Paramount-ek Netflix-i erronka egin dio Warner Bros Discovery-ren erosketa eskaintza etsai batekin

arteko borroka. Paramount eta Netflix Warner Bros Discovery (WBD)-ren kontrolpean bihurtu da Momentuko Hollywoodeko korporazio-telesail handiena eta nazioarteko merkatuetan. Netflix eta Warnerren arteko akordio itxi gisa hasi zena bihurtu da benetako eskaintza, presio politiko eta ziurgabetasun arautzaileen borroka bat entretenimenduaren mapa globala berriro defini dezakeena eta streaming.

Egun gutxitan, sektoreak berezkotzat jotzetik igaro da Netflixek estudioak eta HBO Max mantenduko lituzke askoz ziurgabeagoa den eszenatoki bat pentsatzea, non Paramountek balio ekonomiko handiagoa duen erosketa-eskaintza etsai batekin sartu zen, konglomeratu osoa eskuratzeko helburuarekin.Warnerren akziodun eta erregulatzaileentzat, dilema ez da jada nork ordaintzen duen gehiago, baizik eta Zein komunikabideen kontzentrazio eredu iruditzen zaizu onargarria?.

Paramount-en eskaintza: erosketa eskaintza etsaia, diru guztia eta WBDren %100a

Paramount-ek dena egitea erabaki du eta kaleratu du. 108.000 milioi dolar inguruko balioa duen erosketa eskaintza etsai bat, zorra barne, Warner Bros. Discovery guztia erosteko. Konpainiak WBDko akziodunengana zuzenean jotuko du proposamen batekin akzio bakoitzeko 30 dolarreko eskudirutan, Netflixekin aurretik adostutako eskaintzaren 27,75 dolarren gainetik, argi eta garbi.

Desberdintasun handia ez dago prezioan bakarrik, eragiketaren irismenean ere bai. Netflixek arreta jartzen duen bitartean... Warnerren zinema estudioak eta streaming negozioa, HBO Max eta bere katalogoarekinParamount-en erosketa eskaintzak ere barne hartzen ditu kable bidezko kanalakBesteak beste, CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network eta Discovery dira. Beste era batera esanda, taldearen kontrol osoa, zinema eta plataforma digitaletatik hasi eta telebista tradizionaletaraino.

Taldearen beraren arabera, Paramount-en proposamenak aukera garrantzitsua dakar WBDko inbertitzaileentzat. 18.000 milioi dolar gehiago eskudirutan akordioa Netflixekin adostu zela dio. Konpainiak dioenez, hiru hilabeteko negoziazioen eta sei eskaintza formalen ondoren, Warnerrek ez zuen benetako borondaterik erakutsi bere proposamenak aztertzeko, eta horrek orain ekarri du zuzenean merkatura joan eta zuzendaritza batzordeari eztabaida behartzeko.

Akordioak WBD balioetsiko luke 83.000 mila milioi inguru baino askoz gehiago Netflixekin egindako akordioa barne hartzen zuena, zorra barne. Paramount-en merkatu-kapitalizazioa nahiko txikiagoa izan arren, konpainiak dioenez, finantzaketa nahikoa du tamaina honetako erosketa bat egiteko.

Netflixen aurreko akordioa: estudioak, HBO Max eta kable bidezko telebista gutxiago

Joan den ostiralera arte, kontakizun nagusia bestelakoa zen: Netflixek Warner Bros-en eskaintza irabazi zuen hiru hilabete inguruko enkante prozesu baten ondoren. Erraldoia streaming itun Warnerren estudioen eta streaming negozioaren erosketa, HBO Max plataforma barne, akzio bakoitzeko 27,75 dolarreko balioa duen eskudirutan eta akzioetan egindako akordio batean, eta horrek transakzioari ematen dio enpresaren balioa 82.700 mila milioi dolar ingurukoa da.

Transakzio hori kanpoan utzi da kable bidezko telebista sareak, hala nola CNN, Discovery Channel, TNT edo HGTV, Warnerrek erakunde bereizi batean banatzeko asmoa zuena. Akordioaren diseinuari esker, Netflixek bere posizioa sendotu ahal izan zuen profil handiko edukietan —frankizietan, esaterako— Harry Potter edo DC Comics unibertsoa, HBO katalogoaz gain— kable linealaren negozioaren ondare konplexua kontuan hartu gabe, gainbeheran dagoena baina oraindik garrantzitsua dena.

Netflixekin adostutako ordutegiak honako hau zehazten zuen: Operazioaren itxiera 12 eta 18 hilabete artean atzeratu zenAEBetako eta nazioarteko erregulatzaileen onarpenaren zain eta Warnerren kable negozioaren barne bereizketa amaituta. Eskudirua eta akzioak konbinatzen zituen egitura bat, eta WBDko zuzendaritzaren arabera, exekuzio-segurtasun handiagoa beste alternatiba batzuekin alderatuta.

Merkatuetan, Netflixekin egindako akordioaren hasierako ezustekoa... Warnerren akzioak igotzen ari diraNetflixen akzioen prezioak kontu handiagoz erreakzionatu zuen fusioaren eskalaren eta hurbiltzen ari zen antitrust azterketaren aurrean, baina itxurazko oreka hori hautsi egin du Paramount-en mugimenduak.

Nola alderatzen diren bi eragiketak: prezioa, irismena eta arriskuak

Proposamenen arteko konparaketa Paramount eta Netflix Ez da akzioen prezioa aztertzea bezain erraza, enpresa bakoitza aktibo-zorro desberdin baten eta finantza-egitura desberdin baten gainean eraikita baitago. Hala ere, elementu batzuek estrategien arteko talka ulertzen laguntzen dute.

Lehenik eta behin, osagai ekonomikoaParamount-ek 30 dolar eskaintzen ditu titulu bakoitzeko, guztia eskudirutan, Netflix-ek eskaintzen duen 27,75 dolarraren aldean. dirua eta akzioakParamount-ek dio horrek balio handiagoa eta arrisku askoz txikiagoa esan nahi duela akziodunentzat, ez bailirateke etorkizuneko burtsaren errendimenduaren edo eskudiruaren eta paperaren konbinazio "konplexu eta lurrunkor" baten menpe egongo.

Bigarren, eskuratutako negozio-esparruaParamount-en erosketa eskaintza etsaiak WBD konglomeratu osoa hartzen du barne: zinema estudioak, HBO Max, beste streaming zerbitzuak eta kable bidezko kate globalak. Netflix-en eskaintzak telebista linealaren blokea baztertzen du, beste enpresa baten pean funtzionatzen jarraituko lukeena. Horrela, bitartean... Netflixek bere muin digitala indartzearen aldeko apustua egiten ari da, Paramount-ek talde bertikal erraldoi bat proposatzen du, ikus-entzunezko negozioaren lotura guztietan presentzia duena.

Hirugarren ardatza da arauzko arriskuaParamount-ek dio bere planak arrakasta izateko aukera gehiago izango lukeela lehiaren agintaritzen aurrean, bere ustez, aniztasun handiagoa streaming merkatuanHaien argudioan, Netflixek estudioak eta HBO Max xurgatzen baditu, erraldoiaren lidergoa. streaming Erregulatzaileak deseroso sentiaraziko lituzketen mailetaraino indartuko litzateke..

Netflixek, bere aldetik, uste duela filtratu du giro politiko eta arautzailearekin eroso Akordioari dagokionez, adierazi zen eskaintza alternatiboak jasotzeko aukera aurreikusita zegoela jada. Enpresaren inguruko iturriek azpimarratzen dute akordioaren diseinua, kable bidezko zerbitzuaren zati handi bat baztertzen duena, bereziki antitrust onarpena errazteko eta komunikabideen boterearen gehiegizko kontzentrazioa saihesteko pentsatuta dagoela.

Trump, Ellison eta komunikabideen arteko borrokaren dimentsio politikoa

Paramount-Netflix borroka ez da enpresen bulegoetan bakarrik gertatzen ari: eragin handia ere badu. zama politikoa Estatu BatuetanDonald Trumpen izena etengabe agertzen delarik ekuazioan. Presidente ohiak adierazi du Netflixek Warnerren aktiboak erostea "arazo bat izan liteke" erraldoi berriak lortuko lukeen merkatu-kuota izugarriagatik.

Trumpek ere esan du hori berrikuspenean parte hartuko du akordioaren berri eman du eta betoak jartzeko edo baldintza zorrotzak ezartzeko erregulatzaile federalak erabiltzeko aukera iradoki du. Ted Sarandos Netflixeko zuzendari nagusia ere publikoki goraipatu badu ere, akordioak "merkatu-kuota gehiegi handitzen" duela dioen mezuak azterketa politiko gehigarria jartzen dio transakzioari.

Aldi berean, Paramount Skydance-ren akzioen egiturak beste deribatu bat aurkezten du. Taldea kontrolatzen du David Ellison, Larry Ellisonen semea, Oracle-ren sortzailea eta munduko pertsona aberatsenetako bat. Trumpekin lotura estuaParamount iaz erosi izanak —8.000 milioi dolar ingururen truke— Skydance-k CBS, MTV, Nickelodeon eta Comedy Central bezalako kateak eskuratu ahal izan zituen. komunikabideen inperio berri bat sendotuz, jarrera kontserbadoreetarantz aldaketa ideologiko argi batekin.

Industriako iturriek diote Paramount-ek Warner ere erosiko balu, taldeak kontrola lortuko lukeela. Bi albiste-marka nagusi: CBS eta CNNHorrek kezka sortzen du komunikabideen eta ekosistema politikoaren zenbait arlotan independentzia editorialaren galera posiblearen eta albistegi nagusietan Trumpen aldeko jarrera indartzearen inguruan.

Aldi berean, AEBetako presidentearen barne-zirkulua bereziki etsaia izan da Netflix-ekiko azken urteotan, MAGA unibertsoaren etengabeko kritika Eta Elon Musk bezalako pertsonaiak plataforma maiz kritikatzen dute. Horrek guztiak diruaren haratago, borroka honek ere baduela dioen pertzepzioa areagotzen du... komunikabideen eta botere narratiboaren arteko orekak tentsio politiko izugarriaren urte batean, Estatu Batuetan.

Nork ordaintzen du alderdia: subiranotasun funtsak, zorra eta milioika dolarreko isunak

Bere arerioarena baino askoz txikiagoa den merkatu-kapitalizazioa duen enpresa batentzat — Paramount ingurukoa da 14-15.000 milioi dolar Netflixen 400.000 milioi dolarreko inbertsioarekin alderatuta, 100.000 milioi dolar baino gehiagoko erosketa-eskaintza bat finantzatzeak plangintza zaindua eskatzen du. Erosketa etsaiak hainbat zutabe ditu oinarri, hala nola kapital propioa eta zorrak, eta horiek ere eztabaida sortzen ari dira... atzerriko inbertitzaileen sarrera hain komunikabide-aktibo sentikor batean.

Paramount-ek zehaztu du Ellison familia eta RedBird Capital Partners funtsa Gutxi gorabehera 40.700 milioi dolarreko kapitala babesten dute. Gainerako finantzaketa osatu da Saudi Arabia, Abu Dhabi eta Qatarren aberastasun-funts subiranoakbaita Affinity Partners-ekin ere, hau da, inbertsio-ibilgailua Jared KushnerTrumpen suhia. Gainera 54.000 milioi zor-konpromisoetan Bank of America, Citigroup eta Apollo Global Management-ek lagunduta.

Kezka politiko eta segurtasun nazionala baretzeko, Paramount-ek dio atzerriko inbertitzaile hauek... gobernu eskubideak galdutaadministrazio-kontseiluko eserlekuak barne. Konpainiak dio horrek Estatu Batuetako Atzerriko Inbertsioen Batzordeak (CFIUS) edo antzeko erakundeek transakzioa arrazoi estrategikoengatik blokeatzeko arriskua gutxitzen duela.

Netflixek Warnerrekin duen akordioak sare trinko bat ere barne hartzen du. haustura klausulak horrek WBDren maniobra-tartea mugatzen du. Warnerrek Netflixekin duen akordioa bertan behera utzi eta Paramount-en eskaintza onartzea erabakitzen badu, plataformari ordaindu beharko dio. streaming bat 2.800 mila milioi dolar inguruko zigorraAlderantziz, arazoa Netflixek arauzko baimena lortzen ez badu edo erretiratzen bada, kalte-ordaina honako hau izango litzateke: 5.800 milioi Warnerren alde.

Milioi askoko konpentsazio-pakete hauen existentziak edozein norabide-aldaketa mugimendu delikatua bihurtzen du WBDko zuzendaritza-batzordearentzat, eta horrek ez du soilik eskaintzen balio nominala neurtu behar, baita... dagoeneko sinatutako akordioak haustearen kostua eta aktiboak araudi-limbo batean blokeatuta egon daitezkeen denbora-tartea.

Munduko streaming merkatuan eta Europako industrian duen eragina

Borroka Amerikako eskalan borrokatzen ari den arren, emaitzak izango du ondorio zuzenak Europarentzat eta EspainiarentzatAEBetan, Netflix eta Warner Bros. —eta, neurri txikiagoan bada ere, Paramount— ikus-entzunezko edukien ekoizpenean eta banaketan eragile garrantzitsuak dira. HBO Max katalogoaren, Warner Bros. film frankizien eta haien lizentzia akordioen kontrolak nabarmen alda ditzake kontinente osoko streaming plataformetan eta telebista kateetan eskuragarri dauden eskaintzak.

Netflixek Warnerren aktiboak integratzen baditu, Europako merkatua... streaming Ikusiko nuke nola operadore nagusiak bere posizioa indartzen duWarner Bros. eta HBO telesailen pisu historikoa gehituz dagoeneko zabala den katalogoari. Horrek ekar lezake Europan dagoeneko ezarritako plataformen gaineko lehia-presio handiagoa, hala nola Amazon Prime Video, Disney+ edo SkyShowtime (non Paramount parte hartzen duen), eta zinema eta ordainpeko telebistako emisio-eskubideen eta ustiapen-leihoen birnegoziazio batean.

Espainian, Netflix eta HBO Max jatorrizko telesailen ekoizpenaren eta tokiko enpresekin koprodukzioen eragile nagusiak izan diren lekuan, industriak arretaz begiratzen ari da zein eredu nagusitzen den. Netflixek Warner erabat erosteak hori erraztu lezake. zuzeneko estreinaldiak streaming plataformetan eta zinema-leihoak laburtzeaHonek erakusketariak eta industriaren zati bat kezkatzen ditu, dagoeneko barne-kontsumoaren lehia pairatzen ari baita.

Paramount-ek, bere aldetik, argudiatzen du bere proposamenak lagunduko lukeela ekosistema lehiakorrago bat mantentzeko Hollywooden eta, ondorioz, nazioarteko merkatuetan, jokalari indartsuagoek edukia eta zinema estreinaldiak lortzeko lehian daudelarik. David Ellisonek berak azpimarratu du bere erosketak “Hollywood sendoago bat” ekarriko lukeela, inbertsio handiagoa zineman eta film gehiago zinema aretoetanArgudio honek bat egiten du estreinaldi tradizionalarekin lotura ez galtzeko tematu diren Europako ekoizle eta antzokien eskaerekin.

Nolanahi ere, bai Europako erregulatzaileak bai Espainia bezalako herrialdeetako lehia-agintariek gertutik kontrolatuko dute eragiketa, izan dezakeen eraginagatik. eskubideen kontzentrazioa, edukien aniztasuna eta negoziazio ahalmena tokiko ekoizpen-enpresen eta konglomeratu handi horien arteko harremana. Emaitzak eragina izan dezake hurrengo hamarkadako ekoizpen-akordioetan, Espainiako telesailen lizentzietan eta banaketa-akordioetan.

Gerra luzea, kontakizunen gerra eta merkatuen erreakzio batekin

Paramount-ek bere erosketa eskaintza etsaia publiko egin zuenetik, gatazka ere honaino iritsi da. komunikazio-eremuaKonpainiak Warnerren zuzendaritza-batzordea "proposamen eskas" bat onartzeaz eta Global Networks-en kable-negozioa gutxietsi izanaz salatzen du, telebista-kate linealak barne. Bere ustez, Netflixekin egindako akordioa aktibo horren "balorazio prospektibo ilusorio" batean oinarritzen da, eta finantza-palanka handiak areagotu egiten du.

Netflixek, aldi berean, Paramount-ek dioenez, Finantza-muskulurik ez du beharrezkoa da tamaina honetako erosketa bat bermeekin burutzea atzerriko kapitalari eta zorrari gehiegi pisurik jarri gabe, eta zalantzak sortzen ditu Ekialde Hurbileko subiranotasun-funtsak AEBetako komunikabide-talde handi bateko jokalari garrantzitsu bihurtzeak segurtasun nazionalean dituen ondorioei buruz.

Merkatuari aurkeztutako dokumentuetan, Paramount-ek dioenez, erosketa eskaintza guztiz babesten du. finantzaketa konpromiso sendoak eta bazkide guztiek arauzko oztopoak saihesteko diseinatutako baldintzak onartu dituztela. Gainera, enpresak epea ezarri du: eskaintza publikoa data honetan iraungiko da: 8 urtarrilaren 2026Luzatu ezean, eta horrek urtebete baino gehiagoko gatazka irekia uzten du egoera konpontzen ez bada ordurako.

Bitartean, burtsaren erreakzioa Erreakzioa berehalakoa izan zen. Warner Bros. Discovery eta Paramount-en akzioak % 5 eta % 8 artean igo ziren erosketa-eskaintza etsaiaren iragarpenaren ondorengo lehen orduetan, akziodunen baldintzen hobekuntza posiblearen aurreikuspenak islatuz. Bitartean, Netflixen akzioek behera egin dute % 3 eta % 4 artean, hasieran adostutako eragiketaren bideragarritasunari eta denborari buruzko ziurgabetasun handiagoa zegoen testuinguru batean.

Analista batzuek Europako erosketa etsai handiekin alderatzen dute egoera hau —adibidez, BBVAk Espainiako Sabadellen aldeko eskaintzarekin—, azpimarratzeko, diru gehiago eskaini arren, Eskaintzarik altuenak ez du beti irabazten., baina prezio onena, arrisku txikiena eta araudi-argitasun handiena konbinatzen dituenaHori izango da, ziurrenik, akziodunek eta erregulatzaileek Warnerrek eta bere edukien katalogo zabalak hartzen duten bidea ebaluatuko duten esparrua.

Jokoan dagoena ez da soilik nork gorde dezakeen ikono historiko bat bezalakoa Warner BrosBaina zer nolako komunikabideen kontzentrazioa onartzen da streaming gerren erdian, zenbaterainoko askatasuna ematen zaio ikus-entzunezko talde handietan eragin politiko eta finantzarioari, eta nola birbanatuko den boterea Europako, Espainiako eta munduko gainerako kultur eskaintzan zuzenean eragiten duen sektore batean.