Paramount Skydance vill köpa Warner men möts inledningsvis av ett "nej".

Hollywoods företagsschackbräde rör sig igen: Paramount Skydance har undersökt möjligheten att köpa Warner Bros. Discovery. (en grupp med nyligen genomförda rättsliga åtgärder såsom stämmer MidJourney), men det första tillvägagångssättet har inte lyckatsEnligt flera rapporter ansågs det ursprungliga förslaget vara otillräckligt av företaget som leddes av David Zaslav, vilket återuppväckte debatten om pris, tidpunkt och regulatorisk genomförbarhet av en sådan affär.

Det här manuset kommer efter den senaste integrationen av Skydance i Paramount och mitt i en omstruktureringsprocess inom underhållningssektorn. David Ellisons satsning ligger på att öka skalan för att producera fler filmer och serier, men Warner – i en tid av större kommersiell framgång – Hon verkar inte vara villig att ge upp kontrollen utan en värdering som återspeglar dess nuvarande momentum.

Erbjudandet: siffror, avslag och utvärdering

Enligt källor som Bloomberg citerat, Paramount Skydance erbjöd cirka 20 dollar per aktie av hela Warner Bros.. Upptäckt (WBD). Förslaget bedömdes som för lågt och för närvarande har avvisats av WBDUnder förbörshandeln stängde WBD-aktierna på 17,10 dollar, med ett börsvärde på cirka 42,3 miljarder dollar.

Den tillgängliga informationen klargör inte huruvida tillvägagångssättet förutsatte antagandet om WBD:s nettoskuld (cirka 35,6 miljarder i slutet av juni), en nyckelfaktor vid beräkning av företagets värde. Varken Warner Bros. Discovery eller Paramount har lämnat detaljerade offentliga kommentarer., utöver den vanliga försiktighetsåtgärden i dessa processer.

Parallellt, Paramount överväger att höja budet, direkt sondera WBD:s aktieägare och stärka sin finansiella styrka med specialiserade partners. Strategin indikerar att transaktionen inte är utesluten, men att förhandlingar skulle kräva ett annat prisintervall och tydlighet gällande tillgångsomfattningen.

Varför nu: intern omorganisation och biljettintäkter

Tidpunkten är ingen slump. Warner har antytt planer på att uppdelat i två företag framåt mot nästa år: å ena sidan studior och streaming (Warner Bros.) och å andra sidan internationella nätverk (Discovery Global). Att genomföra ett köp före denna separation skulle kunna undvika fragmentering av tillgångar och underlätta omedelbara industriella synergier inom produktion, licensiering och distribution.

Dessutom upplever WBD:s filmverksamhet en gynnsam period: Motion Picture Groups ordförande Michael De Luca och Pam Abdy har förnyat sina kontrakt. efter en solid biljettintäkt. Olika rapporter uppskattar studions globala biljettintäkter till cirka 4.000 miljarder hittills i år, med flera nya utgåvor i spetsen för öppningshelgen.

Denna operativa förbättring höjer inte bara den interna moralen; den höjer också skärper prisförväntningarna hos vilken hypotetisk köpare som helst. Med andra ord, ju mer briljant katalogen och dess prestanda är, desto svårare är det att motivera en begränsad premie på en total transaktion.

Finansiering och stöd från Paramount Skydance

I offensivens framkant står David Ellison, som just har slutfört integrationen av Skydance med Paramount. På den finansiella fronten har samtal inletts med Apollo Global Management att medfinansiera ett förstärkt erbjudande, medan Larry Ellison —grundare av Oracle och far till David — fortsätter att vara en relevant anhängare av det nya Paramount.

Med tanke på det initiala avslaget övervägs flera vägar för framsteg inom Paramount: öka priset, strukturera verksamheten med blandade instrument (likvida medel och aktier) eller attrahera ytterligare kapital vilket minskar den resulterande hävstången. Allt detta är alltid föremål för marknadsreaktioner och tolkning av regelverk i USA och andra territorier.

• Höj budet: utforska ett intervall som bringar värderingen närmare potentialen efter synergier.
• Gå till aktieägarna: test för direkt stöd om WBD-styrelsen förblir tillbakadragen.
• Stärka finansieringen: Partners som Apollo skulle kunna minska exekveringsrisken.

Andra potentiella köpare och det regulatoriska filtret

Analytiker ser mindre utrymme för förbättringar i alternativfältet. Netflix skulle inte vara en trolig kandidat: Det vore inte lämpligt att spendera mellan 75 och 100 miljarder och dessutom intresset för kabelkanaler ärvt skulle vara sällsynt. Comcast skulle bli föremål för en antitrustgranskning särskilt rigorös; Apple y Amazon De verkar inte vara redo för ett språng av den här storleksordningen.Och Sony skulle sannolikt behöva en riskkapitalpartner för att föreslå en konkurrenskraftig strategi.

Denna överträdelse av restriktioner lämnar Paramount Skydance i en föredragen position om sektorn fortsätter att konsoliderasFokus flyttas därför från "vem" till "hur": struktur, timing och regelverk kommer att vara spelets domare.

Vilka scenarier övervägs

Det finns olika utfall på bordet. Det enklaste skulle vara en förbättrat erbjudande för 100 % av WBD som tillfredsställer styrelsens krav och klarar de regulatoriska filtren. Ett annat sätt vore genom en allians eller distributions- och innehållsavtal som genererar skala utan fullständig integration. En tredje väg, i avvaktan på en eventuell avknoppning till WBD, skulle innebära att aktivera selektiva blockoperationer när tillgångarna har separerats.

Offentligt har Ellison undvikit att bekräfta specifika åtgärder, även om han antyder en konsolideringsfrämjande agenda: "Det finns gångbara kortsiktiga alternativ" och prioriteten är att få kapacitet att producera "fler filmer och serier". Marknaden, under tiden, rabatterar det. de kommande veckorna och månaderna kommer att vara avgörande för att avgöra om hypotesen omsätts i en formell förhandling.

Med en första smäll och flera pjäser som fortfarande ska flyttas, Warner och Paramount mäter sin styrka i en puls som återspeglar kapplöpningen om streamingskala, katalogrelevans och kapitalkostnaden. Om ett nytt erbjudande kommer in, kommer dess pris, inkluderingen (eller inte) av skuld och regelverket att bestämma takten för en transaktion som, om den slutförs, skulle omdefiniera underhållningskartan på båda sidor av Atlanten.

Relaterad artikel:

Warner Bros. stämmer Midjourney för att ha använt sina karaktärer

Alberto navarro

Jag är en teknikentusiast som har gjort sina "nördar"-intressen till ett yrke. Jag har tillbringat mer än 10 år av mitt liv med att använda den senaste tekniken och mixtrat med alla typer av program av ren nyfikenhet. Nu har jag specialiserat mig på datateknik och tv-spel. Detta beror på att jag i mer än 5 år har arbetat med att skriva för olika webbplatser om teknik och videospel, skapa artiklar som försöker ge dig den information du behöver på ett språk som är begripligt för alla.

Om du har några frågor sträcker sig min kunskap från allt som rör operativsystemet Windows samt Android för mobiltelefoner. Och mitt engagemang är för dig, jag är alltid villig att spendera några minuter och hjälpa dig att lösa alla frågor du kan ha i den här internetvärlden.