パラマウント・スカイダンスはワーナーの買収を検討したが、当初は拒否された。

ハリウッド企業のチェス盤が再び動き始めた。 パラマウント・スカイダンスはワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収を検討している。 （最近、 ミッドジャーニーを訴える), しかし、最初のアプローチは成功しなかった複数の報道によると、当初の提案はデイビッド・ザスラフ氏が率いる同社によって不十分とみなされ、この取引の価格、時期、規制上の実現可能性に関する議論が再燃している。

このスクリプトは、 スカイダンスのパラマウントへの最近の統合 エンターテインメント業界の再編プロセスの最中にある。デビッド・エリソンは、より多くの映画やシリーズを制作するために規模を拡大することに賭けているが、ワーナーは商業的に牽引力が増している時期に、 彼女はコントロールを放棄するつもりはないようだ 現在の勢いを反映した評価がなければ。

オファー：数字、拒否、そして評価

ブルームバーグが引用した情報筋によると、 パラマウント・スカイダンスは1株あたり約20ドルを提示した。 ワーナー・ブラザース全体による。. ディスカバリー（WBD）。 この提案は低すぎると評価され、今のところ、 WBDによって拒否されました市場前取引では、WBD株は17,10ドルで取引を終え、時価総額は約42,3億ドルとなった。

入手可能な情報では、このアプローチが以下の仮定を考慮していたかどうかは明らかにされていない。 WBDの純負債（約35,6億 株価は6月末時点での株価であり、企業価値算定の重要な要素となっている。 ワーナー・ブラザース・ディスカバリー社もパラマウント社も詳細なコメントは公表していない。こうしたプロセスにおける通常の注意の範囲を超えています。

並行して、 パラマウントは入札額の引き上げを検討WBDの株主に直接調査を行い、専門パートナーとの財務基盤を強化する。この戦略は、取引の可能性を排除するものではないが、交渉には異なる価格帯と資産範囲の明確化が必要となることを示唆している。

なぜ今なのか：社内再編と興行収入

このタイミングは偶然ではない。ワーナーは計画を示唆している。 2つの会社に分割 来年を見据えると、スタジオとストリーミング（ワーナー・ブラザース）と国際ネットワーク（ディスカバリー・グローバル）の2つの事業が分離されることになる。分離前に買収を実行すれば、資産の分散化を回避し、 即時の産業相乗効果 制作、ライセンス供与、配給の分野で。

さらに、WBDの映画事業は好調な時期を迎えています。 モーション・ピクチャー・グループの社長マイケル・デ・ルカ氏とパム・アブディ氏が契約を更新した。 興行成績は好調だった。様々な報道によると、同スタジオの全世界興行収入は 約4.000億 今年はこれまでのところ、複数の新作映画がオープニング週末をリードしています。

この業務改善は社内の士気を高めるだけでなく、 価格予想を硬化させる 仮想の買い手にとって。言い換えれば、カタログとそのパフォーマンスが優れているほど、取引全体に対する限定的なプレミアムを正当化することが難しくなるということです。

パラマウント・スカイダンスからの資金援助と支援

攻撃の最前線にいるのは デビッド・エリソンは、スカイダンスとパラマウントの統合を完了したばかりです。財務面では、 アポロ・グローバル・マネジメント 強化されたオファーに共同出資する一方で、 ラリー・エリソン オラクル社の創設者であり、デイビッドの父である彼は、新しいパラマウントの重要な支持者であり続けています。

当初の拒否を受けて、パラマウント社内では進展のためのいくつかの道が検討されています。 価格を上げる、混合手段（現金と株式）で運用を構築するか、 追加資本を引き付ける これにより、結果として生じるレバレッジが低減されます。これらすべては、常に市場の反応と米国およびその他の地域における規制の解釈に左右されます。

• 入札額を上げる: シナジー効果実現後の潜在的価値に評価を近づける範囲を探ります。
• 株主へ移動: WBD 委員会が依然として沈黙を守っている場合は、直接サポートをテストします。
• 資金調達の強化： Apollo のようなパートナーは実行リスクを軽減できる可能性があります。

その他の潜在的な買い手と規制フィルター

アナリストらは代替投資分野では改善の余地が少ないと見ている。 Netflixは有力な候補ではないだろう: 75億から100億を費やすのは適切ではないだろう そして、さらに、 ケーブルチャンネル 継承されたものは希少となるでしょう。 コムキャスト 独占禁止法の審査に直面するだろう 特に厳格である。 りんご y アマゾン 彼らはこのような大きな飛躍には準備ができていないようだ; そして ソニー 競争力のあるアプローチを提案するには、ベンチャーキャピタルのパートナーが必要になる可能性が高いでしょう。

この制限を越えると 業界統合が続く場合、パラマウント・スカイダンスが有利な立場にしたがって、焦点は「誰が」から「どのように」に移り、構造、タイミング、規制条件がゲームの裁定者になります。

どのようなシナリオが想定されているか

さまざまな結果が考えられますが、最も単純なのは WBDの100%に対する改善されたオファー 取締役会の承認を得て規制のフィルターを通過する。別の方法としては、提携や 配信およびコンテンツ契約 完全な統合なしに規模を拡大する。WBDへのスピンオフの可能性を待つ3つ目の道は、資産が分離された後に選択的なブロック操作を開始することである。

エリソン氏は公の場では具体的な動きを明言を避けているものの、統合推進の方針を示唆している。 「短期的には実行可能な選択肢がある」 そして、優先事項は「より多くの映画やシリーズ」を制作する能力を獲得することだ。一方、市場は 今後数週間、数ヶ月 仮説が正式な交渉に結びつくかどうかを決定する上で決定的な役割を果たすでしょう。

最初のスラムとまだ動かすべきピースがいくつかあるが、 ワーナーとパラマウントのゲージ力 ストリーミングの規模、カタログの関連性、そして資本コストをめぐる競争を反映した脈動の中で。新たなオファーが来た場合、その価格、負債の計上の有無、そして規制の枠組みが取引のペースを決定づける。もし取引が成立すれば、 エンターテインメントの地図を再定義するだろう 大西洋の両側で。