Paramount Skydance mukhang bumili ng Warner ngunit sa una ay natugunan ng isang "hindi."

Ang Hollywood corporate chessboard ay gumagalaw muli: Ginalugad ng Paramount Skydance ang pagbili ng Warner Bros. Discovery. (isang pangkat na may mga kamakailang legal na aksyon gaya ng nagdemanda sa MidJourney), ngunit ang unang diskarte ay hindi umunladAyon sa maramihang mga ulat, ang paunang panukala ay itinuring na hindi sapat ng kumpanya na pinamumunuan ni David Zaslav, na muling nagpasigla ng debate sa presyo, timing, at pagiging posible ng regulasyon ng naturang deal.

Ang script na ito ay kasunod ng kamakailang pagsasama ng Skydance sa Paramount at sa gitna ng proseso ng restructuring sa sektor ng entertainment. Ang taya ni David Ellison ay sa pagkakaroon ng sukat upang makagawa ng mas maraming pelikula at serye, ngunit si Warner—sa panahon ng mas malawak na komersyal na traksyon— Mukhang ayaw niyang isuko ang kontrol walang valuation na sumasalamin sa kasalukuyang momentum nito.

Ang alok: mga numero, pagtanggi at pagsusuri

Ayon sa mga mapagkukunan na binanggit ng Bloomberg, Ang Paramount Skydance ay nag-aalok ng humigit-kumulang $20 bawat bahagi ng kabuuan ng Warner Bros.. Pagtuklas (WBD). Ang panukala ay na-rate bilang masyadong mababa at, sa ngayon, ay tinanggihan ng WBDSa pre-market session, ang WBD shares ay nagsara sa $17,10, na may market capitalization na humigit-kumulang $42,3 bilyon.

Hindi nililinaw ng magagamit na impormasyon kung pinag-isipan ng diskarte ang pagpapalagay ng Ang netong utang ng WBD (humigit-kumulang 35,6 bilyon sa katapusan ng Hunyo), isang pangunahing salik sa pagkalkula ng halaga ng kumpanya. Wala alinman sa Warner Bros. Discovery o Paramount ay gumawa ng detalyadong pampublikong komento., lampas sa karaniwang linya ng pag-iingat sa mga prosesong ito.

Kasabay nito, Isinasaalang-alang ng Paramount na itaas ang bid, direktang ipahayag ang mga shareholder ng WBD, at palakasin ang financial muscle nito sa mga espesyal na kasosyo. Ang diskarte ay nagpapahiwatig na ang transaksyon ay hindi ibinukod, ngunit ang mga negosasyon ay mangangailangan ng ibang hanay ng presyo at kalinawan tungkol sa saklaw ng asset.

Bakit ngayon: internal reorganization at box office

Ang timing ay hindi nagkataon. Nagpahiwatig si Warner sa mga plano nahati sa dalawang kumpanya naghahanap sa susunod na taon: sa isang banda, mga studio at streaming (Warner Bros.) at, sa kabilang banda, mga internasyonal na network (Discovery Global). Ang pagsasagawa ng pagbili bago ang paghihiwalay na ito ay maaaring maiwasan ang pagkapira-piraso ng asset at mapadali agarang pang-industriyang synergy sa produksyon, paglilisensya at pamamahagi.

Bilang karagdagan, ang negosyo ng pelikula ng WBD ay nakakaranas ng isang kanais-nais na panahon: Ang mga presidente ng Motion Picture Group na sina Michael De Luca at Pam Abdy ay nag-renew ng kanilang mga kontrata. pagkatapos ng solidong box office performance. Ang iba't ibang mga ulat ay naglagay ng global box office taking ng studio humigit-kumulang 4.000 bilyon sa ngayon sa taong ito, na may maraming bagong release na nangunguna sa pagbubukas ng katapusan ng linggo.

Ang pagpapahusay na ito sa pagpapatakbo ay hindi lamang nagpapataas ng panloob na moral; ito rin nagpapatigas sa mga inaasahan sa presyo ng sinumang hypothetical na mamimili. Sa madaling salita, kung mas makinang ang katalogo at pagganap nito, mas mahirap bigyang-katwiran ang isang limitadong premium sa isang kabuuang transaksyon.

Pagpopondo at suporta mula sa Paramount Skydance

Nasa unahan ng opensiba ay David Ellison, na katatapos lang ng pagsasama ng Skydance sa Paramount. Sa harap ng pananalapi, ang mga pag-uusap ay lumitaw sa Apollo Global Management upang co-finance ang isang reinforced na alok, habang Larry Ellison —tagapagtatag ng Oracle at ama ni David—ay patuloy na isang nauugnay na tagasuporta ng bagong Paramount.

Dahil sa paunang pagtanggi, ilang mga paraan para sa pag-unlad ay isinasaalang-alang sa loob ng Paramount: taasan ang presyo, buuin ang operasyon na may halo-halong mga instrumento (cash at shares) o makaakit ng karagdagang kapital na binabawasan ang resultang pagkilos. Ang lahat ng ito ay palaging napapailalim sa reaksyon ng merkado at interpretasyon ng regulasyon sa US at iba pang mga teritoryo.

• Itaas ang bid: galugarin ang isang hanay na naglalapit sa pagpapahalaga sa potensyal na post-synergy.
• Pumunta sa mga shareholder: subukan para sa direktang suporta kung ang WBD board ay nananatiling tahimik.
• Palakasin ang financing: Maaaring bawasan ng mga kasosyong tulad ng Apollo ang panganib sa pagpapatupad.

Iba pang potensyal na mamimili at ang regulatory filter

Nakikita ng mga analyst ang mas kaunting puwang para sa pagpapabuti sa mga alternatibong linya. Ang Netflix ay hindi magiging isang malamang na kalaban: Hindi angkop na gumastos sa pagitan ng 75 at 100 bilyon at, bilang karagdagan, ang interes sa mga cable channel ang minana ay kakaunti. Comcast haharap sa pagsusuri ng antitrust lalo na mahigpit; Mansanas y Amazon Mukhang hindi pa sila handang tumalon ng ganito kalaki; y Sony ay malamang na nangangailangan ng isang venture capital partner upang magmungkahi ng isang mapagkumpitensyang diskarte.

Ang pagtawid na ito ng mga paghihigpit ay umalis Paramount Skydance sa isang ginustong posisyon kung ang sektor ay patuloy na magsasama-samaAng pokus, samakatuwid, ay lumilipat mula sa "sino" patungo sa "paano": istraktura, timing, at mga kundisyon ng regulasyon ang magiging mga tagapamagitan ng laro.

Anong mga senaryo ang pinag-iisipan

Mayroong iba't ibang mga resulta sa talahanayan. Ang pinakatuwiran ay magiging a pinahusay na alok para sa 100% ng WBD na nagbibigay-kasiyahan sa board at pumasa sa mga regulatory filter. Ang isa pang paraan ay sa pamamagitan ng isang alyansa o mga kasunduan sa pamamahagi at nilalaman na bumubuo ng sukat na walang ganap na pagsasama. Ang ikatlong landas, habang naghihintay ng posibleng pag-ikot sa WBD, ay kasangkot sa pag-activate ng mga piling pagpapatakbo ng block kapag nahiwalay na ang mga asset.

Sa publiko, iniwasan ni Ellison ang pagkumpirma ng mga partikular na hakbang, bagama't nagpapahiwatig siya ng isang agenda ng pro-consolidation: "May mga magagamit na panandaliang opsyon" at ang priyoridad ay makakuha ng kapasidad na makagawa ng "mas maraming pelikula at serye." Ang merkado, samantala, ang mga diskwento na sa mga darating na linggo at buwan ay magiging mapagpasyahan sa pagtukoy kung ang hypothesis ay isasalin sa isang pormal na negosasyon.

Sa isang unang slam at ilang piraso pa na ililipat, Sinusukat ng Warner at Paramount ang kanilang lakas sa isang pulso na sumasalamin sa karera para sa streaming scale, kaugnayan ng catalog, at ang halaga ng kapital. Kung may dumating na bagong alok, ang presyo nito, ang pagsasama (o hindi) ng utang, at ang balangkas ng regulasyon ay magtatakda ng bilis ng isang transaksyon na, kung sarado, ay muling tukuyin ang mapa ng entertainment sa magkabilang panig ng Atlantiko.

Kaugnay na artikulo:

Inakusahan ng Warner Bros. si Midjourney dahil sa paggamit ng mga character nito

Alberto Navarro

Isa akong mahilig sa teknolohiya na ginawang propesyon ang kanyang mga "geek" na interes. Ako ay gumugol ng higit sa 10 taon ng aking buhay sa paggamit ng makabagong teknolohiya at pag-iisip sa lahat ng uri ng mga programa dahil sa purong kuryusidad. Ngayon ay nagdadalubhasa na ako sa teknolohiya ng kompyuter at mga video game. Ito ay dahil sa higit sa 5 taon na ako ay sumusulat para sa iba't ibang mga website sa teknolohiya at mga video game, na lumilikha ng mga artikulo na naglalayong ibigay sa iyo ang impormasyong kailangan mo sa isang wika na naiintindihan ng lahat.

Kung mayroon kang anumang mga katanungan, ang aking kaalaman ay mula sa lahat ng nauugnay sa Windows operating system pati na rin ang Android para sa mga mobile phone. At ang aking pangako ay sa iyo, lagi akong handang gumugol ng ilang minuto at tulungan kang lutasin ang anumang mga katanungan na maaaring mayroon ka sa mundo ng internet na ito.