Paramount daagt Netflix út mei in fijannich oernamebod foar Warner Bros Discovery

De striid tusken Paramount en Netflix troch de kontrôle fan Warner Bros Discovery (WBD) is de wurden De grutste bedriuwssoap fan it momint yn Hollywood en op ynternasjonale merken. Wat begûn as in sletten oerienkomst tusken Netflix en Warner is feroare yn in wiere striid fan oanbestegingen, politike druk en regeljouwingsûnwissichheden dy't de wrâldwide kaart fan ferdivedaasje opnij definiearje kin en streaming.

Yn mar in pear dagen is de sektor net mear fanselssprekkend mear dat Netflix soe de studio's en HBO Max hâlde om in folle ûnwisser senario te beskôgjen, wêryn Paramount komt mei in fijannige oernamebod fan gruttere ekonomyske wearde en mei it doel it hiele konglomeraat oer te nimmen.Foar oandielhâlders en tafersjochhâlders fan Warner is it dilemma net langer allinich wa't mear betellet, mar Hokker model fan mediakonsintraasje beskôgje jo akseptabel?.

It oanbod fan Paramount: in fijannige oernamebod, allegear kontant, en foar 100% fan WBD

Paramount hat besletten om alles út te pakken en hat lansearre in fijannige oernamebod mei in wearde fan sawat $108.000 miljard, ynklusyf skuld, om Warner Bros. Discovery hielendal te keapjen. It bedriuw sil de oandielhâlders fan WBD direkt benaderje mei in foarstel yn kontant fan $30 per oandiel, dúdlik boppe de $27,75 fan 'e oanbieding dy't earder mei Netflix ôfpraat wie.

It grutte ferskil sit him net allinnich yn 'e priis, mar ek yn 'e omfang fan 'e operaasje. Wylst Netflix him rjochtet op Warner's filmstudio's en streamingbedriuw, mei HBO Max en syn katalogusIt oernamebod fan Paramount omfettet ek kabelkanalenDizze omfetsje CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network, en Discovery. Mei oare wurden, wiidweidige kontrôle oer de groep, fan film en digitale platfoarms oant tradisjonele televyzje.

Neffens de groep sels fertsjintwurdiget it foarstel fan Paramount in wichtige kâns foar ynvestearders fan WBD. sawat $18.000 miljard mear yn cash dat de deal mei Netflix ôfpraat is. It bedriuw hâldt fol dat Warner, nei trije moannen fan ûnderhannelings en maksimaal seis formele oanbiedingen, gjin echte bereidwilligens sjen litten hat om har foarstellen te ûndersiikjen, wat no laat hat ta gean direkt nei de merk en oan it bestjoer om it debat te forsearjen.

De deal soe WBD weardefol fine folle boppe de sawat 83.000 miljard wat de Netflix-deal omfette, ynklusyf skuld. Nettsjinsteande de relatyf lytsere merkkapitalisaasje fan Paramount, beweart it bedriuw genôch finansiering te hawwen om in oanwinst fan dizze grutte te stypjen.

Netflix syn foarige deal: studio's, HBO Max, en minder kabeleksposysje

Oant ôfrûne freed wie it dominante ferhaal oars: Netflix hie it bod op Warner Bros wûn. nei in feilingproses fan sawat trije moannen. De reus fan streaming ferbûn de oanwinst fan Warner's studio's en har streamingbedriuw, ynklusyf it HBO Max-platfoarm, yn in cash- en oandieloerienkomst mei in wearde fan $27,75 per oandiel, wat de transaksje jout in bedriuwswearde fan sawat $82.700 miljard.

Dy transaksje is fuortlitten kabeltelevyzjenetwurken, lykas CNN, Discovery Channel, TNT, of HGTV, dy't Warner fan doel wie ôf te splitsen yn in aparte entiteit. It ûntwerp fan 'e oerienkomst liet Netflix syn posysje yn promininte ynhâld fersterkje - franchises lykas Harry Potter of it DC Comics-universum, neist de HBO-katalogus - sûnder oan te nimmen dat der in komplekse erfenis is fan 'e lineêre kabelbedriuw, yn delgong mar noch altyd relevant.

It skema dat mei Netflix ôfpraat wie, stipulearre dat De sluting fan 'e operaasje waard tusken 12 en 18 moannen útsteldYn ôfwachting fan goedkarring fan Amerikaanske en ynternasjonale tafersjochhâlders en de foltôging fan Warner's ynterne skieding fan har kabelbedriuw. In struktuer dy't cash en oandielen kombinearre en dy't, neffens it bestjoer fan WBD, levere gruttere útfieringsfeiligens yn ferliking mei oare alternativen.

Yn 'e merken oerset de earste skok fan 'e Netflix-deal him yn Warner-oandielen geane omheechWylst de oandielpriis fan Netflix wat foarsichtiger reagearre op 'e omfang fan' e fúzje en de oansteande antitrust-kontrôle, is dat skynbere lykwicht fersteurd troch de stap fan Paramount.

Hoe de twa operaasjes fergelykje: priis, omfang en risiko's

De ferliking tusken de foarstellen fan Paramount en Netflix It is net sa ienfâldich as nei de oandielpriis te sjen, om't elk bedriuw boud is op in oare portefúlje fan aktiva en in oare finansjele struktuer. Dochs helpe guon eleminten om de botsing fan strategyen te begripen.

Earst, de ekonomyske komponintParamount biedt $30 per titel, allegear yn cash, yn ferliking mei it oanbod fan Netflix fan $27,75, dat in mingsel is fan ... jild en oandielenParamount hâldt fol dat dit mear direkte wearde en folle minder risiko foar oandielhâlders betsjut, om't se net ôfhinklik wêze soene fan takomstige oandielmerkprestaasjes of in "komplekse en flechtige" kombinaasje fan cash en papier.

Twadde, de oankochte bedriuwsomfangIt fijannige oernamebod fan Paramount omfettet it hiele WBD-konglomeraat: filmstudio's, HBO Max, oare streamingtsjinsten en wrâldwide kabelkanalen. It bod fan Netflix slút it lineêre televyzjeblok út, dat ûnder in oar bedriuw trochgean soe. Sadwaande, wylst Netflix weddet op it fersterkjen fan syn digitale kearn, Paramount stelt in enoarme fertikale groep foar, mei in oanwêzigens yn alle ferbiningen fan 'e audiofisuele sektor.

De tredde as is de regeljouwingsrisikoParamount hâldt fol dat har plan mear kâns soe hawwe om te slagjen foar de mededingingsautoriteiten, om't it, neffens har, gruttere ferskaat yn 'e streamingmerkYn harren argumint, as Netflix de studio's en HBO Max oernimt, de lieding fan 'e reus fan streaming It soe fersterke wurde ta nivo's dy't tafersjochhâlders ûngemaklik meitsje kinne..

Netflix, fan syn kant, lekt dat it fielt noflik mei it politike en regeljouwingsklimaat Oangeande de deal waard opmurken dat de mooglikheid om alternative oanbiedingen te ûntfangen al ferwachte wie. Boarnen tichtby it bedriuw beklamje dat it ûntwerp fan 'e oerienkomst, dy't in wichtich diel fan 'e kabeltsjinst útslút, spesifyk bedoeld is om antitrustgoedkarring te fasilitearjen en oermjittige konsintraasje fan mediamacht te foarkommen.

Trump, Ellison en de politike diminsje fan 'e mediastriid

De striid tusken Paramount en Netflix wurdt net allinich spile yn 'e kantoaren fan' e bedriuwen: it hat ek in sterke ... politike lêst yn 'e Feriene Steatenmei de namme fan Donald Trump dy't konstant yn 'e fergeliking ferskynt. De eardere presidint hat dat ferklearre Netflix' oankeap fan Warner's aktiva "koe in probleem wêze" fanwegen it enoarme kombineare merkoandiel dat de nije gigant berikke soe.

Trump hat sels beweard dat sil meidwaan oan de resinsje fan 'e deal en hat hint nei de mooglikheid om federale tafersjochhâlders te brûken om veto's út te sprekken of strange betingsten op te lizzen. Hoewol hy ek iepenbier Ted Sarandos, CEO fan Netflix, priizge hat, set de boadskip dat de oerienkomst "it merkoandiel te folle fergruttet" ekstra politike kontrôle op 'e transaksje.

Parallel yntrodusearret de oandielhâlderstruktuer fan Paramount Skydance in oare derivative. De groep wurdt kontrolearre troch David Ellison, soan fan Larry Ellison, oprjochter fan Oracle en ien fan 'e rykste minsken fan 'e wrâld, mei nauwe bannen mei TrumpDe oankeap fan Paramount ferline jier - foar sawat $8.000 miljard - stelde Skydance yn steat om netwurken lykas CBS, MTV, Nickelodeon en Comedy Central oer te nimmen. it konsolidearjen fan in nij mediaryk mei in dúdlike ideologyske ferskowing nei konservative posysjes.

Boarnen út 'e sektor suggerearje dat as Paramount ek Warner oernimme soe, de groep kontrôle krije soe Twa grutte nijsmerken: CBS en CNNDit ropt soargen op binnen dielen fan 'e media en it politike ekosysteem oer it mooglike ferlies fan redaksjonele ûnôfhinklikens en de fersterking fan in pro-Trump-stânpunt op grutte nijskanalen.

Tagelyk is de binnenkring fan 'e Amerikaanske presidint de lêste jierren benammen fijannich west tsjin Netflix, mei konstante krityk fan it MAGA-universum En figueren lykas Elon Musk dy't it platfoarm faak kritisearje. Dit alles fersterket de waarnimming dat dizze striid, neist jild, ek giet oer... lykwichten fan media- en ferhaalmacht yn in jier fan enoarme politike spanning yn 'e Feriene Steaten.

Wa betellet foar it feest: soevereine rykdomfûnsen, skuld en boetes fan meardere miljoenen dollars

Foar in bedriuw mei in merkkapitalisaasje folle leger as dy fan syn rivaal - Paramount is sawat 14-15.000 miljoen dollar Yn ferliking mei de ynvestearring fan $400.000 miljard fan Netflix fereasket it finansieren fan in oernamebod fan mear as $100.000 miljard soarchfâldige planning. De fijannige oername is basearre op ferskate pylders fan eigen fermogen en skuld, dy't ek debat feroarsaakje oer de yngong fan bûtenlânske ynvestearders yn sa'n gefoelige media-aktiva.

Paramount hat detaillearre dat de De famylje Ellison en it RedBird Capital Partners-fûns Se stypje sawat $40.700 miljard oan kapitaal. De rest fan 'e finansiering is foltôge mei soevereine rykdomfûnsen fan Saûdy-Araabje, Abu Dhabi en Katarlykas ek mei Affinity Partners, it ynvestearringsmiddel ûnder lieding fan Jared kushnerTrump syn skoansoan. Derneist 54.000 miljard oan skuldferplichtingen bydroegen troch Bank of America, Citigroup en Apollo Global Management.

Om te besykjen soargen oer politike en nasjonale feiligens te ferminderjen, beweart Paramount dat dizze bûtenlânske ynvestearders hawwe opjûne bestjoersrjochtenynklusyf sitten yn 'e ried fan bestjoer. It bedriuw hâldt fol dat dit it risiko minimalisearret dat de Kommisje foar Bûtenlânske Ynvestearrings yn 'e Feriene Steaten (CFIUS) of ferlykbere ynstânsjes de transaksje om strategyske redenen blokkearje.

De Netflix-oerienkomst mei Warner omfettet ek in ticht netwurk fan brekklausules wat de manoeuvreerromte fan WBD beheint. As Warner beslút om de oerienkomst mei Netflix te ferlitten en it oanbod fan Paramount te akseptearjen, sil it it platfoarm betelje moatte streaming una boete fan sawat 2.800 miljard dollarOmkeard, as it probleem ûntstiet trochdat Netflix gjin goedkarring fan 'e regeljouwing krijt of him weromlûkt, soe de kompensaasje bedrage oan 5.800 miljoenen yn it foardiel fan Warner.

It bestean fan dizze kompensaasjepakketten fan meardere miljoenen dollars makket elke koerswiziging in delikate beweging foar it bestjoer fan WBD, dat net allinich de nominale wearde fan 'e oanbiedingen moat weagje, mar ek de kosten fan it brekken fan oerienkomsten dy't al tekene binne en de tiid dat de aktiva yn in regeljouwingslimbo opsletten bliuwe kinne.

Ynfloed op 'e wrâldwide streamingmerk en de Jeropeeske yndustry

Hoewol't de striid op Amerikaanske skaal fochten wurdt, sil de útkomst hawwe direkte gefolgen foar Europa en SpanjeYn 'e FS binne Netflix en Warner Bros. - en, yn mindere mate, Paramount - wichtige spilers yn 'e produksje en distribúsje fan audiofisuele ynhâld. Kontrôle oer de HBO Max-katalogus, Warner Bros.-filmfranchises, en har lisinsje-oerienkomsten kinne it oanbod dat beskikber is op streamingplatfoarms en televyzjenetwurken oer it heule kontinint signifikant feroarje.

As Netflix úteinlik de aktiva fan Warner yntegrearret, sil de Jeropeeske merk fan streaming Ik soe sjen hoe de haadoperator fersterket syn posysje fierderTroch it histoaryske gewicht fan Warner Bros. en HBO-searjes ta te foegjen oan syn al útwreide katalogus. Dit koe liede ta gruttere konkurrinsjedruk op platfoarms dy't al yn Jeropa fêstige binne, lykas Amazon Prime Video, Disney+ of SkyShowtime (dêr't Paramount meidocht), en yn in opnij ûnderhanneling fan útstjoerrjochten en eksploitaasjefinsters yn bioskopen en betelle televyzje.

Yn Spanje, dêr't Netflix en HBO Max wichtige driuwfearren west hawwe foar de produksje fan orizjinele searjes en ko-produksjes mei lokale bedriuwen, hâldt de sektor nau yn 'e gaten hokker model de oerhân krijt. In folsleine oernimming fan Warner troch Netflix soe dit fasilitearje kinne. direkte releases op streamingplatfoarms en it ynkoartsjen fan bioskoopfinstersDit baart eksposanten en in part fan 'e yndustry soargen, dy't al lêst hat fan konkurrinsje fan binnenlânske konsumpsje.

Paramount, fan syn kant, stelt dat har foarstel bydrage soe oan om in konkurrearjender ekosysteem te behâlden yn Hollywood en, yn útwreiding, yn ynternasjonale merken, mei mear sterke spilers dy't konkurrearje om ynhâld en bioskoopútjeften. David Ellison sels hat oanhâlden dat syn oanwinst soe resultearje yn "in sterker Hollywood", mei gruttere ynvestearring yn bioskoop en mear films yn teatersDit argumint resonearret mei de easken fan Jeropeeske produsinten en teaters dy't derop oanhâlde om it kontakt mei de tradisjonele premiêre net te ferliezen.

Yn alle gefallen sille sawol de Jeropeeske tafersjochhâlder as de mededingingsautoriteiten fan lannen lykas Spanje de operaasje nau yn 'e gaten hâlde fanwegen de potinsjele ynfloed op de konsintraasje fan rjochten, de ferskaat oan ynhâld, en de ûnderhannelingsmacht fan lokale produksjebedriuwen tsjin dizze grutte konglomeraten. De útkomst koe ynfloed hawwe op produksjeôfspraken, lisinsjes foar Spaanske searjes en distribúsjeôfspraken foar it kommende desennium.

In lange patstelling, mei in oarloch fan ferhalen en in reaksje fan 'e merken

Sûnt Paramount syn fijannige oernamebod iepenbier makke hat, is it konflikt ek ferpleatst nei kommunikatyf fjildIt bedriuw beskuldiget de ried fan bestjoer fan Warner fan it akseptearjen fan in "minderweardich foarstel" en it ûnderwaarderen fan 'e kabelbedriuw fan Global Networks, ynklusyf har lineêre televyzjekanalen. Neffens har rêst de deal mei Netflix op in "illusyeuze prospektive wurdearring" fan dat asset, fierder belast troch hege finansjele hefboomfinansiering.

Netflix hâldt op syn beurt fol dat Paramount It mist de finansjele krêft needsaaklik om in oankeap fan dizze grutte mei garânsjes te foltôgjen sûnder tefolle gewicht te lizzen oan bûtenlânsk kapitaal en skuld, en ropt twifels op oer de gefolgen foar de nasjonale feiligens fan it feit dat soevereine fermogenfûnsen yn it Midden-Easten relevante spilers wurde yn in grutte Amerikaanske mediagroep.

Yn 'e dokuminten dy't oan 'e merk yntsjinne binne, hâldt Paramount fol dat it oernamebod folslein stipe wurdt troch fêste finansieringsferplichtingen en dat alle partners betingsten akseptearre hawwe dy't bedoeld binne om regeljouwingshindernissen te omzeilen. Fierder hat it bedriuw in deadline ynsteld: de iepenbiere oanbieding sil ferrinne op Jannewaris 8 fan 2026Behalven as it ferlingd wurdt, wat mear as in jier fan iepen konflikt oerbliuwt as de situaasje net foar dy tiid oplost is.

Undertusken, de reaksje op 'e oandielmerk De reaksje wie direkt. Oandielen yn Warner Bros. Discovery en Paramount stegen tusken de 5% en 8% yn 'e earste pear oeren nei't it fijannige oernamebod oankundige waard, wat de ferwachtingen fan in mooglike ferbettering fan 'e omstannichheden foar oandielhâlders wjerspegelt. Underwilens, Netflix-oandielen registrearren dalingen tusken 3% en 4%, yn in kontekst fan gruttere ûnwissichheid oer de leefberens en timing fan 'e oarspronklik ôfpraat operaasje.

Guon analysten fergelykje dizze patstelling mei grutte fijannige oernames yn Jeropa - lykas it bod fan BBVA op Sabadell yn Spanje - om te beklamjen dat, sels as der mear jild oanbean wurdt, It heechste bod wint net altyd., mar dejinge dy't de bêste priis, it leechste risiko en de grutste dúdlikens fan regeljouwing kombinearretDat sil wierskynlik it ramt wêze wêryn oandielhâlders en tafersjochhâlders it paad sille beoardielje dat Warner en har grutte ynhâldkatalogus nimme.

Wat op it spul stiet is net allinnich wa't in histoarysk ikoan lykas behâlde mei Warner BrosMar hokker soarte mediakonsintraasje is tastien te midden fan 'e streamingoarloggen, hoefolle romte wurdt jûn oan politike en finansjele ynfloed yn grutte audiofisuele groepen, en hoe't macht opnij ferdield wurdt yn in sektor dy't direkt ynfloed hat op it kulturele oanbod yn Jeropa, Spanje en de rest fan 'e wrâld.