पैरामाउंट स्काईडांस वार्नर को खरीदना चाहता है, लेकिन शुरुआत में उसे "नहीं" का जवाब मिलता है।

हॉलीवुड की कॉर्पोरेट शतरंज की बिसात फिर से घूम रही है: पैरामाउंट स्काईडांस ने वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी को खरीदने पर विचार किया है। (हाल ही में कानूनी कार्रवाइयों वाला एक समूह जैसे मिडजर्नी पर मुकदमा), लेकिन पहला तरीका सफल नहीं हुआ हैकई रिपोर्टों के अनुसार, डेविड ज़स्लाव के नेतृत्व वाली कंपनी ने प्रारंभिक प्रस्ताव को अपर्याप्त माना था, जिससे इस तरह के सौदे की कीमत, समय और नियामक व्यवहार्यता पर बहस फिर से शुरू हो गई।

यह स्क्रिप्ट के बाद आता है स्काईडांस का पैरामाउंट में हाल ही में एकीकरण और मनोरंजन क्षेत्र में पुनर्गठन की प्रक्रिया के बीच। डेविड एलिसन का दांव ज़्यादा फ़िल्में और सीरीज़ बनाने के लिए पैमाने बढ़ाने पर है, लेकिन वार्नर—ज़्यादा व्यावसायिक गति के दौर में— वह नियंत्रण छोड़ने को तैयार नहीं दिखती बिना किसी मूल्यांकन के जो इसकी वर्तमान गति को प्रतिबिंबित करता हो।

प्रस्ताव: आंकड़े, अस्वीकृति और मूल्यांकन

ब्लूमबर्ग द्वारा उद्धृत सूत्रों के अनुसार, पैरामाउंट स्काईडांस ने प्रति शेयर लगभग 20 डॉलर की पेशकश की वार्नर ब्रदर्स की सम्पूर्णता द्वारा.. डिस्कवरी (डब्ल्यूबीडी)। प्रस्ताव को बहुत कम आंका गया और फिलहाल, WBD द्वारा अस्वीकार कर दिया गया हैप्री-मार्केट सत्र में, WBD के शेयर 17,10 डॉलर पर बंद हुए, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग 42,3 बिलियन डॉलर था।

उपलब्ध जानकारी यह स्पष्ट नहीं करती है कि क्या दृष्टिकोण में इस धारणा पर विचार किया गया था WBD का शुद्ध ऋण (लगभग 35,6 बिलियन जून के अंत में), कंपनी के मूल्य की गणना में एक महत्वपूर्ण कारक है। न तो वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी और न ही पैरामाउंट ने विस्तृत सार्वजनिक टिप्पणी की है।इन प्रक्रियाओं में सावधानी की सामान्य सीमा से परे।

समान्तर में, पैरामाउंट बोली बढ़ाने पर विचार कर रहा है, डब्ल्यूबीडी के शेयरधारकों से सीधे संपर्क करें, और विशेषज्ञ साझेदारों के साथ अपनी वित्तीय ताकत को मज़बूत करें। इस रणनीति से संकेत मिलता है कि लेन-देन की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता, लेकिन बातचीत के लिए एक अलग मूल्य सीमा और परिसंपत्ति के दायरे को लेकर स्पष्टता की आवश्यकता होगी।

अभी क्यों: आंतरिक पुनर्गठन और बॉक्स ऑफिस

यह समय कोई संयोग नहीं है। वार्नर ने संकेत दिया है कि वे ऐसा करने की योजना बना रहे हैं। दो कंपनियों में विभाजित अगले साल की ओर देखते हुए: एक ओर स्टूडियो और स्ट्रीमिंग (वार्नर ब्रदर्स) और दूसरी ओर अंतर्राष्ट्रीय नेटवर्क (डिस्कवरी ग्लोबल)। इस अलगाव से पहले खरीदारी करने से संपत्ति के विखंडन से बचा जा सकता है और तत्काल औद्योगिक तालमेल उत्पादन, लाइसेंसिंग और वितरण में।

इसके अलावा, WBD का फिल्म व्यवसाय एक अनुकूल दौर से गुजर रहा है: मोशन पिक्चर ग्रुप के अध्यक्ष माइकल डी लुका और पाम एबडी ने अपने अनुबंधों का नवीनीकरण कर दिया है। बॉक्स ऑफिस पर शानदार प्रदर्शन के बाद। विभिन्न रिपोर्टों के अनुसार स्टूडियो की वैश्विक बॉक्स ऑफिस कमाई लगभग 4.000 अरब इस वर्ष अब तक की सबसे बड़ी फिल्म, जिसमें पहले सप्ताहांत में कई नई फिल्में रिलीज हुई हैं।

यह परिचालन सुधार न केवल आंतरिक मनोबल बढ़ाता है; बल्कि यह मूल्य अपेक्षाओं को कठोर बनाता है किसी भी काल्पनिक खरीदार के लिए। दूसरे शब्दों में, कैटलॉग और उसका प्रदर्शन जितना शानदार होगा, कुल लेन-देन पर सीमित प्रीमियम को उचित ठहराना उतना ही मुश्किल होगा।

पैरामाउंट स्काईडांस से वित्त पोषण और समर्थन

आक्रमण में सबसे आगे है डेविड एलिसनजिसने अभी-अभी स्काईडांस का पैरामाउंट के साथ एकीकरण पूरा किया है। वित्तीय मोर्चे पर, बातचीत सामने आई है। अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट एक प्रबलित प्रस्ताव का सह-वित्तपोषण करने के लिए, जबकि लैरी एलिसन —ऑरेकल के संस्थापक और डेविड के पिता— नए पैरामाउंट के प्रासंगिक समर्थक बने हुए हैं।

प्रारंभिक अस्वीकृति को देखते हुए, पैरामाउंट के भीतर प्रगति के कई रास्तों पर विचार किया जा रहा है: कीमत बढ़ाएँ, मिश्रित उपकरणों (नकद और शेयर) के साथ संचालन की संरचना करें या अतिरिक्त पूंजी आकर्षित करना इससे परिणामी उत्तोलन कम हो जाता है। यह सब हमेशा अमेरिका और अन्य क्षेत्रों में बाज़ार की प्रतिक्रिया और नियामक व्याख्या के अधीन होता है।

• बोली बढ़ाएँ: एक ऐसी सीमा का पता लगाएं जो मूल्यांकन को तालमेल के बाद की क्षमता के करीब लाए।
• शेयरधारकों के पास जाएं: यदि WBD बोर्ड चुप रहता है तो प्रत्यक्ष समर्थन के लिए परीक्षण करें।
• वित्तपोषण को मजबूत करना: अपोलो जैसे साझेदार निष्पादन जोखिम को कम कर सकते हैं।

अन्य संभावित खरीदार और नियामक फ़िल्टर

विश्लेषकों को विकल्प क्षेत्र में सुधार की कम गुंजाइश नजर आ रही है। नेटफ्लिक्स संभावित प्रतियोगी नहीं होगा: 75 से 100 अरब के बीच खर्च करना उचित नहीं होगा और, इसके अलावा, इसमें रुचि केबल चैनल विरासत में मिली संपत्ति दुर्लभ होगी। कॉमकास्ट एक अविश्वास समीक्षा का सामना करना पड़ेगा विशेष रूप से कठोर; Apple y वीरांगना वे इस परिमाण की छलांग के लिए तैयार नहीं दिखते, और सोनी प्रतिस्पर्धी दृष्टिकोण प्रस्तावित करने के लिए संभवतः एक उद्यम पूंजी साझेदार की आवश्यकता होगी।

प्रतिबंधों को पार करने से यदि क्षेत्र का एकीकरण जारी रहता है तो पैरामाउंट स्काईडांस एक पसंदीदा स्थिति में होगाइसलिए, ध्यान "कौन" से हटकर "कैसे" पर केंद्रित हो जाता है: संरचना, समय और नियामक स्थितियां ही खेल के निर्णायक होंगे।

किन परिदृश्यों पर विचार किया जा रहा है

कई नतीजे सामने हैं। सबसे सीधा नतीजा यह होगा कि WBD के 100% के लिए बेहतर प्रस्ताव जो बोर्ड को संतुष्ट करे और नियामकीय फ़िल्टरों को पास करे। दूसरा तरीका गठबंधन या वितरण और सामग्री समझौते जो पूर्ण एकीकरण के बिना ही पैमाने उत्पन्न करते हैं। एक तीसरा रास्ता, WBD में संभावित स्पिन-ऑफ के लंबित होने तक, परिसंपत्तियों के अलग हो जाने के बाद चुनिंदा ब्लॉक संचालन को सक्रिय करना शामिल होगा।

सार्वजनिक रूप से, एलिसन ने विशिष्ट कदमों की पुष्टि करने से परहेज किया है, हालांकि उन्होंने एकीकरण समर्थक एजेंडे का संकेत दिया है: “व्यवहार्य अल्पकालिक विकल्प मौजूद हैं” और प्राथमिकता "अधिक फ़िल्में और सीरीज़" बनाने की क्षमता हासिल करने की है। इस बीच, बाज़ार इस बात को नज़रअंदाज़ करता है कि आने वाले सप्ताहों और महीनों में यह निर्धारित करने में निर्णायक होगा कि परिकल्पना औपचारिक बातचीत में तब्दील होगी या नहीं।

पहले स्लैम के साथ और कई मोहरों को अभी भी हिलाया जाना बाकी है, वार्नर और पैरामाउंट अपनी ताकत का आकलन कर रहे हैं एक ऐसी धड़कन जो स्ट्रीमिंग के पैमाने, कैटलॉग की प्रासंगिकता और पूँजी की लागत की होड़ को दर्शाती है। अगर कोई नया प्रस्ताव आता है, तो उसकी कीमत, ऋण का समावेश (या न होना), और नियामक ढाँचा, उस लेनदेन की गति तय करेंगे, जो अगर पूरा हो जाता है, तो मनोरंजन के नक्शे को फिर से परिभाषित करेगा अटलांटिक के दोनों ओर।

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अल्बर्टो नवारो

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