Paramount-ը մարտահրավեր է նետում Netflix-ին՝ Warner Bros Discovery-ի ձեռքբերման թշնամական առաջարկով

Պայքարը միջև Paramount-ը և Netflix-ը Warner Bros Discovery-ի (WBD) վերահսկողության միջոցով դարձել է Հոլիվուդի այս պահին ամենամեծ կորպորատիվ օճառային օպերան և միջազգային շուկաներում։ Այն, ինչ սկսվեց որպես Netflix-ի և Warner-ի միջև կնքված փակ համաձայնագիր, վերածվեց իսկական մրցակցային պայքար՝ մրցութային առաջարկների, քաղաքական ճնշումների և կարգավորիչ անորոշությունների միջև որը կարող է վերաիմաստավորել զվարճանքի համաշխարհային քարտեզը և հոսքային.

Ընդամենը մի քանի օրվա ընթացքում ոլորտը դադարեց այն ընդունել որպես ինքնըստինքյան տրված Netflix-ը կպահպանի ստուդիաները և HBO Max-ը մտածել շատ ավելի անորոշ սցենարի մասին, որտեղ Paramount-ը ներխուժում է ավելի մեծ տնտեսական արժեք ունեցող թշնամական ձեռքբերման առաջարկով՝ ամբողջ կոնգլոմերատը ձեռք բերելու նպատակով։Warner-ի բաժնետերերի և կարգավորող մարմինների համար դիլեման այլևս միայն այն չէ, թե ով է ավելի շատ վճարում, այլ Լրատվամիջոցների կենտրոնացման որ մոդելն եք համարում ընդունելի։.

Paramount-ի առաջարկը՝ թշնամական ձեռքբերման առաջարկ, ամբողջությամբ կանխիկ և WBD-ի 100%-ի համար

Paramount-ը որոշել է ամեն ինչ անել և մեկնարկել է թշնամական ձեռքբերման առաջարկ՝ մոտավորապես 108.000 միլիարդ դոլար արժողությամբ, ներառյալ պարտքը, Warner Bros. Discovery-ի ամբողջ բաժնետոմսերը գնելու համար: Ընկերությունը WBD-ի բաժնետերերին կդիմի անմիջապես առաջարկով մեկ բաժնետոմսի համար 30 դոլար կանխիկ, որը ակնհայտորեն գերազանցում է Netflix-ի հետ նախկինում համաձայնեցված 27,75 դոլարի առաջարկը։

Մեծ տարբերությունը միայն գնի մեջ չէ, այլև գործունեության ծավալի։ Մինչդեռ Netflix-ը կենտրոնանում է Warner-ի կինոստուդիաները և հոսքային հեռարձակման բիզնեսը՝ HBO Max-ի և դրա կատալոգի հետ միասինParamount-ի ձեռքբերման առաջարկը ներառում է նաև մալուխային ալիքներԴրանց թվում են CNN-ը, TNT-ն, HGTV-ն, Cartoon Network-ը, TBS-ը, Food Network-ը և Discovery-ն։ Այլ կերպ ասած՝ խմբի համապարփակ վերահսկողությունը՝ կինո և թվային հարթակներից մինչև ավանդական հեռուստատեսություն։

Խմբի խոսքով՝ Paramount-ի առաջարկը զգալի հնարավորություն է ներկայացնում WBD ներդրողների համար։ մոտ 18.000 միլիարդ դոլար ավելի կանխիկ որ գործարքը համաձայնեցված է Netflix-ի հետ։ Ընկերությունը պնդում է, որ երեք ամիս տևած բանակցություններից և մինչև վեց պաշտոնական առաջարկներից հետո Warner-ը իրական պատրաստակամություն չի ցուցաբերել ուսումնասիրելու իր առաջարկները, ինչը հանգեցրել է ուղղակիորեն շուկա գնալ և տնօրենների խորհրդին՝ բանավեճը պարտադրելու համար։

Գործարքը կարժենա WBD-ին շատ ավելի, քան մոտավորապես 83.000 միլիարդը որը ներառում էր Netflix-ի գործարքը, ներառյալ պարտքը: Չնայած Paramount-ի համեմատաբար փոքր շուկայական կապիտալիզացիային, ընկերությունը պնդում է, որ ունի բավարար ֆինանսավորում՝ այս մասշտաբի ձեռքբերումը ապահովելու համար:

Netflix-ի նախորդ գործարքը՝ ստուդիաներ, HBO Max և մալուխային հեռուստատեսության ավելի քիչ դիտում

Մինչև անցյալ ուրբաթ գերիշխող պատմությունը տարբեր էր. Netflix-ը հաղթել է Warner Bros.-ի համար մրցույթում մոտ երեք ամիս տևած աճուրդի գործընթացից հետո։ Հսկան հոսքային ուխտ Warner-ի ստուդիաների և դրա հոսքային բիզնեսի, այդ թվում՝ HBO Max հարթակի ձեռքբերումը, մեկ բաժնետոմսի համար 27,75 դոլար արժողությամբ կանխիկի և բաժնետոմսերի համաձայնագրով, որը գործարքը տալիս է ձեռնարկության արժեքը կազմում է մոտավորապես 82.700 միլիարդ դոլար.

Այդ գործարքը բաց թողնվեց մալուխային հեռուստատեսության ցանցեր, ինչպիսիք են CNN-ը, Discovery Channel-ը, TNT-ն կամ HGTV-ն, որոնք Warner-ը նախատեսում էր առանձնացնել որպես առանձին կազմակերպություն: Պայմանագրի ձևակերպումը թույլ տվեց Netflix-ին ամրապնդել իր դիրքերը բարձրակարգ բովանդակության ոլորտում՝ այնպիսի ֆրանշիզներում, ինչպիսիք են Հարրի Փոթերը կամ DC Comics-ի տիեզերքը, HBO կատալոգից բացի՝ առանց ենթադրելու գծային մալուխային բիզնեսի բարդ ժառանգությունը, որը անկում է ապրում, բայց դեռևս արդիական է։

Netflix-ի հետ համաձայնեցված ժամանակացույցը նախատեսում էր, որ Գործողության ավարտը հետաձգվեց 12-ից 18 ամսով։Սպասում է ԱՄՆ և միջազգային կարգավորող մարմինների հաստատմանը և Warner-ի կողմից մալուխային բիզնեսի ներքին բաժանման ավարտին: Կառույց, որը համատեղում էր կանխիկը և բաժնետոմսերը և որը, ըստ WBD խորհրդի, ապահովում էր ավելի մեծ կատարման անվտանգություն համեմատած այլ այլընտրանքների հետ։

Շուկաներում Netflix-ի գործարքի սկզբնական ցնցումը վերածվեց… Warner-ի բաժնետոմսերը բարձրացել ենՄինչ Netflix-ի բաժնետոմսերի գինը մի փոքր ավելի զգուշավոր արձագանքեց միաձուլման մասշտաբներին և առաջիկա հակամենաշնորհային վերահսկողությանը, այդ թվացյալ հավասարակշռությունը խախտվեց Paramount-ի քայլով։

Ինչպես են համեմատվում երկու գործողությունները՝ գինը, շրջանակը և ռիսկերը

Առաջարկությունների միջև համեմատությունը՝ Paramount-ը և Netflix-ը Այնքան էլ պարզ չէ, որքան բաժնետոմսի գինը դիտարկելը, քանի որ յուրաքանչյուր ընկերություն կառուցված է տարբեր ակտիվների պորտֆելի և տարբեր ֆինանսական կառուցվածքի վրա: Այնուամենայնիվ, որոշ տարրեր օգնում են հասկանալ ռազմավարությունների բախումը:

Նախևառաջ, տնտեսական բաղադրիչParamount-ը յուրաքանչյուր ֆիլմի համար առաջարկում է 30 դոլար, ամբողջությամբ կանխիկ, ի տարբերություն Netflix-ի առաջարկի, որը կազմում է 27,75 դոլար, որը համակցված է։ փող և բաժնետոմսերParamount-ը պնդում է, որ սա նշանակում է ավելի մեծ անմիջական արժեք և շատ ավելի քիչ ռիսկ բաժնետերերի համար, քանի որ նրանք կախված չեն լինի ֆոնդային շուկայի ապագա ցուցանիշներից կամ կանխիկի և թղթադրամի «բարդ և անկայուն» համադրությունից։

Երկրորդ, ձեռք բերված բիզնեսի շրջանակըParamount-ի թշնամական ձեռքբերման առաջարկը ներառում է ամբողջ WBD կոնգլոմերատը՝ կինոստուդիաներ, HBO Max, այլ հոսքային ծառայություններ և գլոբալ մալուխային ալիքներ: Netflix-ի առաջարկը բացառում է գծային հեռուստատեսային բլոկը, որը կշարունակի գործել մեկ այլ ընկերության ներքո: Այսպիսով, մինչդեռ Netflix-ը խաղադրույք է կատարում իր թվային միջուկի ամրապնդման վրա, Paramount-ը առաջարկում է հսկայական ուղղահայաց խումբ, ներկայությամբ աուդիովիզուալ բիզնեսի բոլոր օղակներում։

Երրորդ առանցքը դա է կարգավորող ռիսկParamount-ը պնդում է, որ իր ծրագիրն ավելի հավանական է, որ հաջողության հասնի մրցակցային մարմինների առջև, քանի որ, իր կարծիքով, այն կհանգեցնի հետևյալին. ավելի մեծ բազմազանություն հոսքային շուկայումՆրանց փաստարկում, եթե Netflix-ը կլանի ստուդիաները և HBO Max-ը, հսկայի ղեկավարությունը հոսքային Այն կուժեղացվի մինչև այնպիսի մակարդակներ, որոնք կարող են կարգավորող մարմիններին անհարմարություն պատճառել։.

Netflix-ը, իր հերթին, արտահոսում է, որ զգում է հարմարավետ է քաղաքական և կարգավորող միջավայրի հետ Գործարքի վերաբերյալ նշվեց, որ արդեն իսկ կանխատեսվել էր այլընտրանքային առաջարկներ ստանալու հնարավորությունը: Ընկերությանը մոտ կանգնած աղբյուրները ընդգծում են, որ համաձայնագրի ձևակերպումը, որը բացառում է մալուխային ծառայությունների զգալի մասը, հատուկ նախատեսված է հակամենաշնորհային հաստատումը հեշտացնելու և լրատվամիջոցների իշխանության չափազանց կենտրոնացումը կանխելու համար:

Թրամփը, Էլիսոնը և մեդիա պայքարի քաղաքական կողմը

Paramount-Netflix պայքարը տեղի է ունենում ոչ միայն ընկերությունների գրասենյակներում. այն նաև ունի ուժեղ… քաղաքական բեռը Միացյալ ՆահանգներումԴոնալդ Թրամփի անունը անընդհատ հայտնվում է հավասարման մեջ։ Նախկին նախագահը հայտարարել է, որ Netflix-ի կողմից Warner-ի ակտիվների գնումը «կարող է խնդիր լինել» նոր հսկայի կողմից ձեռք բերվող հսկայական համակցված շուկայական մասնաբաժնի պատճառով։

Թրամփը նույնիսկ պնդել է, որ կմասնակցի վերանայմանը գործարքի մասին և ակնարկել է դաշնային կարգավորող մարմիններին օգտագործելու հնարավորության մասին՝ վետո դնելու կամ խիստ պայմաններ սահմանելու համար: Չնայած նա նաև հրապարակավ գովաբանել է Netflix-ի գործադիր տնօրեն Թեդ Սարանդոսին, այն հաղորդագրությունը, որ համաձայնագիրը «չափազանց մեծացնում է շուկայական մասնաբաժինը», գործարքի վրա լրացուցիչ քաղաքական հսկողություն է դնում:

Զուգահեռաբար, Paramount Skydance-ի բաժնետիրական կառուցվածքը ներմուծում է մեկ այլ ածանցյալ։ Խումբը վերահսկվում է Դեյվիդ Էլիսոն, Լարի Էլիսոնի՝ Oracle-ի հիմնադիր և աշխարհի ամենահարուստ մարդկանցից մեկի որդին, Թրամփի հետ սերտ կապերԱնցյալ տարի Paramount-ի գնումը՝ մոտ 8.000 միլիարդ դոլարով, թույլ տվեց Skydance-ին ձեռք բերել այնպիսի հեռուստաալիքներ, ինչպիսիք են CBS-ը, MTV-ն, Nickelodeon-ը և Comedy Central-ը։ նոր մեդիա կայսրության համախմբում՝ հստակ գաղափարախոսական տեղաշարժով դեպի պահպանողական դիրքորոշումներ.

Արդյունաբերության աղբյուրները ենթադրում են, որ եթե Paramount-ը ձեռք բերի նաև Warner-ը, խումբը կստանա վերահսկողություն։ Երկու խոշոր լրատվական ապրանքանիշեր՝ CBS-ը և CNN-ըՍա լրատվամիջոցների և քաղաքական էկոհամակարգի որոշ հատվածներում մտահոգություններ է առաջացնում խմբագրական անկախության հնարավոր կորստի և խոշոր լրատվական ալիքներում Թրամփին աջակցող դիրքորոշման ամրապնդման վերաբերյալ։

Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ նախագահի մերձավոր շրջապատը վերջին տարիներին հատկապես թշնամաբար է տրամադրված Netflix-ի նկատմամբ, ինչպես... MAGA տիեզերքի կողմից անընդհատ քննադատություն Եվ այնպիսի գործիչներ, ինչպիսին է Էլոն Մասկը, հաճախ քննադատում են հարթակը։ Այս ամենը սնուցում է այն ընկալումը, որ փողից բացի, այս պայքարը ներառում է նաև... լրատվամիջոցների և պատմողական ուժի հավասարակշռությունը Միացյալ Նահանգներում հսկայական քաղաքական լարվածության տարում։

Ո՞վ է վճարում երեկույթի համար. ինքնիշխան ֆոնդեր, պարտք և բազմամիլիոն դոլարանոց տուգանքներ

Մրցակցի համեմատ շատ ավելի ցածր շուկայական կապիտալիզացիա ունեցող ընկերության համար՝ Paramount-ը մոտավորապես... 14-15.000 միլիարդ դոլար Netflix-ի 400.000 միլիարդ դոլարի ներդրման համեմատ, 100.000 միլիարդ դոլարից ավելի արժողությամբ ձեռքբերման առաջարկի ֆինանսավորումը պահանջում է ուշադիր պլանավորում: Թշնամական ձեռքբերման գործընթացը հիմնված է մի քանի հենասյուների վրա՝ սեփական կապիտալի և պարտքի, որոնք նույնպես բանավեճեր են առաջացնում այս հարցի շուրջ: օտարերկրյա ներդրողների մուտքը նման զգայուն մեդիա ակտիվում։

Paramount-ը մանրամասնել է, որ Էլիսոնների ընտանիքը և RedBird Capital Partners հիմնադրամը Նրանք ֆինանսավորում են մոտավորապես 40.700 միլիարդ դոլարի կապիտալ։ Ֆինանսավորման մնացած մասն ավարտվել է Սաուդյան Արաբիայի, Աբու Դաբիի և Քաթարի ինքնիշխան ֆոնդերըինչպես նաև Affinity Partners-ի հետ, որը ներդրումային ընկերություն է, որը գլխավորում է Ջարեդ ՔուշներԹրամփի փեսան։ Բացի այդ, 54.000 միլիարդ դոլարի պարտքային պարտավորություններ Ներկայացված է Bank of America-ի, Citigroup-ի և Apollo Global Management-ի կողմից։

Քաղաքական և ազգային անվտանգության հետ կապված մտահոգությունները մեղմելու համար Paramount-ը պնդում է, որ այս օտարերկրյա ներդրողները հրաժարվել է կառավարման իրավունքներիցներառյալ տնօրենների խորհրդում տեղերը: Ընկերությունը պնդում է, որ սա նվազագույնի է հասցնում Միացյալ Նահանգների Արտասահմանյան ներդրումների կոմիտեի (CFIUS) կամ նմանատիպ մարմինների կողմից գործարքը ռազմավարական պատճառներով արգելափակելու ռիսկը:

Netflix-ի և Warner-ի միջև կնքված համաձայնագիրը ներառում է նաև խիտ ցանց խախտման դրույթներ ինչը սահմանափակում է WBD-ի մանևրելու հնարավորությունները: Եթե Warner-ը որոշի հրաժարվել Netflix-ի հետ կնքված համաձայնագրից և ընդունել Paramount-ի առաջարկը, այն ստիպված կլինի վճարել հարթակին հոսքային մի մոտ 2.800 միլիարդ դոլար տուգանքԵվ հակառակը, եթե խնդիրը ծագի Netflix-ի կողմից կարգավորող մարմինների կողմից հաստատում չստանալու կամ գործարքից դուրս գալու պատճառով, փոխհատուցումը կկազմի՝ 5.800 միլիարդ Ուորների օգտին։

Այս բազմամիլիոն դոլարանոց փոխհատուցման փաթեթների գոյությունը ցանկացած փոփոխություն կուրսի համար դարձնում է նուրբ քայլ WBD խորհրդի համար, որը պետք է կշռադատի ոչ միայն առաջարկների անվանական արժեքը, այլև արդեն կնքված համաձայնագրերը խզելու արժեքը և այն ժամանակահատվածը, որի ընթացքում ակտիվները կարող են մնալ կարգավորող անորոշության մեջ։

Ազդեցությունը համաշխարհային հոսքային շուկայի և եվրոպական արդյունաբերության վրա

Չնայած մարտը մղվում է ամերիկյան մասշտաբով, արդյունքը կլինի Եվրոպայի և Իսպանիայի համար ուղղակի հետևանքներԱՄՆ-ում Netflix-ը և Warner Bros.-ը, և ավելի փոքր չափով՝ Paramount-ը, աուդիովիզուալ բովանդակության արտադրության և տարածման հիմնական խաղացողներն են: HBO Max կատալոգի, Warner Bros. ֆիլմերի ֆրանշիզների և նրանց լիցենզավորման համաձայնագրերի վերահսկողությունը կարող է զգալիորեն փոխել մայրցամաքի հոսքային հարթակներում և հեռուստատեսային ցանցերում հասանելի առաջարկները:

Եթե ​​Netflix-ը ի վերջո ինտեգրի Warner-ի ակտիվները, եվրոպական շուկան... հոսքային Ես կտեսնեի, թե ինչպես գլխավոր օպերատորը շարունակում է ամրապնդել իր դիրքերըԻր արդեն իսկ ընդարձակ կատալոգին ավելացնելով Warner Bros.-ի և HBO-ի սերիալների պատմական կշիռը։ Սա կարող է հանգեցնել Եվրոպայում արդեն իսկ ստեղծված հարթակների վրա մրցակցային ավելի մեծ ճնշում, ինչպիսիք են Amazon Prime Video-ն, Disney+-ը կամ SkyShowtime-ը (որտեղ մասնակցում է Paramount-ը), ինչպես նաև կինոթատրոններում և վճարովի հեռուստատեսությունում հեռարձակման իրավունքների և շահագործման պատուհանների վերանայման գործընթացում։

Իսպանիայում, որտեղ Netflix-ը և HBO Max-ը եղել են օրիգինալ սերիալների արտադրության և տեղական ընկերությունների հետ համատեղ արտադրության հիմնական շարժիչ ուժերը, ոլորտը ուշադիր հետևում է, թե որ մոդելն է գերակշռում: Netflix-ի կողմից Warner-ի ամբողջական ձեռքբերումը կարող է նպաստել դրան: ուղիղ թողարկումներ հոսքային հարթակներում և կինոթատրոնների ցուցադրությունների կրճատումՍա անհանգստացնում է ցուցահանդեսներին և ոլորտի մի մասին, որն արդեն իսկ տառապում է ներքին սպառման մրցակցությունից։

Paramount-ը, իր հերթին, պնդում է, որ իր առաջարկը կնպաստի ավելի մրցունակ էկոհամակարգ պահպանելու համար Հոլիվուդում և, ընդլայնմամբ, միջազգային շուկաներում, որտեղ ավելի ուժեղ խաղացողներ են մրցում բովանդակության և կինոթատրոններում թողարկումների համար: Դեյվիդ Էլիսոնն ինքը պնդում է, որ իր ձեռքբերումը կհանգեցնի «ավելի ուժեղ Հոլիվուդի», կինոյում ավելի շատ ներդրումներ և կինոթատրոններում ավելի շատ ֆիլմերԱյս փաստարկը համահունչ է եվրոպացի պրոդյուսերների և թատրոնների պահանջներին, ովքեր պնդում են չկորցնել կապը ավանդական պրեմիերայի հետ։

Ամեն դեպքում, թե՛ եվրոպական կարգավորող մարմինը, թե՛ Իսպանիայի նման երկրների մրցակցային մարմինները ուշադիր կհետևեն գործողությանը՝ հաշվի առնելով դրա հնարավոր ազդեցությունը… իրավունքների կենտրոնացումը, բովանդակության բազմազանությունը և բանակցային ուժը տեղական արտադրական ընկերությունների համեմատ այս խոշոր կոնգլոմերատների հետ։ Արդյունքը կարող է ազդել արտադրական համաձայնագրերի, իսպանական սերիալների լիցենզավորման և հաջորդ տասնամյակի տարածման պայմանագրերի վրա։

Երկարատև դիմակայություն՝ պատմությունների պատերազմով և շուկաների արձագանքով

Այն բանից հետո, երբ Paramount-ը հրապարակայնորեն հայտարարեց իր թշնամական ձեռքբերման առաջարկի մասին, հակամարտությունը տեղափոխվել է նաև հաղորդակցական ոլորտԸնկերությունը մեղադրում է Warner-ի խորհրդին «ցածրորակ առաջարկ» ընդունելու և Global Networks-ի մալուխային բիզնեսը, որը ներառում է նաև նրա գծային հեռուստատեսային ալիքները, թերագնահատելու մեջ: Նրանց կարծիքով, Netflix-ի հետ գործարքը հիմնված է այդ ակտիվի «պատրանքային հեռանկարային գնահատման» վրա, որն էլ ավելի է ծանրաբեռնված բարձր ֆինանսական լծակով:

Netflix-ը, իր հերթին, պնդում է, որ Paramount-ը Այն չունի ֆինանսական մկաններ անհրաժեշտ է այս չափի գնումն ավարտել երաշխիքներով՝ առանց օտարերկրյա կապիտալի և պարտքի վրա չափազանց մեծ կշիռ դնելու, և կասկածներ է առաջացնում Մերձավոր Արևելքի ինքնիշխան հարստության ֆոնդերի՝ ԱՄՆ խոշոր մեդիա խմբում կարևոր դերակատարներ դառնալու ազգային անվտանգության հետևանքների վերաբերյալ։

Շուկային ներկայացված փաստաթղթերում Paramount-ը պնդում է, որ ձեռքբերման առաջարկը լիովին աջակցվում է ընկերության ֆինանսավորման պարտավորություններ և որ բոլոր գործընկերները ընդունել են կարգավորող խոչընդոտները շրջանցելու համար նախատեսված պայմանները։ Ավելին, ընկերությունը սահմանել է վերջնաժամկետ. հրապարակային առաջարկը կավարտվի 2026 թվականի հունվարի 8-ինԵթե ​​այն չերկարաձգվի, ինչը կթողնի մեկ տարուց ավելի բաց հակամարտություն, եթե իրավիճակը մինչ այդ չլուծվի։

Մինչդեռ, ֆոնդային շուկայի արձագանքը Արձագանքը անհապաղ էր։ Warner Bros. Discovery-ի և Paramount-ի բաժնետոմսերը թշնամական կլանման առաջարկի մասին հայտարարությունից հետո առաջին մի քանի ժամվա ընթացքում աճել են 5%-ից 8%-ով՝ արտացոլելով բաժնետերերի պայմանների հնարավոր բարելավման սպասումները։ Միևնույն ժամանակ, Netflix-ի բաժնետոմսերը անկում են գրանցել 3%-ից 4% սահմաններում՝ գործողության կենսունակության և ժամկետների վերաբերյալ ավելի մեծ անորոշության համատեքստում, որը սկզբնապես համաձայնեցված էր։

Որոշ վերլուծաբաններ այս դիմակայությունը համեմատում են Եվրոպայում տեղի ունեցող խոշոր թշնամական կլանումների հետ, ինչպիսին է BBVA-ի կողմից Իսպանիայի Սաբադելի ձեռքբերման առաջարկը՝ ընդգծելու համար, որ՝ նույնիսկ եթե ավելի շատ գումար առաջարկվի, Ամենաբարձր առաջարկը միշտ չէ, որ հաղթում է։, բայց այն մեկը, որը համատեղում է լավագույն գինը, ամենացածր ռիսկը և ամենամեծ կարգավորիչ պարզությունըԴա, հավանաբար, կլինի այն շրջանակը, որի շրջանակներում բաժնետերերը և կարգավորող մարմինները կգնահատեն Warner-ի և դրա հսկայական բովանդակության կատալոգի ընտրած ուղին։

Խաղադրույքը միայն այն չէ, թե ով է պահելու նման պատմական խորհրդանիշը Warner Bros.Բայց ինչպիսի՞ լրատվամիջոցների կենտրոնացում է թույլատրվում հոսքային պատերազմների ընթացքում, որքան ազատություն է տրվում քաղաքական և ֆինանսական ազդեցությանը խոշոր աուդիովիզուալ խմբերում, և ինչպես է վերաբաշխվելու իշխանությունը մի ոլորտում, որն անմիջականորեն ազդում է Եվրոպայի, Իսպանիայի և աշխարհի մնացած մասի մշակութային առաջարկի վրա։