Dúshlánaíonn Paramount Netflix le tairiscint naimhdeach chun Warner Bros Discovery a cheannach

An streachailt idir Paramount agus Netflix trí rialú Warner Bros Discovery (WBD) tá sé anois ina An gallúnach corparáideach is mó i Hollywood faoi láthair agus i margaí idirnáisiúnta. Rud a thosaigh mar chomhaontú dúnta idir Netflix agus Warner, tá sé anois ina chomhaontú cath fíor tairiscintí, brúnna polaitiúla agus neamhchinnteachtaí rialála a fhéadann athshainiú a dhéanamh ar léarscáil dhomhanda na siamsaíochta agus sruthú.

I gceann cúpla lá, tá an earnáil imithe ó bheith ag glacadh leis go bhfuil Choinneodh Netflix na stiúideonna agus HBO Max chun cás i bhfad níos neamhchinnte a mheas, ina Pléascann Paramount isteach le tairiscint naimhdeach um ghlacadh seilbhe a bhfuil luach eacnamaíoch níos mó ag baint léi agus a bhfuil sé mar aidhm aici an ilchuideachta ar fad a fháil.I gcás scairshealbhóirí agus rialtóirí Warner, ní hé an cheist a thuilleadh cé a íocann níos mó amháin, ach Cén samhail de chomhchruinniú sna meáin a mheasann tú a bheith inghlactha?.

Tairiscint Paramount: tairiscint naimhdeach chun seilbh a ghlacadh, airgead tirim go léir, agus 100% de WBD

Tá Paramount tar éis cinneadh a dhéanamh gach iarracht a dhéanamh agus tá siad tar éis seoladh tairiscint naimhdeach chun forghabháil a dhéanamh ar fiú thart ar $108.000 billiún í, lena n-áirítear fiacha, chun Warner Bros. Discovery ar fad a cheannach. Rachaidh an chuideachta i dteagmháil go díreach le scairshealbhóirí WBD le togra i airgead tirim de $30 in aghaidh na scaire, go mór os cionn an $27,75 den tairiscint a comhaontaíodh roimhe seo le Netflix.

Ní hamháin sa phraghas atá an difríocht mhór, ach i raon feidhme na hoibríochta freisin. Cé go ndíríonn Netflix ar Stiúideonna scannán agus gnó sruthú Warner, le HBO Max agus a chatalógÁirítear leis an tairiscint ceannaigh Paramount freisin cainéil cháblaÁirítear leis seo CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network, agus Discovery. Is é sin le rá, smacht cuimsitheach ar an ngrúpa, ó ardáin scannáin agus dhigiteacha go dtí an teilifís thraidisiúnta.

De réir an ghrúpa féin, is deis shuntasach d’infheisteoirí WBD é togra Paramount. thart ar $18.000 billiún breise in airgead tirim gur comhaontaíodh an margadh le Netflix. Maíonn an comhlacht, tar éis trí mhí de chaibidlíocht agus suas le sé thairiscint fhoirmiúla, nár léirigh Warner aon toilteanas fíor chun a mholtaí a iniúchadh, rud a bhfuil mar thoradh air anois téigh go díreach chuig an margadh agus chuig an mbord stiúrthóirí chun an díospóireacht a chur i bhfeidhm.

Bheadh ​​luach ar WBD mar gheall ar an margadh. i bhfad os cionn an thart ar 83.000 billiún a raibh baint aige leis an margadh Netflix, lena n-áirítear fiacha. In ainneoin caipitliú margaidh Paramount atá sách beag, maíonn an chuideachta go bhfuil dóthain maoinithe aici chun tacú le héadáil den mhéid seo.

Margadh roimhe seo Netflix: stiúideonna, HBO Max, agus níos lú nochtadh cábla

Go dtí an Aoine seo caite, bhí an scéal ceannasach difriúil: Bhuaigh Netflix an tairiscint do Warner Bros. tar éis próiseas ceantála a mhair thart ar thrí mhí. An fathach de sruthú conradh fáil stiúideonna Warner agus a ghnó sruthú, lena n-áirítear ardán HBO Max, i gcomhaontú airgid thirim agus stoic ar luach $27,75 in aghaidh na scaire, rud a thugann an t-idirbheart luach fiontraíochta de thart ar $82.700 billiún.

Fágadh an t-idirbheart sin ar lár líonraí teilifíse cábla, amhail CNN, Discovery Channel, TNT, nó HGTV, a raibh sé beartaithe ag Warner a scaradh amach ina eintiteas ar leithligh. Thug dearadh an chomhaontaithe deis do Netflix a seasamh a neartú i réimse ábhar ardphróifíle—saincheadúnais amhail Harry Potter nó Cruinne DC Comics, sa bhreis ar chatalóg HBO— gan glacadh leis an oidhreacht chasta a bhaineann leis an ngnó cábla líneach, atá ag dul i laghad ach fós ábhartha.

Shonraigh an sceideal a comhaontaíodh le Netflix go Cuireadh moill idir 12 agus 18 mí ar dhúnadh na hoibríochtaAg feitheamh ar cheadú ó rialtóirí SAM agus idirnáisiúnta agus ar chríochnú scaradh inmheánach Warner ar a ghnó cábla. Struchtúr a chomhcheangail airgead tirim agus stoc agus a sholáthair, de réir bhord WBD, slándáil fhorghníomhaithe níos fearr i gcomparáid le roghanna eile.

Sna margaí, aistríodh an turraing tosaigh a bhain leis an margadh Netflix go Ardú scaireanna WarnerCé gur imoibrigh praghas scaireanna Netflix beagán níos cúramach le scála an chumaisc agus an scrúdú frith-iontaobhais atá ar tí tarlú, tá an chothromaíocht dealraitheach sin briste ag gluaiseacht Paramount.

Conas a dhéantar comparáid idir an dá oibríocht: praghas, raon feidhme agus rioscaí

An comparáid idir na moltaí de chuid Paramount agus Netflix Níl sé chomh simplí le breathnú ar phraghas na scaireanna, mar go bhfuil gach cuideachta bunaithe ar phunann sócmhainní difriúil agus struchtúr airgeadais difriúil. Mar sin féin, cuidíonn roinnt eilimintí le tuiscint a fháil ar an gcoimhlint straitéisí.

An chéad, an comhpháirt eacnamaíochTá Paramount ag tairiscint $30 in aghaidh an teidil, ar fad in airgead tirim, i gcomparáid le tairiscint Netflix de $27,75, a mheascann airgead agus scaireannaSeasann Paramount go gciallódh sé seo luach níos láithrí agus i bhfad níos lú riosca do scairshealbhóirí, toisc nach mbeadh siad ag brath ar fheidhmíocht an mhargaidh stoic amach anseo ná ar chomhcheangal "casta agus luaineach" d'airgead tirim agus páipéar.

Sa dara háit, an raon feidhme gnó a fuarthasCuimsíonn tairiscint naimhdeach Paramount ilchuideachta WBD ar fad: stiúideonna scannán, HBO Max, seirbhísí sruthú eile, agus bealaí cábla domhanda. Ní chuimsíonn tairiscint Netflix an bloc teilifíse líneach, a leanfadh de bheith ag feidhmiú faoi chuideachta eile. Dá bhrí sin, cé go Tá Netflix ag geallúint ar a chroílár digiteach a neartú, Molann Paramount grúpa ollmhór ingearach, le láithreacht i ngach nasc den ghnó closamhairc.

Is é an tríú ais an riosca rialálaMaíonn Paramount go mbeadh seans níos fearr ann go n-éireodh lena phlean os comhair na n-údarás iomaíochta mar go mbeadh, dar leis, éagsúlacht níos mó sa mhargadh sruthúIna n-argóint, má ionsúnn Netflix na stiúideonna agus HBO Max, ceannaireacht an fhathaigh sruthú Neartófaí é go leibhéil a d’fhéadfadh rialtóirí a chur as a rialtóirí..

Sceitheann Netflix, dá chuid féin, a mhothaíonn sé compordach leis an aeráid pholaitiúil agus rialála Maidir leis an margadh, tugadh faoi deara go raibh réamh-mheas cheana féin ann go bhféadfaí tairiscintí malartacha a fháil. Leagann foinsí atá gar don chuideachta béim ar an bhfíric go bhfuil dearadh an chomhaontaithe, a eisiaíonn cuid shuntasach den tseirbhís cábla, beartaithe go sonrach chun ceadú frith-iontaobhais a éascú agus chun cosc ​​a chur ar chomhchruinniú iomarcach cumhachta sna meáin.

Trump, Ellison agus gné pholaitiúil chath na meán

Ní hamháin in oifigí na gcuideachtaí atá an troid idir Paramount agus Netflix ar siúl: tá tionchar láidir aige freisin. ualach polaitiúil sna Stáit Aontaitheagus ainm Donald Trump le feiceáil i gcónaí sa chothromóid. Dúirt an t-iar-uachtarán go D’fhéadfadh ceannach sócmhainní Warner ag Netflix a bheith ina fhadhb mar gheall ar an sciar ollmhór den mhargadh comhcheangailte a bhainfeadh an fathach nua amach.

Tá Trump tar éis a mhaíomh fiú go beidh páirt á glacadh san athbhreithniú den mhargadh agus thug sé le fios go bhféadfaí rialtóirí feidearálacha a úsáid chun veto a eisiúint nó coinníollacha dochta a fhorchur. Cé gur mhol sé Ted Sarandos, POF Netflix, go poiblí freisin, cuireann an teachtaireacht go "méadaíonn an comhaontú an sciar den mhargadh an iomarca" grinnscrúdú polaitiúil breise ar an idirbheart.

Ag an am céanna, tugann struchtúr scairshealbhóireachta Paramount Skydance díorthach eile isteach. Tá an grúpa faoi rialú ag David Ellison, mac Larry Ellison, bunaitheoir Oracle agus duine de na daoine is saibhre ar domhan, le dlúthnaisc le TrumpLe ceannach Paramount anuraidh — ar thart ar $8.000 billiún — bhí Skydance in ann líonraí ar nós CBS, MTV, Nickelodeon, agus Comedy Central a fháil. ag comhdhlúthú impireacht nua meán le hathrú soiléir idé-eolaíoch i dtreo seasamh coimeádach.

Tugann foinsí tionscail le fios dá bhfaigheadh ​​Paramount Warner chomh maith, go mbeadh smacht ag an ngrúpa air. Dhá phríomhbhrandaí nuachta: CBS agus CNNArdaíonn sé seo imní i gcodanna de na meáin agus den éiceachóras polaitiúil faoin gcaillteanas féideartha neamhspleáchais eagarthóireachta agus neartú seasamh pro-Trump ar phríomhchainéil nuachta.

Ag an am céanna, tá ciorcal istigh uachtarán na Stát Aontaithe thar a bheith naimhdeach i leith Netflix le blianta beaga anuas, agus cáineadh leanúnach ó chruinne MAGA Agus daoine ar nós Elon Musk ag cáineadh an ardáin go minic. Cuireann sé seo go léir leis an tuiscint, seachas airgead, go mbaineann an cath seo freisin... cothromaíochtaí cumhachta na meán agus na hinsinte i mbliain ina raibh teannas polaitiúil ollmhór sna Stáit Aontaithe.

Cé a íocann as an bpáirtí: cistí saibhris cheannasacha, fiachas agus pionóis ilmhilliún dollar

I gcás cuideachta a bhfuil caipitliú margaidh i bhfad níos ísle aici ná caipitliú margaidh a hiomaitheora — tá Paramount thart 14-15.000 milliún dollar I gcomparáid le hinfheistíocht $400.000 billiún Netflix, teastaíonn pleanáil chúramach chun tairiscint táthcheangail os cionn $100.000 billiún a mhaoiniú. Braitheann an táthcheangail naimhdeach ar roinnt colún cothromais agus fiachais, agus tá díospóireacht á spreagadh acu faoi... iontráil infheisteoirí coigríche i sócmhainn meán chomh híogair sin.

Tá Paramount tar éis a mhionsonrú go bhfuil an An teaghlach Ellison agus ciste RedBird Capital Partners Tacaíonn siad le thart ar $40.700 billiún i gcaipiteal. Tá an chuid eile den mhaoiniú críochnaithe le cistí saibhris cheannasacha na hAraibe Sádaí, Abu Dhabi agus Catarchomh maith le Affinity Partners, an fheithicil infheistíochta faoi stiúir Jared KushnerMac céile Trump. Ina theannta sin 54.000 billiún i ngealltanais fiachais arna chur ar fáil ag Bank of America, Citigroup agus Apollo Global Management.

Chun iarracht a dhéanamh imní faoi shlándáil pholaitiúil agus náisiúnta a mhaolú, dearbhaíonn Paramount go bhfuil na hinfheisteoirí eachtracha seo tar éis cearta rialachais tréigthelena n-áirítear suíocháin ar bhord na stiúrthóirí. Maíonn an chuideachta go laghdaíonn sé seo an riosca go gcuirfidh an Coiste um Infheistíocht Eachtrach sna Stáit Aontaithe (CFIUS) nó comhlachtaí comhchosúla bac ar an idirbheart ar chúiseanna straitéiseacha.

Cuimsíonn comhaontú Netflix le Warner líonra dlúth de freisin clásail bhriste rud a chuireann teorainn le solúbthacht WBD. Má chinneann Warner an comhaontú le Netflix a thréigean agus glacadh le tairiscint Paramount, beidh air an t-ardán a íoc. sruthú a pionós de thart ar 2.800 billiún dollarOs a choinne sin, má eascraíonn an fhadhb as mainneachtain Netflix ceadú rialála a fháil nó má tharraingíonn sé siar, bheadh ​​an cúiteamh cothrom le Millones 5.800 i bhfabhar Warner.

Mar gheall ar na pacáistí cúitimh ilmhilliún dollar seo, is rud íogair é do bhord WBD aon athrú cúrsa, agus ní mór dóibh ní hamháin luach aghaidhe na dtairiscintí a mheá, ach freisin... costas briseadh comhaontuithe atá sínithe cheana féin agus an fad ama a d’fhéadfadh na sócmhainní fanacht faoi ghlas i limbo rialála.

Tionchar ar an margadh sruthú domhanda agus ar an tionscal Eorpach

Cé go bhfuil an cath á throid ar scála Meiriceánach, beidh toradh air. iarmhairtí díreacha don Eoraip agus don SpáinnSna Stáit Aontaithe, is príomhimreoirí iad Netflix agus Warner Bros.—agus, go pointe níos lú, Paramount—i dtáirgeadh agus i ndáileadh ábhar closamhairc. D’fhéadfadh smacht ar chatalóg HBO Max, saincheadúnais scannán Warner Bros., agus a gcomhaontuithe ceadúnaithe athrú suntasach a dhéanamh ar na tairiscintí atá ar fáil ar ardáin sruthú agus ar líonraí teilifíse ar fud na mór-roinne.

Má chríochnaíonn Netflix ag comhtháthú sócmhainní Warner, margadh Eorpach sruthú Feicfinn conas neartaíonn an príomhoibreoir a seasamh tuilleadhAg cur leis an gcatalóg fairsing atá aici cheana féin meáchan stairiúil sraitheanna Warner Bros. agus HBO. D’fhéadfadh sé seo a bheith ina chúis le brú iomaíoch níos mó ar ardáin atá bunaithe cheana féin san Eoraip, amhail Amazon Prime Video, Disney+ nó SkyShowtime (áit a bhfuil Paramount rannpháirteach), agus in ath-idirbheartaíocht ar chearta craolacháin agus ar fhuinneoga saothraithe i bpictiúrlanna agus ar theilifís íoctha.

Sa Spáinn, áit a bhfuil Netflix agus HBO Max ina bpríomhthiománaithe i léiriú sraitheanna bunaidh agus i gcomhléiriúcháin le cuideachtaí áitiúla, tá an tionscal ag faire go géar ar an tsamhail a bheidh i réim. D’fhéadfadh sé seo a bheith níos fusa dá ndéanfadh Netflix Warner a cheannach go hiomlán. eisiúintí díreacha ar ardáin sruthú agus fuinneoga pictiúrlainne a ghiorrúCuireann sé seo imní ar thaispeántóirí agus ar chuid den tionscal, atá ag fulaingt cheana féin ó iomaíocht ó thomhaltas intíre.

Áitíonn Paramount, dá thaobh féin, go gcuideodh a thogra le chun éiceachóras níos iomaíche a choinneáil i Hollywood agus, dá réir sin, i margaí idirnáisiúnta, le níos mó imreoirí láidre ag iomaíocht le haghaidh ábhar agus eisiúintí amharclainne. Tá David Ellison féin tar éis a áitiú go mbeadh “Hollywood níos láidre” mar thoradh ar a fháil, le infheistíocht níos mó i bpictiúrlanna agus níos mó scannán sna pictiúrlannaTagann an argóint seo le héilimh léiritheoirí agus amharclanna Eorpacha a éilíonn gan teagmháil a chailleadh leis an gcéadtaibhiú traidisiúnta.

Ar aon nós, déanfaidh an rialtóir Eorpach agus údaráis iomaíochta tíortha ar nós na Spáinne araon monatóireacht ghéar ar an oibríocht mar gheall ar a tionchar féideartha ar tiúchan na gceart, éagsúlacht an ábhair, agus an chumhacht chaibidlíochta cuideachtaí léiriúcháin áitiúla i gcoinne na gcomhlachtaí móra seo. D’fhéadfadh tionchar a bheith ag an toradh ar chomhaontuithe léiriúcháin, ceadúnú sraitheanna Spáinneacha, agus comhaontuithe dáilte don chéad deich mbliana eile.

Staid fhada, le cogadh scéalta agus imoibriú ó na margaí

Ó rinne Paramount a thairiscint naimhdeach chun é a cheannach go poiblí, tá an coimhlint tar éis bogadh freisin chuig réimse cumarsáideCuireann an comhlacht i leith bhord Warner go nglacann siad le "togra níos lú" agus go ndéanann siad gnó cábla Global Networks, lena n-áirítear a chainéil teilifíse líneacha, a luacháil faoina luach. Dar leo, tá an margadh le Netflix bunaithe ar "luacháil ionchasach bhréagach" ar an tsócmhainn sin, agus giaráil airgeadais ard ina hualach breise air.

Maíonn Netflix, ina dhiaidh sin, go bhfuil Paramount Tá easpa cumhachta airgeadais air is gá ceannach den mhéid seo a chur i gcrích le ráthaíochtaí gan an iomarca meáchain a chur ar chaipiteal agus fiachas eachtrach, agus ardaíonn sé amhras faoi na himpleachtaí slándála náisiúnta a bhaineann le cistí saibhris cheannasacha an Mheánoirthir a bheith ina n-imreoirí ábhartha i ngrúpa mór meán SAM.

Sna doiciméid a cuireadh faoi bhráid an mhargaidh, áitíonn Paramount go bhfuil tacaíocht iomlán ag an tairiscint ceannaigh gealltanais mhaoinithe daingean agus go bhfuil coinníollacha glactha ag na comhpháirtithe uile atá ceaptha chun constaicí rialála a sheachaint. Ina theannta sin, tá spriocdháta socraithe ag an gcuideachta: rachaidh an tairiscint phoiblí in éag ar 8 Eanáir 2026Mura gcuirtear síneadh leis, rud a fhágann níos mó ná bliain de choinbhleacht oscailte mura réitítear an scéal roimhe sin.

Idir an dá linn, rinne an imoibriú an mhargaidh stoic Bhí an t-imoibriú láithreach. D’ardaigh scaireanna i Warner Bros. Discovery agus Paramount idir 5% agus 8% sna chéad chúpla uair an chloig tar éis fógra a thabhairt faoin tairiscint naimhdeach chun seilbh a ghlacadh, rud a léiríonn ionchais maidir le feabhas féideartha ar choinníollacha do scairshealbhóirí. Idir an dá linn, Laghduithe cláraithe ar scaireanna Netflix idir 3% agus 4%, i gcomhthéacs éiginnteachta níos mó faoi inmharthanacht agus uainiú na hoibríochta a comhaontaíodh ar dtús.

Déanann roinnt anailísithe comparáid idir an círéib seo agus mór-tógálacha naimhdeacha san Eoraip—amhail tairiscint BBVA ar Sabadell sa Spáinn—le béim a chur ar an méid sin, fiú má thairgtear níos mó airgid, Ní bhíonn an bua ag an tairiscint is airde i gcónaí., mura bhfuil an ceann a chomhcheanglaíonn an praghas is fearr, an riosca is ísle, agus an soiléireacht rialála is móIs dócha gurb é sin an creat ina ndéanfaidh scairshealbhóirí agus rialtóirí measúnú ar an gcosán a ghlacfaidh Warner agus a chatalóg fairsing ábhair.

Ní hé cé a choinneoidh deilbhín stairiúil mar atá i mbaol Warner BrosAch cén cineál tiúchana sna meáin a cheadaítear i measc na gcogaí sruthú, cé mhéad solúbthachta a thugtar do thionchar polaitiúil agus airgeadais i ngrúpaí móra closamhairc, agus conas a athdháilfear cumhacht in earnáil a mbíonn tionchar díreach aici ar an tairiscint chultúrtha san Eoraip, sa Spáinn, agus sa chuid eile den domhan.