Парамаунт изазива Нетфликс непријатељском понудом за преузимање Ворнер Брос Дискаверија

Борба између Парамаунт и Нетфликс кроз контролу компаније Warner Bros Discovery (WBD) постао је Највећа корпоративна сапуница тренутка у Холивуду и на међународним тржиштима. Оно што је почело као затворени споразум између Нетфликса и Ворнера трансформисало се у права битка понуда, политичких притисака и регулаторних неизвесности који може редефинисати глобалну мапу забаве и стримовање.

За само неколико дана, сектор је прешао са тога да се подразумева да Нетфликс би задржао студије и ХБО Макс размотрити много неизвеснији сценарио, у којем Парамаунт упада са непријатељском понудом за преузимање веће економске вредности и са циљем да стекне цео конгломерат.За акционаре и регулаторе компаније Ворнер, дилема више није само ко плаћа више, већ Који модел медијске концентрације сматрате прихватљивим?.

Парамаунтова понуда: непријатељска понуда за преузимање, све у готовини и за 100% WBD-а

Парамаунт је одлучио да да све од себе и покренуо је непријатељска понуда за преузимање вредна око 108.000 милијарди долара, укључујући дуг, да купи цео Warner Bros. Discovery. Компанија ће се директно обратити акционарима WBD-а са предлогом у готовина од 30 долара по акцији, што је знатно изнад 27,75 долара понуде која је претходно договорена са Нетфликсом.

Велика разлика није само у цени, већ и у обиму операције. Док се Netflix фокусира на Ворнерови филмски студији и стриминг бизнис, са HBO Max-ом и његовим каталогомПарамаунтова понуда за преузимање такође укључује кабловски каналиТо укључује CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network и Discovery. Другим речима, свеобухватна контрола групе, од филмских и дигиталних платформи до традиционалне телевизије.

Према самој групи, предлог компаније Парамаунт представља значајну прилику за инвеститоре WBD-а. око 18.000 милијарди долара више у готовини да је договор постигнут са Нетфликсом. Компанија тврди да, након три месеца преговора и чак шест формалних понуда, Ворнер није показао праву спремност да истражи своје предлоге, што је сада довело до идите директно на тржиште и управном одбору да форсира дебату.

Споразум би вредновао WBD знатно изнад приближно 83.000 милијарде што је укључивало уговор са Нетфликсом, укључујући и дуг. Упркос релативно мањој тржишној капитализацији Парамаунта, компанија тврди да има довољно средстава да подржи аквизицију ових размера.

Нетфликсов претходни уговор: студији, HBO Max и мања кабловска телевизија

До прошлог петка, доминантна нарација је била другачија: Нетфликс је добио понуду за Ворнер Брос након процеса аукције који је трајао око три месеца. Гигант од стримовање завет аквизиција Ворнерових студија и њиховог стриминг пословања, укључујући платформу HBO Max, у споразуму о готовини и акцијама вредном 27,75 долара по акцији, што даје трансакцији вредност предузећа од приближно 82.700 милијарди долара.

Та трансакција је изостављена кабловске телевизијске мреже, као што су CNN, Discovery Channel, TNT или HGTV, које је Warner планирао да издвоји у посебан ентитет. Дизајн споразума је омогућио Netflix-у да ојача своју позицију у високопрофилном садржају – франшизама као што су Хари Потер или универзум ДЦ стрипова, поред HBO каталога — без претпоставке сложеног наслеђа линеарног кабловског пословања, које је у опадању, али је и даље релевантно.

Распоред договорен са Нетфликсом предвиђао је да Затварање операције је одложено између 12 и 18 месециЧека се одобрење америчких и међународних регулатора и завршетак интерног раздвајања кабловског пословања компаније Ворнер. Структура која је комбиновала готовину и акције и која је, према речима одбора ВБД-а, обезбедила већа сигурност извршења у поређењу са другим алтернативама.

На тржиштима се почетни шок због договора са Нетфликсом претворио у Акције компаније Ворнер растуИако је цена акција Нетфликса реаговала нешто опрезније на обим спајања и предстојећу антимонополску контролу, та привидна равнотежа је нарушена потезом Парамаунта.

Како се ове две операције упоређују: цена, обим и ризици

Поређење између предлога од Парамаунт и Нетфликс Није тако једноставно као гледање цене акција, јер је свака компанија изграђена на другачијем портфолију имовине и другачијој финансијској структури. Упркос томе, неки елементи помажу у разумевању сукоба стратегија.

Пре свега, економска компонентаПарамаунт нуди 30 долара по наслову, све у готовини, у поређењу са Нетфликсовом понудом од 27,75 долара, која меша новац и акцијеПарамаунт инсистира да то значи већу непосредну вредност и много мањи ризик за акционаре, јер не би зависили од будућих перформанси берзе или „сложене и нестабилне“ комбинације готовине и папирних хартија од вредности.

Друго, стечени обим пословањаПарамаунтова непријатељска понуда за преузимање обухвата цео конгломерат WBD: филмске студије, HBO Max, друге стриминг сервисе и глобалне кабловске канале. Нетфликсова понуда искључује линеарни телевизијски блок, који би наставио да послује под другом компанијом. Дакле, док Нетфликс се ослања на јачање свог дигиталног језгра, Парамаунт предлаже огромну вертикалну групу, са присуством у свим карикама аудиовизуелног бизниса.

Трећа оса је регулаторни ризикПарамаунт тврди да би његов план имао веће шансе да успе пред органима за заштиту конкуренције јер би, по његовом мишљењу, већа разноликост на тржишту стримингаУ њиховом аргументу, ако Netflix апсорбује студије и HBO Max, вођство гиганта стримовање Био би појачан до нивоа који би могао да изазове нелагодност код регулатора..

Нетфликс, са своје стране, цури информације за које сматра да задовољан политичком и регулаторном климом Што се тиче споразума, напоменуто је да је могућност добијања алтернативних понуда већ била предвиђена. Извори блиски компанији наглашавају да је дизајн споразума, који искључује значајан део кабловске услуге, посебно намењен олакшавању антимонополског одобрења и спречавању прекомерне концентрације медијске моћи.

Трамп, Елисон и политичка димензија медијске битке

Борба између Парамаунта и Нетфликса не одвија се само у канцеларијама компанија: она такође има снажан утицај... политичко оптерећење у Сједињеним Државамаса именом Доналда Трампа које се стално појављује у једначини. Бивши председник је изјавио да Нетфликсова куповина Ворнерове имовине „могла би бити проблем“ због огромног комбинованог тржишног удела који би нови гигант постигао.

Трамп је чак тврдио да учествоваће у прегледу споразума и наговестио је могућност коришћења федералних регулатора за улагање вета или наметање строгих услова. Иако је јавно похвалио и Теда Сарандоса, извршног директора Нетфликса, порука да споразум „превише повећава тржишни удео“ ставља додатну политичку контролу на трансакцију.

Паралелно са тим, структура акција Парамаунт Скајденса уводи још један дериват. Групу контролише Дејвид Елисон, син Ларија Елисона, оснивача компаније Оракл и једног од најбогатијих људи на свету, са блиске везе са ТрампомКуповина Парамаунта прошле године — за око 8.000 милијарди долара — омогућила је Скајденсу да купи мреже као што су CBS, MTV, Nickelodeon и Comedy Central. консолидовање новог медијског царства са јасним идеолошким помаком ка конзервативним позицијама.

Извори из индустрије сугеришу да би, ако би Парамаунт купио и Ворнер, група преузела контролу. Два главна новинска бренда: CBS и CNNОво изазива забринутост у деловима медија и политичког екосистема због потенцијалног губитка уредничке независности и јачања про-Трамповог става на главним новинским каналима.

Истовремено, ужи круг америчког председника је последњих година био посебно непријатељски настројен према Нетфликсу, са сталне критике из MAGA универзума И личности попут Илона Маска које често критикују платформу. Све ово подстиче перцепцију да, поред новца, ова битка укључује и... равнотеже медијске и наративне моћи у години огромних политичких тензија у Сједињеним Државама.

Ко плаћа забаву: суверени фондови богатства, дуг и вишемилионске казне

За компанију са тржишном капитализацијом далеко нижом од оне код њеног конкурента — Парамаунт је око 14-15.000 милиона долара У поређењу са Нетфликсовом инвестицијом од 400.000 милијарди долара, финансирање понуде за преузимање од преко 100.000 милијарди долара захтева пажљиво планирање. Непријатељско преузимање ослања се на неколико стубова капитала и дуга, који такође покрећу дебату о... улазак страних инвеститора у тако осетљивом медијском објекту.

Парамаунт је детаљно навео да Породица Елисон и фонд RedBird Capital Partners Они подржавају приближно 40.700 милијарди долара капитала. Преостали део финансирања је завршен са Суверени фондови богатства Саудијске Арабије, Абу Дабија и Катаракао и са Affinity Partners, инвестиционим инструментом којим руководи Џаред КушнерТрампов зет. Поред тога 54.000 милијарде обавеза дуга допринели су Банка Америке, Ситигруп и Аполо Глобал Менаџмент.

У покушају да ублаже политичке и националне безбедносне проблеме, Парамаунт тврди да су ови страни инвеститори одустао од управљачких праваукључујући места у управном одбору. Компанија тврди да ово минимизира ризик да Комитет за стране инвестиције у Сједињеним Државама (CFIUS) или слична тела блокирају трансакцију из стратешких разлога.

Споразум између Нетфликса и Ворнера такође укључује густу мрежу клаузуле о прекиду што ограничава маневарски простор компаније WBD. Ако Ворнер одлучи да одустане од споразума са Нетфликсом и прихвати понуду Парамаунта, мораће да плати платформи стримовање један казна од око 2.800 милијарди долараНасупрот томе, ако проблем настане због тога што Нетфликс није добио регулаторно одобрење или га је повукао, надокнада би износила 5.800 милиона у корист Ворнера.

Постојање ових вишемилионских пакета компензација чини сваку промену курса деликатним потезом за одбор WBD-а, који мора да процени не само номиналну вредност понуда, већ и цена раскида већ потписаних споразума и дужину времена током којег би имовина могла остати закључана у регулаторном лимбу.

Утицај на глобално тржиште стримовања и европску индустрију

Иако се битка води на америчкој скали, исход ће бити директне последице за Европу и ШпанијуУ САД, Netflix и Warner Bros. – и, у мањој мери, Paramount – су кључни играчи у продукцији и дистрибуцији аудиовизуелног садржаја. Контрола над HBO Max каталогом, филмским франшизама Warner Bros. и њиховим уговорима о лиценцирању могла би значајно да промени понуду доступну на стриминг платформама и телевизијским мрежама широм континента.

Ако Netflix на крају интегрише имовину компаније Warner, европско тржиште... стримовање Видео бих како главни оператер додатно јача своју позицијуДодавањем већ обимном каталогу историјске тежине серија компанија Warner Bros. и HBO. Ово би могло довести до већи конкурентски притисак на платформе које су већ успостављене у Европи, као што су Amazon Prime Video, Disney+ или SkyShowtime (где учествује Paramount), и у поновним преговорима о правима на емитовање и прозорима за експлоатацију у биоскопима и на плаћеној телевизији.

У Шпанији, где су Нетфликс и ХБО Макс били кључни покретачи оригиналне серијске продукције и копродукција са локалним компанијама, индустрија пажљиво прати који ће модел превладати. Потпуно преузимање компаније Ворнер од стране Нетфликса могло би то олакшати. директна издања на стриминг платформама и скраћивање биоскопских прозораОво забрињава излагаче и део индустрије, која већ пати од конкуренције домаће потрошње.

Парамаунт, са своје стране, тврди да би његов предлог допринео да се одржи конкурентнији екосистем у Холивуду и, самим тим, на међународним тржиштима, са све јачим играчима који се такмиче за садржај и биоскопска издања. Сам Дејвид Елисон је инсистирао да би његова аквизиција резултирала „јачим Холивудом“, са већа улагања у биоскоп и више филмова у биоскопимаОвај аргумент одјекује са захтевима европских продуцената и позоришта који инсистирају на томе да не изгубе везу са традиционалном премијером.

У сваком случају, и европски регулатор и органи за заштиту конкуренције земаља попут Шпаније пажљиво ће пратити операцију због њеног потенцијалног утицаја на концентрација права, разноликост садржаја и преговарачка моћ локалних продукцијских компанија наспрам ових великих конгломерата. Исход би могао утицати на уговоре о продукцији, лиценцирање шпанских серија и дистрибутивне уговоре за наредну деценију.

Дуготрајна пат ситуација, са ратом наратива и реакцијом тржишта

Откако је Парамаунт објавио своју непријатељску понуду за преузимање, сукоб се такође преместио на комуникативно пољеКомпанија оптужује управни одбор компаније Ворнер да је прихватио „инфериорни предлог“ и потценио кабловски посао компаније Глобал Нетворкс, који укључује њене линеарне телевизијске канале. По њиховом мишљењу, договор са Нетфликсом почива на „илузорној перспективној процени“ те имовине, додатно оптерећеној високим финансијским левериџом.

Нетфликс, заузврат, тврди да Парамаунт Недостаје му финансијска моћ неопходно је завршити куповину ове величине са гаранцијама без превеликог оптерећења страног капитала и дуга, и покреће сумње у импликације по националну безбедност уколико блискоисточни суверени фондови богатства постану релевантни играчи у великој америчкој медијској групи.

У документима достављеним тржишту, Парамаунт инсистира да је понуда за преузимање у потпуности подржана од стране чврсте финансијске обавезе и да су сви партнери прихватили услове осмишљене да заобиђу регулаторне препреке. Штавише, компанија је поставила рок: јавна понуда истиче 8. јануар 2026.Осим ако се не продужи, што оставља више од годину дана отвореног сукоба ако се ситуација не реши пре тога.

У међувремену, реакција берзе Реакција је била тренутна. Акције компанија Warner Bros. Discovery и Paramount порасле су између 5% и 8% у првих неколико сати након што је објављена непријатељска понуда за преузимање, што одражава очекивања могућег побољшања услова за акционаре. У међувремену, Акције Нетфликса забележиле пад између 3% и 4%, у контексту веће неизвесности око одрживости и времена операције која је првобитно договорена.

Неки аналитичари упоређују овај сукоб са великим непријатељским преузимањима у Европи - као што је понуда BBVA за Сабадел у Шпанији - како би нагласили да, чак и ако се понуди више новца, Највиша понуда не увек побеђује., али она која комбинује најбољу цену, најнижи ризик и највећу регулаторну јасноћуТо ће вероватно бити оквир у којем ће акционари и регулатори проценити пут којим ће се Ворнер и његов огромни каталог садржаја кретати.

У питању није само ко ће задржати историјску икону као што је Ворнер БросАли каква је врста медијске концентрације дозвољена усред ратова стримовања, колико се простора даје политичком и финансијском утицају у великим аудиовизуелним групама и како ће се моћ прерасподелити у сектору који директно утиче на културну понуду у Европи, Шпанији и остатку света.