- Warner Bros Discovery menolak tawaran awal daripada Paramount Skydance sekitar $20 sesaham.
- Paramount sedang mempertimbangkan untuk menaikkan bidaannya dan mendapatkan sokongan kewangan tambahan, dalam perbincangan dengan Apollo Global Management.
- Warner sedang mempertimbangkan untuk berpecah kepada dua syarikat, satu langkah yang boleh mengubah penilaian dan masa bagi transaksi yang berpotensi.
- Calon lain kehilangan tempat: Netflix tidak akan melakukan pelaburan $75-100 bilion, dan Comcast akan menghadapi penelitian kawal selia yang sengit.
Papan catur korporat Hollywood bergerak lagi: Paramount Skydance telah meneroka pembelian Warner Bros. Discovery. (kumpulan dengan tindakan undang-undang baru-baru ini seperti menyaman MidJourney), tetapi pendekatan pertama tidak berjayaMenurut beberapa laporan, cadangan awal itu dianggap tidak mencukupi oleh syarikat yang diketuai oleh David Zaslav, mencetuskan semula perdebatan mengenai harga, masa dan kebolehlaksanaan peraturan bagi perjanjian sedemikian.
Skrip ini datang selepas penyepaduan terbaru Skydance ke Paramount dan di tengah-tengah proses penstrukturan semula dalam sektor hiburan. Pertaruhan David Ellison adalah untuk meningkatkan skala untuk menghasilkan lebih banyak filem dan siri, tetapi Warner—pada masa tarikan komersial yang lebih besar— Dia nampaknya tidak mahu melepaskan kawalan tanpa penilaian yang mencerminkan momentum semasanya.
Tawaran: angka, penolakan dan penilaian
Menurut sumber yang dipetik oleh Bloomberg, Paramount Skydance menawarkan sekitar $20 sesaham oleh keseluruhan Warner Bros.. Penemuan (WBD). Cadangan itu dinilai sebagai terlalu rendah dan, buat masa ini, telah ditolak oleh WBDDalam sesi pra-pasaran, saham WBD ditutup pada $17,10, dengan permodalan pasaran kira-kira $42,3 bilion.
Maklumat yang ada tidak menjelaskan sama ada pendekatan itu memikirkan andaian Hutang bersih WBD (sekitar 35,6 bilion pada akhir bulan Jun), faktor utama dalam mengira nilai syarikat. Warner Bros. Discovery mahupun Paramount tidak membuat ulasan awam terperinci., di luar garis berhati-hati biasa dalam proses ini.
Secara selari, Paramount mempertimbangkan untuk menaikkan bidaan, menyuarakan langsung para pemegang saham WBD, dan mengukuhkan otot kewangannya dengan rakan kongsi khusus. Strategi ini menunjukkan bahawa urus niaga tidak diketepikan, tetapi rundingan memerlukan julat harga dan kejelasan yang berbeza mengenai skop aset.
Mengapa sekarang: penyusunan semula dalaman dan box office
Masanya bukan kebetulan. Warner telah membayangkan rancangan untuk berpecah kepada dua syarikat melihat ke hadapan untuk tahun depan: di satu pihak, studio dan penstriman (Warner Bros.) dan, di sisi lain, rangkaian antarabangsa (Discovery Global). Melaksanakan pembelian sebelum pemisahan ini boleh mengelakkan pemecahan aset dan memudahkan sinergi industri segera dalam pengeluaran, pelesenan dan pengedaran.
Di samping itu, perniagaan filem WBD sedang mengalami tempoh yang menggalakkan: Presiden Kumpulan Motion Picture Michael De Luca dan Pam Abdy telah memperbaharui kontrak mereka. selepas persembahan box office yang mantap. Pelbagai laporan meletakkan kutipan box office global studio itu sekitar 4.000 bilion setakat tahun ini, dengan beberapa keluaran baharu mendahului hujung minggu pembukaan.
Peningkatan operasi ini bukan sahaja meningkatkan semangat dalaman; ia juga mengeraskan jangkaan harga daripada mana-mana pembeli hipotesis. Dalam erti kata lain, lebih cemerlang katalog dan prestasinya, lebih sukar untuk mewajarkan premium terhad pada jumlah transaksi.
Pembiayaan dan sokongan daripada Paramount Skydance
Di barisan hadapan serangan adalah David Ellison, yang baru sahaja menyelesaikan penyepaduan Skydance dengan Paramount. Dari segi kewangan, perbincangan telah muncul dengan Pengurusan Global Apollo untuk membiayai bersama tawaran yang diperkukuh, sementara Larry Ellison —pengasas Oracle dan bapa David— terus menjadi penyokong relevan Paramount baharu.
Memandangkan penolakan awal, beberapa jalan untuk kemajuan sedang dipertimbangkan dalam Paramount: naikkan harga, struktur operasi dengan instrumen campuran (tunai dan saham) atau menarik modal tambahan yang mengurangkan leverage yang terhasil. Semua ini sentiasa tertakluk kepada reaksi pasaran dan tafsiran kawal selia di AS dan wilayah lain.
- Naikkan tawaran: meneroka julat yang membawa penilaian lebih dekat kepada potensi pasca sinergi.
- Pergi ke pemegang saham: menguji sokongan langsung jika papan WBD kekal senyap.
- Mengukuhkan pembiayaan: Rakan kongsi seperti Apollo boleh mengurangkan risiko pelaksanaan.
Bakal pembeli lain dan penapis kawal selia
Penganalisis melihat kurang ruang untuk penambahbaikan di lorong alternatif. Netflix tidak akan menjadi pesaing yang mungkin: Ia tidak sesuai untuk membelanjakan antara 75 dan 100 bilion dan, sebagai tambahan, minat dalam saluran kabel diwarisi akan jarang berlaku. Comcast akan menghadapi semakan antitrust terutamanya ketat; Epal y Amazon Mereka nampaknya tidak bersedia untuk lompatan sebesar inidan Sony berkemungkinan memerlukan rakan kongsi modal teroka untuk mencadangkan pendekatan kompetitif.
Perlintasan sekatan ini meninggalkan Paramount Skydance dalam kedudukan pilihan jika sektor itu terus disatukanOleh itu, tumpuan beralih daripada "siapa" kepada "bagaimana": struktur, masa dan keadaan kawal selia akan menjadi penimbang tara permainan.
Apakah senario yang difikirkan
Terdapat pelbagai hasil di atas meja. Yang paling mudah ialah a tawaran yang dipertingkatkan untuk 100% daripada WBD yang memuaskan lembaga pengarah dan melepasi penapis kawal selia. Cara lain ialah melalui pakatan atau perjanjian pengedaran dan kandungan yang menjana skala tanpa integrasi penuh. Laluan ketiga, menunggu kemungkinan spin-off ke WBD, akan melibatkan pengaktifan operasi blok terpilih sebaik sahaja aset telah diasingkan.
Di khalayak ramai, Ellison telah mengelak daripada mengesahkan langkah tertentu, walaupun dia membayangkan agenda pro-penyatuan: “Terdapat pilihan jangka pendek yang berdaya maju” dan keutamaan adalah untuk mendapatkan kapasiti untuk menghasilkan "lebih banyak filem dan siri." Pasaran, sementara itu, diskaun itu minggu dan bulan akan datang akan menjadi penentu dalam menentukan sama ada hipotesis diterjemahkan ke dalam rundingan rasmi.
Dengan slam pertama dan beberapa keping masih perlu digerakkan, Warner dan Paramount mengukur kekuatan mereka dalam nadi yang mencerminkan perlumbaan untuk skala penstriman, perkaitan katalog dan kos modal. Jika tawaran baharu tiba, harganya, kemasukan (atau tidak) hutang dan rangka kerja kawal selia akan menetapkan kadar transaksi yang, jika ditutup, akan mentakrifkan semula peta hiburan di kedua-dua belah Atlantik.
Saya seorang peminat teknologi yang telah menjadikan minat "geek"nya sebagai satu profesion. Saya telah menghabiskan lebih daripada 10 tahun hidup saya menggunakan teknologi canggih dan bermain-main dengan semua jenis program kerana rasa ingin tahu yang tulen. Sekarang saya mempunyai pakar dalam teknologi komputer dan permainan video. Ini kerana selama lebih daripada 5 tahun saya telah menulis untuk pelbagai laman web mengenai teknologi dan permainan video, mencipta artikel yang bertujuan untuk memberi anda maklumat yang anda perlukan dalam bahasa yang boleh difahami oleh semua orang.
Jika anda mempunyai sebarang soalan, pengetahuan saya merangkumi semua perkara yang berkaitan dengan sistem pengendalian Windows serta Android untuk telefon mudah alih. Dan komitmen saya adalah kepada anda, saya sentiasa bersedia untuk meluangkan masa beberapa minit dan membantu anda menyelesaikan sebarang soalan yang mungkin anda ada dalam dunia internet ini.