- Michael Burryk Nvidia eta Palantirren aurkako apustu beherakorra mantentzen du, IA burbuila posible bat kritikatzen duen bitartean.
- Nvidiak ohar zabal batekin erantzuten du eta bere emaitzetan bere erosketen, bere konpentsazio politikaren eta GPUen iraupenaren alde egiten du.
- Talka txipen amortizazioaren, finantzaketa-akordio "zirkularren" eta IA azpiegituretan gehiegi inbertitzeko arriskuan datza.
- Konfrontazioak eragina izan dezake Europako merkatuak IA gastuaren iraunkortasunari eta teknologia handiko enpresen benetako balioari buruz duen pertzepzioan.
arteko talka. Michael Burry eta Nvidia Munduko merkatuetan gehien jarraitzen diren gaietako bat bihurtu da, arreta berezia jarriz Europan eta Espainian, non... Inbertitzaile askok susmopean begiratzen diote adimen artifizialaren eta erdieroaleen booma.2008ko hipoteka krisia iragartzeagatik ospetsu egin zen funtsen kudeatzaileak eraso publiko bat hasi du IA txiparen erraldoiaren aurka. negozioaren balorazioa eta sendotasuna zalantzan jarriz eta horrek burtsaren gailurrera eraman du.
Beste aldean, Nvidia hortz eta iltze borrokan ari da.Bere emaitza errekorrak, Wall Streeteko analistei bidalitako mezuak eta zuzendaritzaren adierazpenak baliatuz, konpainiak puntuz puntu gezurtatu ditu akusazioak. Borroka ez da soilik pertsonala: borroka bihurtu da... egungo IA booma paradigma aldaketa jasangarria edo burbuila teknologiko berri bat den eztabaidaren ikurra eta horrek Europako merkatuetan eragina izan dezake, Frankfurtetik eta Parisetik Madrilera.
Zer kritikatzen du benetan Michael Burryk Nvidiari buruz?
“The Big Short”-en atzean dagoen inbertitzaileak abisu sorta bat eman du X-ri eta bere Substack berriari buruz, non Nvidiari buruzko tesi beherakor argia defendatzen du eta oro har adimen artifizialaren industriari buruz. Gehien errepikatzen dituen puntuen artean, IA akordioen ustezko "zirkularitatearekiko" eta, bere ustez, inbertsio askoren benetako errentagarritasuna estaltzen duen kontabilitatearekiko duen kezka nabarmentzen du.
Burryren arabera, Nvidia txipen egungo eskariaren zati bat puztuta egon daiteke. finantzaketa-eskemen bidez, non teknologia-hornitzaile handiek zuzenean edo zeharka parte hartzen duten beren bezeroen kapitalean edo proiektuetan. Adibide gisa, aipatutako akordio motak Nvidiak kopuru izugarriak inbertitzen dituenak izan dira —hamarnaka mila milioi dolar ingurukoak— IA enpresetan, eta hauek, aldi berean, diru hori erabiltzen dute ia esklusiboki Nvidia GPUetan oinarritutako datu-zentroak eraikitzeko.
Bere mezuetan, kudeatzaileak argudiatzen du eredu honek dot-com burbuilako zenbait egitura gogorarazten dituela, non Enpresek elkar finantzatu eta lagundu zuten merkatuak hazkunde-proiekzioetan fedea galdu eta prezioak amildu egin ziren arte. Europako inbertitzaileentzat, araudiari eta kontabilitate-gainbegiratzeari buruzko ikuspegi zuhurrago batera ohituta daudenentzat, abisu mota hauek ez dira oharkabean pasatzen.
Burryren beste arreta-gune bat da akzioetan oinarritutako ordainsaria eta Nvidiaren erosketa masiboakInbertitzaileak kalkulatzen du akzio-aukera eta akzio mugatuetan egindako konpentsazioak akziodunei hamar mila milioi dolar kostatuko zitzaiela, "jabeen irabaziak" deitzen dituenak izugarri murriztuz. Bere ustez, akzioen erosketa-programa handiek diluzio hori konpentsatzen dute besterik gabe, inbertitzaileei kapitala itzuli beharrean.
Punturik delikatuena: IA txipen amortizazioa eta zaharkitzea
Burryren tesiaren alderdirik sentikorrenetako bat bere ikuspuntua da. goi-mailako IA txipek balio ekonomikoa galtzen duten abiaduraInbertitzaileak argudiatzen du Nvidiaren GPU modelo berriak askoz ere eraginkorragoak direla energia-eraginkortasunean eta errendimenduan jauzi izugarria eskaintzen dutela, ezen aurreko belaunaldiak enpresa askoren finantza-egoerek islatzen dutena baino askoz lehenago zaharkitzen baitituzte.
Bere analisian, Burryk zuzenean aipatzen du teknologia-enpresa handiek eta hodei-hornitzaileek beren datu-zentroak amortizatzeko moduaBere tesiaren arabera, enpresa hauek ekipamenduen kontabilitate-bizitza erabilgarria luzatuko lukete —adibidez, hiru urtetik bost edo sei urtera— epe laburreko irabaziak artifizialki hobetzeko eta GPUetan oinarritutako azpiegituretan milioika dolarreko inbertsioak justifikatzeko, errealitatean 2026 eta 2028 artean zaharkituta gera daitezkeenak.
Zuzendariak azpimarratzen du "Zerbait erabiltzen delako ez du esan nahi errentagarria denik"Beste era batera esanda, txipa Europako edo Amerikako datu-zentro batean instalatuta eta martxan jarraitzeak ez du esan nahi eskuragarri dagoen hardware belaunaldi berriarekin alderatuta espero den etekina sortuko duenik. Ekipamendua ekonomikoki amortizazio-taulek adierazten dutena baino azkarrago degradatzen bada, enpresek etorkizunean narriadura-galera eta kontabilitate-doikuntza handiak xurgatu beharko dituzte.
Ikuspegi honek merkatuetan gero eta beldur handiagoarekin bat egiten du: aukera... IA azpiegitura gehiegi ari da eraikitzen azkarregieskaria ia infinituaren hipotesipean. Teknologia-enpresa handietako zuzendariek ere, hala nola Microsofteko Satya Nadellak, onartu dute datu-zentroak eraikitzen jarraitzeko kontuz ibili direla, txip belaunaldi bakarrean gehiegi inbertitzeko arriskuagatik, eta energia eta hozte-beharrak hardwarearen ondorengo bertsioekin aldatuko dira.
Europarentzat, non hainbat telekomunikazio-enpresa, banku handi eta industria-talde IA gaitasunetan inbertsio handiak aztertzen ari diren, amortizazioari eta zaharkitzeari buruzko abisuak Horrek proiektuaren denbora-lerroak eta eskalatzea berrikustea ekar lezake.batez ere finantza edo energia sektore bezalako merkatu arautuetan, non gainbegiraleek kontabilitate irizpide horiek zorrotz aztertzen dituzten.
Nvidiaren kontraerasoa: Wall Streeterako oharra eta CUDAren defentsa
Nvidiaren erreakzioa azkarra izan zen. Burryren kritiken hedapen gero eta handiagoaren aurrean, konpainiak bidali zuen Wall Streeteko analistei zuzendutako ohar luzea non Burryren hainbat baieztapen gezurtatzen saiatu zen. Dokumentua, komunikabide espezializatuetara filtratu zena, Burryren erosketen eta akzioen konpentsazioaren inguruko kalkuluak aztertzen ditu eta azpimarratzen du bere zifra batzuek elementuak dituztela —esaterako, RSUri lotutako zenbait zerga— erosketetara bideratutako benetako zenbatekoa puzten dutenak.
Bitartean, azken hiruhilekoko emaitzen aurkezpenean, enpresak aukera baliatu zuen beren GPUen iraupena eta balio ekonomikoa babestekoColette Kress finantza zuzendariak azpimarratu zuen CUDA software plataformak Nvidiaren azeleragailuen bizitza luzatzen duela nabarmen, software pilan etengabeko hobekuntzek txip zaharragoen potentziala maximizatzen jarraitzeko aukera ematen baitute, hala nola duela urte batzuk bidalitako A100ak, zeinak enpresaren arabera erabilera-tasa altuetan funtzionatzen jarraitzen baitute.
Nvidiaren ideia nagusia hau da: CUDAren bateragarritasuna instalatuta dagoen oinarri handi batekin Horrek haien irtenbideen jabetza-kostu osoa erakargarriagoa egiten du beste azeleragailuekin alderatuta. Horrela, belaunaldi berri eta eraginkorragoak agertzen badira ere, bezeroek dagoeneko amortizatuta dauden sistemak erabiltzen jarrai dezakete, beren azpiegitura pixkanaka berritzen duten bitartean, hardware bolumen handiak aldi berean baztertu beharrean.
Ben Reitzes bezalako analistek, Melius Research-ekoak, adierazi dute enpresak bere bezero handi askoren amortizazio-egutegiak jakinarazi ahal izan ditu Ez lirateke hain oldarkorrak izango kritikoek iradokitzen duten bezala, software laguntza jarraitu horri esker. Narrazio hau bereziki garrantzitsua da Europako talde handientzat —bertako hodei hornitzaileetatik hasi eta banku eta industria enpresetaraino—, inbertsio multiurtekoei erreparatzen dietenentzat.
Hala ere, Burryk "absurdoa" dela uste du Nvidiaren memorandumak hainbeste ahalegin eskaintzea, bere ustez, Nvidiaren aktibo finkoen amortizazioa bezalako argudioei aurre egiteko, gogoraraziz... Enpresa batez ere txip diseinatzailea da eta ez balantzean lantegi erraldoiak dituen manufaktura erraldoi bat. Inbertitzailearentzat, erantzun honek indartu besterik ez du egiten enpresak bezeroen liburuetako amortizazioari buruzko eztabaida nagusia saihestu nahi duela dioen pertzepzioa.
Burryk bikoiztu egiten du: puts, Substack eta Ciscoren mamua
Enpresaren erantzunaren ondoren atzera egin beharrean, Burryk erabaki du Nvidiaren aurka bikoiztuzScion Asset Management bere enpresaren bidez, Nvidian eta Palantir-en put options erabiliz posizio laburrak zituela agerian utzi zuen, data batzuetan mila milioi dolar baino gehiagoko balio nozional konbinatuarekin, nahiz eta bere zorroarentzat kostu zuzen askoz txikiagoa izan.
Bere ordainpeko buletin berrian, “Cassandra Unchained”, Burryk bere analisiaren zati handi bat eskaintzen dio berak “IA industria-konplexua” deitzen duenatxip fabrikatzaileak, software plataformak eta hodeiko hornitzaile nagusiak barne hartuko lituzkeena. Bertan, Nvidia ez duela Enron bezalako testuliburuetako kontabilitate iruzurrekin alderatzen azpimarratzen du, baizik eta 1990eko hamarkada amaierako Ciscorekin: benetako enpresa bat, teknologia garrantzitsua zuena, baina, bere ikuspegi historikoaren arabera, merkatuak garai hartan xurgatu zezakeena baino azpiegitura gehiago eraikitzen lagundu zuena, eta horrek, azkenean, bere akzioen prezioaren kolapsoa eragin zuen.
Gainera, entrenatzaileak adostasunaren aurka apustu egin izanaren historia gogoratzen du. Subprime krisia aurreikusteko zuen zehaztasuna Mundu mailako ospea eman zion, baina geroagoko ibilbide polemikoagoa ere izan du, beti gauzatu ez diren abisu katastrofikoekin eta eragiketa hutsekin, hala nola Teslaren aurkako apustu ospetsua edo GameStop-etik irtete goiztiarra "meme stock" fenomeno bihurtu aurretik.
Azken hilabeteotan, Burryk araudi-esparru zorrotzagotik irteteaz baliatu da —bere aktibo-kudeatzailea SEC-n erregistratu ondoren— askoz askatasun handiagoarekin komunikatu sare sozialetan eta bere Substack plataforman. Bere ordainpeko harpidetza-buletinak hamar milaka jarraitzaile bildu dituela jakinarazi da denbora gutxian, eta horrek bere iruzkina merkatuaren sentimenduan kontuan hartu beharreko faktore bihurtzen du, AEBetako funtsen kudeatzaile nagusiak gertutik jarraitzen dituzten Europako erakunde-inbertitzaileen artean barne.
Jendaurreko liskarra ez dago Nvidiara mugatuta. Burryk eutsi egin dio beste IA enpresetako zuzendariekin adierazpenen trukeakAdibidez, Palantir-eko zuzendari nagusi Alex Karp, SECren 13F aurkezpenak ez ulertzeagatik kritikatu zuena, Karpek telebistan bere apustu beherakorrak "eromen hutsa" zirela esan ondoren. Talka hauek egungo polarizazioa islatzen dute: zuzendari batzuentzat, IAren kontakizuna zalantzan jartzen duen edonor atzean geratzen ari da; Burry eta beste eszeptiko batzuentzat, gehiegizko euforiaren eredu klasiko bat errepikatzen ari da.
Merkatuetan duen eragina eta Europako balizko ondorioak
Burry vs Nvidia konfrontazioak sortutako zarata Honek dagoeneko eragina izan du enpresaren akzioen prezioan.Hiruhilekoko emaitza ikusgarrien ondoren akzioen prezioa errebotatu bazen ere, azken maximoetatik bi zifrako zuzenketak ere jasan ditu, IA sektorearen inguruko zuhurtzia gero eta handiagoa dela eta. Nvidiaren akzioen prezioa nabarmen jaisten denean, ez du bakarrik egiten: hazkunde-narrazio berarekin lotutako indizeak eta beste teknologia-akzioak behera eramaten ditu.
Europako merkatuetarako, non funtsen kudeatzaile askok duten IA zikloarekiko zeharkako esposizio handia Nasdaq-en, sektoreko ETFetan eta erdieroaleen edo hodeiko tokiko enpresetan, industriako lider ukaezinean ezegonkortasun zantzu oro kezkaz ikusten da. Nvidiarekiko sentimenduaren aldaketa bortitzak bolatilitatea ekar dezake ekipamendua hornitzen, datu-zentroak kudeatzen edo GPU azpiegituran oinarritzen den softwarea garatzen duten Europako enpresentzat.
Finantzaketa zirkularreko akordioei eta txiparen amortizazioari buruzko eztabaidak lotura du honekin ere Europako erregulatzaileen lehentasunakTradizionalki zorrotzagoa izan da kontabilitate-gardentasunari eta arriskuen kontzentrazioari dagokionez. Industriak amortizazio-epeak gehiegi luzatzen ari dela edo finantzaketa-eskema opakoetan oinarritzen ari dela dioen pertzepzioa sendotuko balitz, ezin litzateke baztertu EBn IA inbertsio-proiektu handiak baimentzerakoan azterketa handiagoa egitea.
Aldi berean, konfrontazioak ikasgai baliagarria eskaintzen die Espainiako inbertitzaile indibidualei: komunikabideen zarataz harago, Burryren argudioek eta Nvidiaren erantzunek inbertitzaileak behartzen dituzte... enpresa bakoitzaren oinarriak arretaz aztertzeko.Akzioetan oinarritutako ordainsarien egituratik hasi eta bezeroek hardware erosketetatik etekina ateratzeko duten benetako gaitasunera arte, analisi mota hau funtsezkoa izan daiteke AEBetako akzioak Europako teknologia-enpresa handiekin konbinatzen dituzten zorroentzat, joerari jarraitzearen eta posizio zuhurrago bat eraikitzearen arteko aldea eraginez.
Burryren ikuspegia baieztatzen den ala Nvidiak AI aroaren irabazle handi gisa duen rola sendotzen duen, kasuak erakusten du nola Komunikabideetako pertsonaia bakar batek merkatuaren kontakizuna eragin dezakeSare sozialek, ordainpeko buletinek eta kotizatutako enpresen zuzendariekin izandako eztabaidek anplifikatuta, Burry vs. Nvidia istorioak gogorarazten digu punta-puntako teknologiak eta finantza-diziplinak batera joan behar dutela ilusioa Atlantikoaren bi aldeetako inbertitzaile eta erregulatzaileentzako arazo bihurtzea saihestu nahi bada. Europa adimen artifizialaren lasterketan bere lekua bilatzen ari den testuinguru batean, Burryren istorioak gogorarazten digu punta-puntako teknologiak eta finantza-diziplinak batera joan behar dutela ilusioa, azkenean Atlantikoaren bi aldeetako inbertitzaile eta erregulatzaileentzako arazo bihurtzea saihestu nahi bada.
Bere "geek" interesak lanbide bihurtu dituen teknologia zalea naiz. Nire bizitzako 10 urte baino gehiago eman ditut punta-puntako teknologia erabiltzen eta era guztietako programak moldatzen jakin-min hutsagatik. Orain informatikako teknologian eta bideo-jokoetan espezializatu naiz. Izan ere, 5 urte baino gehiago daramatzadala teknologia eta bideo-jokoen inguruko hainbat webgunetan idazten, denontzat ulergarria den hizkuntza batean behar duzun informazioa eman nahi duten artikuluak sortzen.
Zalantzarik baduzu, nire ezagutza Windows sistema eragilearekin zerikusia duen guztia eta baita telefono mugikorretarako Android ere barne hartzen du. Eta nire konpromisoa zurekin da, beti prest nago minutu batzuk pasatzeko eta Interneteko mundu honetan izan ditzakezun zalantzak konpontzen laguntzeko.