Paramount ท้าทาย Netflix ด้วยการยื่นข้อเสนอซื้อกิจการ Warner Bros Discovery อย่างไม่เป็นมิตร

การต่อสู้ระหว่าง พาราเมาท์และเน็ตฟลิกซ์ ผ่านการควบคุมของ Warner Bros Discovery (WBD) ได้กลายเป็น ละครโทรทัศน์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในยุคนี้ในฮอลลีวูด และในตลาดต่างประเทศ สิ่งที่เริ่มต้นจากข้อตกลงแบบปิดระหว่าง Netflix และ Warner ได้เปลี่ยนมาเป็น การต่อสู้ที่แท้จริงของการเสนอราคา แรงกดดันทางการเมือง และความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ ซึ่งสามารถกำหนดแผนที่ความบันเทิงระดับโลกใหม่ได้ ที่พริ้ว.

ในเวลาเพียงไม่กี่วัน ภาคส่วนนี้ก็เปลี่ยนไปจากที่เคยคิดว่า Netflix จะคงสตูดิโอและ HBO Max ไว้ เพื่อพิจารณาสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนมากขึ้นซึ่ง Paramount บุกเข้าซื้อกิจการด้วยข้อเสนอซื้อกิจการแบบเป็นศัตรูที่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจสูงกว่าและมีเป้าหมายเพื่อเข้าซื้อกิจการกลุ่มบริษัททั้งหมดสำหรับผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแลของ Warner ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าใครจะจ่ายมากกว่ากันอีกต่อไป แต่ คุณคิดว่ารูปแบบความเข้มข้นของสื่อแบบใดที่ยอมรับได้?.

ข้อเสนอของ Paramount: เสนอซื้อกิจการอย่างไม่เป็นมิตร เงินสดทั้งหมด และ 100% ของ WBD

พาราเมาท์ได้ตัดสินใจที่จะทำเต็มที่และได้เปิดตัว การยื่นข้อเสนอซื้อกิจการอย่างไม่เป็นมิตรมูลค่าประมาณ 108.000 พันล้านดอลลาร์รวมถึงหนี้สิน เพื่อซื้อ Warner Bros. Discovery ทั้งหมด บริษัทจะติดต่อผู้ถือหุ้น WBD โดยตรงพร้อมข้อเสนอ เงินสด 30 เหรียญต่อหุ้นสูงกว่าราคา 27,75 ดอลลาร์ที่ตกลงไว้กับ Netflix ก่อนหน้านี้อย่างชัดเจน

ความแตกต่างที่สำคัญไม่ได้อยู่ที่ราคาเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ขอบเขตการดำเนินงาน ในขณะที่ Netflix มุ่งเน้นไปที่ สตูดิโอภาพยนตร์และธุรกิจสตรีมมิ่งของวอร์เนอร์ พร้อมด้วย HBO Max และแคตตาล็อกของบริษัทการเสนอซื้อกิจการของ Paramount ยังรวมถึง ช่องเคเบิลซึ่งรวมถึง CNN, TNT, HGTV, Cartoon Network, TBS, Food Network และ Discovery กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ การควบคุมที่ครอบคลุมของกลุ่ม ตั้งแต่แพลตฟอร์มภาพยนตร์และดิจิทัลไปจนถึงโทรทัศน์แบบดั้งเดิม

ตามที่กลุ่มระบุ ข้อเสนอของ Paramount ถือเป็นโอกาสสำคัญสำหรับนักลงทุน WBD เงินสดเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 18.000 ล้านเหรียญสหรัฐ ข้อตกลงดังกล่าวตกลงกับ Netflix แล้ว บริษัทยืนยันว่าหลังจากการเจรจาเป็นเวลาสามเดือนและได้รับข้อเสนออย่างเป็นทางการมากถึงหกข้อ Warner ก็ไม่ได้แสดงความเต็มใจที่จะพิจารณาข้อเสนอดังกล่าว ซึ่งส่งผลให้ ไปตลาดโดยตรง และให้คณะกรรมการบริหารเร่งให้มีการอภิปราย

ข้อตกลงดังกล่าวจะมีมูลค่า WBD สูงกว่าประมาณ 83.000 พันล้าน ซึ่งเกี่ยวข้องกับข้อตกลงกับ Netflix รวมถึงหนี้สิน แม้ว่ามูลค่าตลาดของ Paramount จะค่อนข้างต่ำกว่า แต่บริษัทก็อ้างว่ามีเงินทุนเพียงพอที่จะสนับสนุนการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่นี้

ข้อตกลงก่อนหน้านี้ของ Netflix: สตูดิโอ, HBO Max และการเข้าถึงเคเบิลน้อยลง

จนกระทั่งวันศุกร์ที่ผ่านมา เรื่องเล่าที่โดดเด่นแตกต่างออกไป: Netflix ชนะการประมูล Warner Bros. หลังจากกระบวนการประมูลประมาณสามเดือน ยักษ์ใหญ่แห่ง ที่พริ้ว พันธสัญญา การเข้าซื้อสตูดิโอของ Warner และธุรกิจสตรีมมิ่ง รวมถึงแพลตฟอร์ม HBO Maxในข้อตกลงเงินสดและหุ้นมูลค่า 27,75 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งทำให้ธุรกรรมนี้ มูลค่ากิจการประมาณ 82.700 พันล้านเหรียญสหรัฐ.

ธุรกรรมดังกล่าวถูกละเว้น เครือข่ายโทรทัศน์เคเบิลเช่น CNN, Discovery Channel, TNT หรือ HGTV ซึ่ง Warner วางแผนที่จะแยกตัวออกไปเป็นองค์กรแยกต่างหาก การออกแบบข้อตกลงนี้ช่วยให้ Netflix สามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของตนในคอนเทนต์ที่โดดเด่น เช่น แฟรนไชส์ต่างๆ แฮรี่ พอตเตอร์ หรือ จักรวาล DC Comicsนอกเหนือจากแคตตาล็อก HBO โดยไม่ต้องคิดถึงมรดกอันซับซ้อนของธุรกิจเคเบิลเชิงเส้น แม้จะอยู่ในช่วงขาลงแต่ก็ยังคงมีความเกี่ยวข้อง

กำหนดการที่ตกลงกับ Netflix ระบุว่า การปิดการดำเนินการล่าช้าระหว่าง 12 ถึง 18 เดือนรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลทั้งในสหรัฐอเมริกาและนานาชาติ และการแยกธุรกิจเคเบิลทีวีภายในของวอร์เนอร์ให้เสร็จสมบูรณ์ โครงสร้างที่รวมเงินสดและหุ้นเข้าด้วยกัน ซึ่งคณะกรรมการ WBD ระบุว่า ความปลอดภัยในการดำเนินการที่มากขึ้น เมื่อเทียบกับทางเลือกอื่น

ในตลาด ความตกตะลึงครั้งแรกจากข้อตกลง Netflix ส่งผลให้ หุ้นวอร์เนอร์พุ่งแม้ว่าราคาหุ้นของ Netflix จะตอบสนองต่อขนาดของการควบรวมกิจการและการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดที่ใกล้จะเกิดขึ้นอย่างระมัดระวังมากขึ้น แต่ความสมดุลที่เห็นได้ชัดนั้นก็ถูกทำลายลงด้วยการเคลื่อนไหวของ Paramount

การเปรียบเทียบระหว่างสองการดำเนินงาน: ราคา ขอบเขต และความเสี่ยง

การเปรียบเทียบระหว่างข้อเสนอของ พาราเมาท์และเน็ตฟลิกซ์ มันไม่ง่ายเหมือนการดูราคาหุ้น เพราะแต่ละบริษัทมีพอร์ตสินทรัพย์และโครงสร้างทางการเงินที่แตกต่างกัน ถึงกระนั้นก็ตาม ยังมีปัจจัยบางอย่างที่ช่วยให้เข้าใจความขัดแย้งของกลยุทธ์ต่างๆ ได้

ก่อนอื่น องค์ประกอบทางเศรษฐกิจParamount เสนอราคา 30 ดอลลาร์ต่อเรื่องเป็นเงินสดทั้งหมด เมื่อเทียบกับข้อเสนอของ Netflix ที่ 27,75 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการผสมผสาน เงินและหุ้นParamount ยืนกรานว่าสิ่งนี้หมายถึงมูลค่าทันทีที่มากขึ้นและความเสี่ยงที่น้อยลงมากสำหรับผู้ถือหุ้น เนื่องจากพวกเขาจะไม่ต้องพึ่งผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในอนาคตหรือการผสมผสานระหว่างเงินสดและกระดาษที่ "ซับซ้อนและผันผวน"

ประการที่สอง the ขอบเขตธุรกิจที่ได้มาการเสนอซื้อกิจการอย่างไม่เป็นมิตรของ Paramount ครอบคลุมกลุ่มบริษัท WBD ทั้งหมด ได้แก่ สตูดิโอภาพยนตร์ HBO Max บริการสตรีมมิ่งอื่นๆ และช่องเคเบิลทั่วโลก การเสนอซื้อของ Netflix ไม่รวมบล็อกโทรทัศน์เชิงเส้น ซึ่งจะยังคงดำเนินงานภายใต้บริษัทอื่น ดังนั้น ในขณะที่ Netflix กำลังเดิมพันกับการเสริมความแข็งแกร่งให้กับแกนดิจิทัลของตน, พาราเมาท์เสนอกลุ่มแนวตั้งขนาดใหญ่โดยมีบทบาทในทุกภาคส่วนของธุรกิจโสตทัศน์

แกนที่สามคือ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบพาราเมาท์ยืนยันว่าแผนของตนมีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จมากกว่าเมื่อต้องเผชิญหน้ากับหน่วยงานกำกับดูแลด้านการแข่งขัน เพราะในมุมมองของตน ความหลากหลายที่มากขึ้นในตลาดสตรีมมิ่งในการโต้แย้งของพวกเขา หาก Netflix ดูดซับสตูดิโอและ HBO Max ความเป็นผู้นำของยักษ์ใหญ่แห่ง ที่พริ้ว จะถูกเสริมความแข็งแกร่งจนถึงระดับที่หน่วยงานกำกับดูแลอาจไม่พอใจได้.

ส่วน Netflix เองก็รั่วไหลออกมาว่า สบายใจกับสภาพแวดล้อมทางการเมืองและกฎระเบียบ เกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าว พบว่ามีการคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่จะได้รับข้อเสนอทางเลือกอื่นไว้แล้ว แหล่งข่าวใกล้ชิดกับบริษัทย้ำว่า การออกแบบข้อตกลงซึ่งไม่รวมบริการเคเบิลทีวีส่วนใหญ่นั้น มีวัตถุประสงค์เฉพาะเพื่ออำนวยความสะดวกในการอนุมัติการต่อต้านการผูกขาดและป้องกันการกระจุกตัวของอำนาจสื่อที่มากเกินไป

ทรัมป์ เอลลิสัน และมิติทางการเมืองของการต่อสู้สื่อ

การต่อสู้ระหว่าง Paramount และ Netflix ไม่ได้เกิดขึ้นแค่ในสำนักงานของบริษัทเท่านั้น แต่ยังมีความรุนแรงอีกด้วย ภาระทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาโดยมีชื่อของโดนัลด์ ทรัมป์ปรากฏอยู่ในสมการอยู่ตลอดเวลา อดีตประธานาธิบดีได้ระบุว่า การที่ Netflix เข้าซื้อสินทรัพย์ของ Warner "อาจเป็นปัญหา" เพราะส่วนแบ่งการตลาดรวมกันมหาศาลที่ยักษ์ใหญ่รายใหม่จะได้รับ

ทรัมป์ยังอ้างว่า จะเข้าร่วมในการทบทวน ของข้อตกลงดังกล่าว และได้แสดงนัยถึงความเป็นไปได้ที่จะใช้หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางในการออกคำสั่งวีโต้หรือกำหนดเงื่อนไขที่เข้มงวด แม้ว่าเขาจะได้กล่าวชื่นชมเท็ด ซารันดอส ซีอีโอของ Netflix ต่อสาธารณชน แต่ข้อความที่ว่าข้อตกลงนี้ "เพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดมากเกินไป" กลับทำให้ธุรกรรมนี้ต้องถูกตรวจสอบโดยนักการเมืองมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน โครงสร้างการถือหุ้นของ Paramount Skydance ยังเปิดตัวผลิตภัณฑ์อนุพันธ์อีกตัวหนึ่งด้วย กลุ่มนี้ถูกควบคุมโดย เดวิด เอลลิสันลูกชายของแลร์รี เอลลิสัน ผู้ก่อตั้ง Oracle และหนึ่งในบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในโลก ความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับทรัมป์การซื้อ Paramount เมื่อปีที่แล้วด้วยมูลค่าประมาณ 8.000 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้ Skydance สามารถเข้าซื้อเครือข่ายต่างๆ เช่น CBS, MTV, Nickelodeon และ Comedy Central ได้ การรวมอาณาจักรสื่อใหม่ที่มีการเปลี่ยนแปลงทางอุดมการณ์ที่ชัดเจนไปสู่จุดยืนอนุรักษ์นิยม.

แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมระบุว่าหาก Paramount เข้าซื้อ Warner ด้วย กลุ่มดังกล่าวก็จะควบคุมได้ แบรนด์ข่าวหลักสองแบรนด์: CBS และ CNNเรื่องนี้ทำให้เกิดความกังวลภายในบางส่วนของสื่อและระบบนิเวศทางการเมืองเกี่ยวกับการสูญเสียความเป็นอิสระในการบรรณาธิการที่อาจเกิดขึ้น และการเสริมสร้างจุดยืนที่สนับสนุนทรัมป์ในช่องข่าวหลักๆ

ในขณะเดียวกัน วงในของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ก็มีท่าทีไม่เป็นมิตรต่อ Netflix เป็นพิเศษในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การวิพากษ์วิจารณ์อย่างต่อเนื่องจากจักรวาล MAGA และบุคคลสำคัญอย่างอีลอน มัสก์ ก็มักจะวิพากษ์วิจารณ์แพลตฟอร์มนี้อยู่บ่อยครั้ง ทั้งหมดนี้ยิ่งตอกย้ำการรับรู้ที่ว่า นอกเหนือจากเรื่องเงินแล้ว การต่อสู้นี้ยังเกี่ยวข้องกับ... ความสมดุลของสื่อและพลังการเล่าเรื่อง ในปีแห่งความตึงเครียดทางการเมืองมหาศาลในสหรัฐฯ

ใครเป็นผู้จ่ายค่าจัดงานปาร์ตี้: กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ หนี้ และค่าปรับหลายล้านดอลลาร์

สำหรับบริษัทที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่าคู่แข่งมาก — Paramount อยู่ที่ประมาณ 14-15.000 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับเงินลงทุน 400.000 แสนล้านดอลลาร์ของ Netflix แล้ว การจัดหาเงินทุนสำหรับข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่ากว่า 100.000 แสนล้านดอลลาร์นั้นจำเป็นต้องมีการวางแผนอย่างรอบคอบ การเข้าซื้อกิจการที่ไม่เป็นมิตรนี้อาศัยเสาหลักหลายประการ ได้แก่ ส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน ซึ่งกำลังก่อให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับ การเข้ามาของนักลงทุนต่างชาติ ในทรัพย์สินสื่อที่มีความละเอียดอ่อนเช่นนี้

พาราเมาท์ได้ให้รายละเอียดว่า ครอบครัวเอลลิสันและกองทุน RedBird Capital Partners พวกเขาสนับสนุนเงินทุนประมาณ 40.700 พันล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือของการจัดหาเงินทุนจะเสร็จสมบูรณ์ด้วย กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของซาอุดีอาระเบีย อาบูดาบี และกาตาร์รวมถึง Affinity Partners ซึ่งเป็นยานพาหนะการลงทุนที่นำโดย Jared Kushnerลูกเขยของทรัมป์ นอกจากนี้ หนี้ผูกพัน 54.000 พันล้านบาท สนับสนุนโดย Bank of America, Citigroup และ Apollo Global Management

เพื่อพยายามบรรเทาความกังวลด้านการเมืองและความมั่นคงของชาติ พาราเมาท์ยืนยันว่านักลงทุนต่างชาติเหล่านี้มี สละสิทธิในการกำกับดูแลรวมถึงตำแหน่งในคณะกรรมการบริหาร บริษัทยืนยันว่าการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยลดความเสี่ยงที่คณะกรรมการว่าด้วยการลงทุนจากต่างประเทศในสหรัฐอเมริกา (CFIUS) หรือหน่วยงานที่คล้ายคลึงกันจะปิดกั้นการทำธุรกรรมด้วยเหตุผลเชิงกลยุทธ์

ข้อตกลง Netflix กับ Warner ยังรวมถึงเครือข่ายที่หนาแน่นด้วย ประโยคทำลายล้าง ซึ่งจำกัดขอบเขตการดำเนินการของ WBD หาก Warner ตัดสินใจยกเลิกข้อตกลงกับ Netflix และยอมรับข้อเสนอของ Paramount ก็จะต้องจ่ายเงินให้กับแพลตฟอร์ม ที่พริ้ว ,es ค่าปรับประมาณ 2.800 พันล้านเหรียญสหรัฐในทางกลับกัน หากปัญหาเกิดขึ้นจากการที่ Netflix ไม่สามารถได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือถอนตัวออกไป การชดเชยจะเท่ากับ millones 5.800 ในความโปรดปรานของวอร์เนอร์

การมีอยู่ของแพ็คเกจค่าตอบแทนหลายล้านดอลลาร์นี้ทำให้การเปลี่ยนแปลงหลักสูตรใดๆ ก็ตามเป็นการเคลื่อนไหวที่ละเอียดอ่อนสำหรับคณะกรรมการ WBD ซึ่งต้องพิจารณาไม่เพียงแต่มูลค่าที่ตราไว้ของข้อเสนอเท่านั้น แต่ยังรวมถึง ค่าใช้จ่ายในการทำลายข้อตกลงที่ลงนามไปแล้ว และระยะเวลาที่สินทรัพย์อาจถูกล็อคอยู่ในสถานะไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ

ผลกระทบต่อตลาดสตรีมมิ่งระดับโลกและอุตสาหกรรมยุโรป

แม้ว่าการต่อสู้จะเกิดขึ้นในระดับอเมริกัน แต่ผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร ผลกระทบโดยตรงต่อยุโรปและสเปนในสหรัฐอเมริกา Netflix และ Warner Bros. รวมถึง Paramount ในระดับที่น้อยกว่า ถือเป็นผู้เล่นหลักในการผลิตและจัดจำหน่ายเนื้อหาด้านภาพและเสียง การควบคุมแคตตาล็อก HBO Max แฟรนไชส์ภาพยนตร์ของ Warner Bros. และข้อตกลงการอนุญาตสิทธิ์อาจเปลี่ยนแปลงข้อเสนอต่างๆ ที่มีให้บริการบนแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งและเครือข่ายโทรทัศน์ทั่วทั้งทวีปอย่างมีนัยสำคัญ

หาก Netflix ตัดสินใจรวมสินทรัพย์ของ Warner ตลาดยุโรปของ ที่พริ้ว ฉันจะดูว่า ผู้ประกอบการหลักเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของตนการเพิ่มน้ำหนักทางประวัติศาสตร์ของซีรีส์ Warner Bros. และ HBO ให้กับแคตตาล็อกที่มีอยู่แล้ว ซึ่งอาจนำไปสู่ แรงกดดันด้านการแข่งขันที่เพิ่มมากขึ้นบนแพลตฟอร์มที่จัดตั้งขึ้นแล้วในยุโรปเช่น Amazon Prime Video, Disney+ หรือ SkyShowtime (ซึ่ง Paramount มีส่วนร่วม) และในการเจรจาต่อรองสิทธิ์การออกอากาศและช่องทางการใช้ประโยชน์ในโรงภาพยนตร์และโทรทัศน์แบบชำระเงิน

ในสเปน ซึ่ง Netflix และ HBO Max เป็นแรงผลักดันสำคัญในการผลิตซีรีส์ต้นฉบับและการร่วมผลิตกับบริษัทท้องถิ่น อุตสาหกรรมกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่ารูปแบบใดจะได้รับความนิยม การเข้าซื้อกิจการ Warner อย่างเต็มรูปแบบโดย Netflix อาจช่วยอำนวยความสะดวกในเรื่องนี้ การเผยแพร่โดยตรงบนแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งและการย่อเวลาฉายในโรงภาพยนตร์เรื่องนี้สร้างความกังวลให้กับผู้แสดงสินค้าและส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมซึ่งกำลังเผชิญกับการแข่งขันจากการบริโภคภายในประเทศอยู่แล้ว

ในส่วนของ Paramount โต้แย้งว่าข้อเสนอของตนจะช่วยสนับสนุน เพื่อรักษาระบบนิเวศน์ที่มีการแข่งขันมากขึ้น ในฮอลลีวูด และโดยส่วนขยาย ในตลาดต่างประเทศ ซึ่งมีผู้เล่นที่แข็งแกร่งกว่าแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงคอนเทนต์และการเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ เดวิด เอลลิสัน ยืนยันด้วยตัวเองว่าการเข้าซื้อกิจการของเขาจะส่งผลให้ “ฮอลลีวูดแข็งแกร่งขึ้น” ด้วย การลงทุนที่มากขึ้นในโรงภาพยนตร์และภาพยนตร์ในโรงภาพยนตร์มากขึ้นข้อโต้แย้งนี้สอดคล้องกับความต้องการของผู้ผลิตและโรงละครในยุโรปที่ยืนกรานที่จะไม่สูญเสียการสัมผัสกับรอบปฐมทัศน์แบบดั้งเดิม

ไม่ว่าในกรณีใด ทั้งหน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปและหน่วยงานการแข่งขันของประเทศต่างๆ เช่น สเปน จะติดตามการดำเนินการอย่างใกล้ชิดเนื่องจากอาจมีผลกระทบต่อ ความเข้มข้นของสิทธิ ความหลากหลายของเนื้อหา และอำนาจในการต่อรอง ของบริษัทผู้ผลิตในประเทศเทียบกับกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่เหล่านี้ ผลลัพธ์อาจส่งผลต่อข้อตกลงการผลิต การให้ลิขสิทธิ์ซีรีส์ภาษาสเปน และข้อตกลงการจัดจำหน่ายในทศวรรษหน้า

การเผชิญหน้าที่ยาวนานพร้อมกับสงครามแห่งเรื่องเล่าและปฏิกิริยาจากตลาด

นับตั้งแต่ Paramount เปิดเผยข้อเสนอซื้อกิจการอย่างไม่เป็นมิตรต่อสาธารณะ ความขัดแย้งก็ย้ายไปที่ สาขาการสื่อสารบริษัทกล่าวหาว่าคณะกรรมการบริษัทวอร์เนอร์ยอมรับ "ข้อเสนอที่ด้อยกว่า" และประเมินมูลค่าธุรกิจเคเบิลของโกลบอล เน็ตเวิร์กส์ ซึ่งรวมถึงช่องโทรทัศน์แบบปกติของบริษัทต่ำเกินไป ในความเห็นของบริษัท ข้อตกลงกับเน็ตฟลิกซ์นั้นตั้งอยู่บน "การประเมินมูลค่าที่คาดการณ์ไว้อย่างลวงตา" ของสินทรัพย์ดังกล่าว ซึ่งยิ่งเพิ่มภาระหนี้สินทางการเงินที่สูงเข้าไปอีก

Netflix ยืนยันว่า Paramount มันขาดกำลังทางการเงิน จำเป็นต้องดำเนินการซื้อขนาดนี้ให้เสร็จสมบูรณ์โดยมีการรับประกันโดยไม่ต้องให้ความสำคัญกับเงินทุนและหนี้ต่างประเทศมากเกินไป และทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับผลกระทบต่อความมั่นคงแห่งชาติของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของตะวันออกกลางที่กลายมามีบทบาทสำคัญในกลุ่มสื่อขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ

ในเอกสารที่ส่งไปยังตลาด Paramount ยืนกรานว่าข้อเสนอซื้อกิจการได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จาก ความมุ่งมั่นด้านเงินทุนที่มั่นคง และพันธมิตรทุกรายยอมรับเงื่อนไขที่ออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงอุปสรรคด้านกฎระเบียบ นอกจากนี้ บริษัทได้กำหนดเส้นตายไว้ว่า การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะจะหมดอายุในวันที่ มกราคม 8 2026เว้นแต่จะขยายเวลาออกไป ซึ่งจะเหลือข้อขัดแย้งที่เปิดกว้างมากกว่าหนึ่งปีหากสถานการณ์ไม่ได้รับการแก้ไขก่อนหน้านั้น

ในขณะเดียวกัน ปฏิกิริยาของตลาดหุ้น ปฏิกิริยาดังกล่าวเกิดขึ้นทันที โดยราคาหุ้นของ Warner Bros. Discovery และ Paramount พุ่งขึ้นระหว่าง 5% ถึง 8% ในช่วงไม่กี่ชั่วโมงแรกหลังจากมีการประกาศข้อเสนอซื้อกิจการอย่างไม่เป็นมิตร ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังว่าผู้ถือหุ้นอาจปรับตัวดีขึ้น ในขณะเดียวกัน หุ้น Netflix จดทะเบียนลดลง ระหว่าง 3% ถึง 4% ในบริบทของความไม่แน่นอนที่มากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการดำรงอยู่และระยะเวลาของการดำเนินการที่ตกลงกันไว้ในตอนแรก

นักวิเคราะห์บางคนเปรียบเทียบการเผชิญหน้าครั้งนี้กับการเข้าซื้อกิจการที่ไม่เป็นมิตรครั้งใหญ่ในยุโรป เช่น การที่ BBVA เสนอซื้อ Sabadell ในสเปน เพื่อเน้นย้ำว่า แม้ว่าจะมีเงินเสนอเพิ่มก็ตาม การเสนอราคาสูงสุดไม่ได้หมายความว่าจะชนะเสมอไปแต่ ที่ผสมผสานราคาที่ดีที่สุด ความเสี่ยงต่ำสุด และความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดนั่นอาจจะเป็นกรอบงานที่ผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแลจะใช้ในการประเมินเส้นทางที่ Warner และแค็ตตาล็อกเนื้อหาอันกว้างขวางของบริษัทดำเนินการ

สิ่งที่สำคัญไม่ใช่แค่ใครได้เก็บรักษาสัญลักษณ์ทางประวัติศาสตร์ไว้ วอร์เนอร์แต่จะอนุญาตให้มีการรวมศูนย์สื่อแบบใดท่ามกลางสงครามสตรีมมิ่ง มีการให้อิสระกับอิทธิพลทางการเมืองและการเงินในกลุ่มสื่อโสตทัศน์ขนาดใหญ่มากเพียงใด และอำนาจจะถูกกระจายใหม่ในภาคส่วนที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการนำเสนอทางวัฒนธรรมในยุโรป สเปน และส่วนอื่นๆ ของโลกอย่างไร