- La Warner Bros. Discovery ha rifiutato un'offerta iniziale di Paramount Skydance di circa 20 dollari ad azione.
- Paramount sta valutando la possibilità di aumentare la propria offerta e di cercare ulteriore supporto finanziario, in trattative con Apollo Global Management.
- Warner sta valutando la possibilità di dividersi in due società, una mossa che potrebbe modificare la valutazione e la tempistica di una potenziale transazione.
- Altri candidati stanno perdendo terreno: Netflix non intraprenderebbe un investimento da 75-100 miliardi di dollari e Comcast si troverebbe ad affrontare un severo controllo normativo.
La scacchiera aziendale di Hollywood si muove di nuovo: Paramount Skydance ha valutato l'acquisto di Warner Bros. Discovery. (un gruppo con recenti azioni legali come la fa causa a MidJourney), ma il primo approccio non ha avuto successoSecondo diverse fonti, la proposta iniziale sarebbe stata ritenuta insufficiente dalla società guidata da David Zaslav, riaprendo il dibattito sul prezzo, sui tempi e sulla fattibilità normativa di un simile accordo.
Questo script viene dopo il recente integrazione di Skydance in Paramount e nel mezzo di un processo di ristrutturazione del settore dell'intrattenimento. David Ellison punta ad aumentare le dimensioni per produrre più film e serie, ma la Warner, in un momento di maggiore trazione commerciale, Non sembra disposta a rinunciare al controllo senza una valutazione che ne rifletta lo slancio attuale.
L'offerta: cifre, rifiuto e valutazione
Secondo fonti citate da Bloomberg, Paramount Skydance ha offerto circa 20 dollari ad azione dall'intera Warner Bros.. Scoperta (WBD). La proposta è stata valutata come troppo bassa e, per ora, è stato respinto dalla WBDNella sessione pre-mercato, le azioni WBD hanno chiuso a 17,10 dollari, con una capitalizzazione di mercato di circa 42,3 miliardi di dollari.
Le informazioni disponibili non chiariscono se l'approccio contemplasse l'assunzione dell' L'indebitamento netto di WBD (circa 35,6 miliardi alla fine di giugno), fattore chiave nel calcolo del valore aziendale. Né la Warner Bros. Discovery né la Paramount hanno rilasciato commenti pubblici dettagliati., oltre la consueta linea di cautela in questi processi.
Parallelamente, La Paramount valuta l'aumento dell'offerta, sondare direttamente gli azionisti di WBD e rafforzare la propria forza finanziaria con partner specializzati. La strategia indica che l'operazione non è esclusa, ma che le trattative richiederebbero una fascia di prezzo diversa e chiarezza riguardo all'entità delle attività.
Perché adesso: riorganizzazione interna e biglietteria
La tempistica non è una coincidenza. Warner ha accennato ai piani di diviso in due società guardando al prossimo anno: da un lato, studi e streaming (Warner Bros.) e, dall'altro, reti internazionali (Discovery Global). Eseguire un acquisto prima di questa separazione potrebbe evitare la frammentazione degli asset e facilitare sinergie industriali immediate nella produzione, nella concessione di licenze e nella distribuzione.
Inoltre, l'attività cinematografica della WBD sta vivendo un periodo favorevole: I presidenti del Motion Picture Group Michael De Luca e Pam Abdy hanno rinnovato i loro contratti. dopo una solida performance al botteghino. Vari rapporti stimano gli incassi globali dello studio a circa 4.000 miliardi finora quest'anno, con numerose nuove uscite che hanno aperto il weekend di apertura.
Questo miglioramento operativo non solo aumenta il morale interno, ma anche rafforza le aspettative sui prezzi di qualsiasi ipotetico acquirente. In altre parole, più il catalogo e le sue prestazioni sono brillanti, più è difficile giustificare un premio limitato su una transazione complessiva.
Finanziamento e supporto da Paramount Skydance
In prima linea nell'offensiva c'è Davide Ellison, che ha appena completato l'integrazione di Skydance con Paramount. Sul fronte finanziario, sono emersi colloqui con Apollo Global Management per cofinanziare un'offerta rafforzata, mentre Larry Ellison —fondatore di Oracle e padre di David— continua a essere un importante sostenitore della nuova Paramount.
Dopo il rifiuto iniziale, la Paramount sta valutando diverse possibilità di progresso: aumentare il prezzo, strutturare l'operazione con strumenti misti (liquidità e azioni) oppure attrarre capitale aggiuntivo che riduce la leva finanziaria risultante. Tutto ciò è sempre soggetto alla reazione del mercato e all'interpretazione normativa negli Stati Uniti e in altri territori.
- Aumenta l'offerta: esplorare un intervallo che avvicini la valutazione al potenziale post-sinergia.
- Rivolgiti agli azionisti: verificare il supporto diretto se il consiglio WBD rimane reticente.
- Rafforzare i finanziamenti: Partner come Apollo potrebbero ridurre il rischio di esecuzione.
Altri potenziali acquirenti e il filtro normativo
Gli analisti vedono meno margini di miglioramento nel settore delle alternative. Netflix non sarebbe un probabile contendente: Non sarebbe opportuno spendere tra i 75 e i 100 miliardi e, inoltre, l'interesse per canali via cavo ereditato sarebbe scarso. Comcast sarebbe sottoposto a revisione antitrust particolarmente rigoroso; Mela y Amazzonia Non sembrano pronti per un salto di questa portata; E Sony avrebbe probabilmente bisogno di un partner di capitale di rischio per proporre un approccio competitivo.
Questo attraversamento delle restrizioni lascia Paramount Skydance in una posizione privilegiata se il settore continua a consolidarsiL'attenzione si sposta quindi dal "chi" al "come": struttura, tempi e condizioni normative saranno gli arbitri del gioco.
Quali scenari sono contemplati
Ci sono vari risultati sul tavolo. Il più semplice sarebbe un offerta migliorata per il 100% di WBD che soddisfi il consiglio e superi i filtri normativi. Un altro modo sarebbe attraverso un'alleanza o accordi di distribuzione e di contenuto che generano scala senza una piena integrazione. Un terzo percorso, in attesa di un possibile spin-off in WBD, comporterebbe l'attivazione di operazioni di blocco selettive una volta che le risorse saranno state separate.
In pubblico, Ellison ha evitato di confermare mosse specifiche, sebbene abbia accennato a un programma pro-consolidamento: “Esistono valide opzioni a breve termine” e la priorità è acquisire la capacità di produrre "più film e serie". Il mercato, nel frattempo, sconta tale le prossime settimane e mesi sarà decisivo nel determinare se l'ipotesi si traduca in una negoziazione formale.
Con un primo slam e diversi pezzi ancora da muovere, Warner e Paramount misurano la loro forza in un ritmo che riflette la corsa alla scala dello streaming, alla rilevanza del catalogo e al costo del capitale. Se arriva una nuova offerta, il suo prezzo, l'inclusione (o meno) del debito e il quadro normativo determineranno il ritmo di una transazione che, se conclusa, ridefinirebbe la mappa dell'intrattenimento su entrambe le sponde dell'Atlantico.
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