιβολίες σχετικά με τις επιπτώσεις στην εθνική ασφάλεια από το ενδεχόμενο να γίνουν τα κρατικά επενδυτικά ταμεία της Μέσης Ανατολής σημαντικοί παράγοντες σε έναν μεγάλο αμερικανικό όμιλο μέσων ενημέρωσης.

Στα έγγραφα που υποβλήθηκαν στην αγορά, η Paramount επιμένει ότι η προσφορά εξαγοράς υποστηρίζεται πλήρως από δεσμεύσεις χρηματοδότησης της εταιρείας και ότι όλοι οι εταίροι έχουν αποδεχθεί όρους που έχουν σχεδιαστεί για να παρακάμψουν τα κανονιστικά εμπόδια. Επιπλέον, η εταιρεία έχει ορίσει προθεσμία: η δημόσια προσφορά θα λήξει στις 8 Ιανουάριο 2026Εκτός αν παραταθεί, κάτι που αφήνει ανοιχτή σύγκρουση για περισσότερο από ένα χρόνο, εάν η κατάσταση δεν επιλυθεί πριν από τότε.

Εν τω μεταξύ, το αντίδραση της χρηματιστηριακής αγοράς Η αντίδραση ήταν άμεση. Οι μετοχές της Warner Bros. Discovery και της Paramount αυξήθηκαν μεταξύ 5% και 8% τις πρώτες ώρες μετά την ανακοίνωση της επιθετικής προσφοράς εξαγοράς, αντανακλώντας τις προσδοκίες για πιθανή βελτίωση των συνθηκών για τους μετόχους. Εν τω μεταξύ, Οι μετοχές του Netflix κατέγραψαν πτώση μεταξύ 3% και 4%, σε ένα πλαίσιο μεγαλύτερης αβεβαιότητας σχετικά με τη βιωσιμότητα και το χρονοδιάγραμμα της αρχικά συμφωνηθείσας πράξης.

Ορισμένοι αναλυτές συγκρίνουν αυτήν την αντιπαράθεση με σημαντικές εχθρικές εξαγορές στην Ευρώπη —όπως η προσφορά της BBVA για την Sabadell στην Ισπανία— για να τονίσουν ότι, ακόμα κι αν προσφερθούν περισσότερα χρήματα, Η υψηλότερη προσφορά δεν κερδίζει πάντα., αλλά αυτή που συνδυάζει την καλύτερη τιμή, τον χαμηλότερο κίνδυνο και τη μεγαλύτερη κανονιστική σαφήνειαΑυτό πιθανότατα θα είναι το πλαίσιο στο οποίο οι μέτοχοι και οι ρυθμιστικές αρχές θα αξιολογήσουν την πορεία που θα ακολουθήσει η Warner και ο τεράστιος κατάλογος περιεχομένου της.

Αυτό που διακυβεύεται δεν είναι μόνο το ποιος θα κρατήσει ένα ιστορικό σύμβολο όπως... Warner BrosΑλλά τι είδους συγκέντρωση μέσων ενημέρωσης επιτρέπεται εν μέσω του πολέμου της ροής, πόση ελευθερία δίνεται στην πολιτική και οικονομική επιρροή σε μεγάλους οπτικοακουστικούς ομίλους και πώς θα αναδιανεμηθεί η εξουσία σε έναν τομέα που επηρεάζει άμεσα την πολιτιστική προσφορά στην Ευρώπη, την Ισπανία και τον υπόλοιπο κόσμο.