بیری بمقابلہ نیوڈیا: وہ جنگ جو AI بوم کو سوالیہ نشان بناتی ہے۔

کے درمیان تصادم مائیکل بیری اور نیوڈیا یہ عالمی منڈیوں میں سب سے زیادہ قریب سے پیروی کیے جانے والے موضوعات میں سے ایک بن گیا ہے، خاص طور پر یورپ اور اسپین میں، جہاں بہت سے سرمایہ کار مصنوعی ذہانت اور سیمی کنڈکٹرز میں تیزی کو شک کی نگاہ سے دیکھ رہے ہیں۔فنڈ مینیجر جو 2008 کے رہن کے بحران کی پیشن گوئی کرنے کے لئے شہرت حاصل کرنے میں کامیاب ہوا تھا، نے AI چپ دیو کے خلاف عوامی کارروائی شروع کی ہے۔ اس کی قدر اور کاروبار کی درستگی دونوں پر سوال اٹھانا جس نے اسے اسٹاک مارکیٹ کی چوٹی پر پہنچا دیا ہے۔

دوسری طرف، Nvidia دانتوں اور ناخنوں سے لڑ رہی ہے۔اپنے ریکارڈ کے نتائج، وال سٹریٹ کے تجزیہ کاروں کو پیغامات، اور اس کی انتظامیہ کے بیانات کا فائدہ اٹھاتے ہوئے، کمپنی نے پوائنٹ بہ نقطہ الزامات کی تردید کی ہے۔ لڑائی صرف ذاتی نہیں ہے: یہ ایک بن چکی ہے۔ اس بحث کی علامت کہ آیا موجودہ AI بوم ایک پائیدار پیراڈیم شفٹ ہے یا ایک نیا ٹیک بلبلہ جو فرینکفرٹ اور پیرس سے میڈرڈ تک یورپی منڈیوں کو متاثر کر سکتا ہے۔

مائیکل بیری واقعی Nvidia کے بارے میں کیا تنقید کر رہے ہیں؟

"دی بگ شارٹ" کے پیچھے سرمایہ کار X اور اس کے نئے سب اسٹیک پر انتباہات کا ایک سلسلہ جاری کر رہا ہے، جہاں Nvidia پر واضح طور پر مندی والے مقالے کا دفاع کرتا ہے۔ اور عام طور پر مصنوعی ذہانت کی صنعت کے بارے میں۔ ان نکات میں سے جو وہ اکثر دہراتے ہیں، وہ AI معاہدوں میں نام نہاد "سرکلرٹی" اور اس اکاؤنٹنگ کے بارے میں اپنی تشویش کو اجاگر کرتا ہے جو ان کی رائے میں بہت سی سرمایہ کاری کے حقیقی منافع کو چھپا رہا ہے۔

بری کے مطابق، Nvidia چپس کی موجودہ مانگ کا ایک حصہ فلایا جا سکتا ہے۔ فنانسنگ اسکیموں کے ذریعے جس میں بڑے ٹیکنالوجی فراہم کنندگان اپنے کلائنٹس کے سرمائے یا منصوبوں میں براہ راست یا بالواسطہ حصہ لیتے ہیں۔ مثال کے طور پر، جس قسم کے معاہدوں کا حوالہ دیا گیا ہے وہ وہ ہیں جن میں Nvidia بہت زیادہ رقم کی سرمایہ کاری کرتی ہے — دسیوں ارب ڈالرز کی ترتیب میں — AI کمپنیوں میں جو بدلے میں، اس رقم کو Nvidia GPUs پر مبنی ڈیٹا سینٹرز بنانے کے لیے استعمال کرتی ہے۔

اپنے پیغامات میں، مینیجر کا استدلال ہے کہ یہ نمونہ ڈاٹ کام بلبلے کے بعض ڈھانچے کی یاد دلاتا ہے، جہاں کمپنیوں نے ایک دوسرے کی مالی امداد کی اور مدد کی۔ جب تک کہ مارکیٹ ترقی کے تخمینے اور قیمتوں میں گراوٹ پر اعتماد کھو نہیں دیتی۔ یورپی سرمایہ کاروں کے لیے، جو ریگولیشن اور اکاؤنٹنگ کی نگرانی کے لیے کچھ زیادہ محتاط انداز اختیار کرنے کے عادی ہیں، اس قسم کے انتباہات پر کوئی توجہ نہیں دی جاتی۔

Burry کی توجہ کا ایک اور پر ہے اسٹاک پر مبنی معاوضہ اور Nvidia کی بڑے پیمانے پر بائ بیکسسرمایہ کار کا اندازہ ہے کہ سٹاک کے اختیارات اور محدود حصص کے معاوضے سے حصص یافتگان کو دسیوں ارب ڈالر کا نقصان ہو گا، جس سے وہ "مالک کے منافع" میں تیزی سے کمی کرے گا۔ ان کے خیال میں، بڑے شیئر بائ بیک پروگرام سرمایہ کاروں کو اصل سرمایہ واپس کرنے کے بجائے محض اس کمزوری کو پورا کر رہے ہیں۔

سب سے نازک نکتہ: AI چپس کی فرسودگی اور متروک ہونا

بیری کے مقالے کے سب سے حساس پہلوؤں میں سے ایک ان کا نظریہ ہے۔ وہ رفتار جس سے اعلیٰ درجے کی AI چپس معاشی قدر کھو دیتی ہیں۔سرمایہ کار کا استدلال ہے کہ Nvidia کے نئے GPU ماڈلز بہت زیادہ توانائی کے حامل ہیں اور کارکردگی میں اتنی بڑی چھلانگ پیش کرتے ہیں کہ وہ پچھلی نسلوں کو بہت جلد متروک کر دیتے ہیں جو کہ بہت سی کمپنیوں کے مالی بیانات کی عکاسی کرتے ہیں۔

اپنے تجزیے میں، بیری براہ راست اشارہ کرتا ہے۔ جس طرح سے بڑی ٹیکنالوجی کمپنیاں اور کلاؤڈ فراہم کنندگان اپنے ڈیٹا سینٹرز کو بڑھاوا دیتے ہیں۔ان کے مقالے کے مطابق، یہ کمپنیاں آلات کی اکاؤنٹنگ مفید زندگی میں توسیع کریں گی — مثال کے طور پر، مختصر مدت کے منافع کو مصنوعی طور پر بہتر بنانے اور GPU پر مبنی انفراسٹرکچر میں ملٹی ملین ڈالر کی سرمایہ کاری کا جواز فراہم کرنے کے لیے، جو حقیقت میں، 2026 اور 2028 کے درمیان متروک ہو سکتی ہیں۔

مینیجر اس پر زور دیتا ہے۔ "صرف اس وجہ سے کہ کوئی چیز استعمال کی جاتی ہے اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ یہ منافع بخش ہے"دوسرے لفظوں میں، حقیقت یہ ہے کہ یورپی یا امریکن ڈیٹا سینٹر میں چپ کے انسٹال اور آپریشنل رہنے کا مطلب یہ نہیں ہے کہ یہ دستیاب ہارڈ ویئر کی نئی نسل کے مقابلے میں متوقع واپسی پیدا کرے گا۔ اگر سامان کی قدر میں کمی کی میزوں سے زیادہ تیزی سے معاشی طور پر تنزلی ہو جاتی ہے، تو کمپنیاں مستقبل میں اہم خرابی کے نقصانات اور اکاؤنٹنگ ایڈجسٹمنٹ کو جذب کرنے پر مجبور ہو جائیں گی۔

یہ نقطہ نظر مارکیٹوں میں بڑھتے ہوئے خوف کے ساتھ ہم آہنگ ہے: امکان یہ ہے۔ بہت زیادہ AI انفراسٹرکچر بہت تیزی سے بنایا جا رہا ہے۔تقریبا لامحدود طلب کے مفروضے کے تحت۔ یہاں تک کہ بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کے ایگزیکٹوز، جیسے کہ Microsoft میں ستیہ نڈیلا، نے تسلیم کیا ہے کہ وہ ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر جاری رکھنے کے بارے میں محتاط رہے ہیں کیونکہ توانائی اور ٹھنڈک کی ضروریات کے ساتھ چپس کی ایک نسل میں زیادہ سرمایہ کاری کے خطرے کی وجہ سے جو بعد میں ہارڈویئر ریلیز کے ساتھ تبدیل ہو جائیں گی۔

یورپ کے لیے، جہاں کئی ٹیلی کام، بڑے بینک اور صنعتی گروپ اے آئی کی صلاحیتوں میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری پر غور کر رہے ہیں، فرسودگی اور متروک ہونے کے بارے میں انتباہات اس سے پروجیکٹ کی ٹائم لائنز اور اسکیلنگ کا جائزہ لیا جا سکتا ہے۔خاص طور پر ریگولیٹڈ مارکیٹوں جیسے کہ مالیاتی یا توانائی کے شعبے میں، جہاں سپروائزر اکاؤنٹنگ کے ان معیارات کی باریک بینی سے جانچ پڑتال کرتے ہیں۔

Nvidia کا جوابی حملہ: وال سٹریٹ کو میمو اور CUDA کا دفاع

Nvidia کا ردعمل تیز تھا۔ Burry کی تنقیدوں کے بڑھتے ہوئے پھیلاؤ کا سامنا کرتے ہوئے، کمپنی نے بھیجا۔ وال اسٹریٹ کے تجزیہ کاروں کے لیے ایک طویل میمو جس میں اس نے بیری کے کئی دعووں کی تردید کرنے کی کوشش کی۔ خصوصی میڈیا آؤٹ لیٹس کو لیک ہونے والی دستاویز، بِی بیکس اور اسٹاک معاوضے پر بیری کے حسابات کا جائزہ لیتی ہے اور اس بات پر اصرار کرتی ہے کہ اس کے کچھ اعداد و شمار میں ایسے عناصر شامل ہیں — جیسے کہ RSU سے منسلک کچھ ٹیکس — جو بائ بیکس کے لیے مختص کی گئی اصل رقم کو بڑھاتے ہیں۔

دریں اثنا، تازہ ترین سہ ماہی نتائج کی پیشکش کے دوران، فرم نے اس موقع سے فائدہ اٹھایا اپنے GPUs کی عمر اور معاشی قدر کی حفاظت کے لیےچیف فنانشل آفیسر کولیٹ کریس نے اس بات پر زور دیا کہ CUDA سافٹ ویئر پلیٹ فارم Nvidia کے ایکسلریٹروں کی عمر کو نمایاں طور پر بڑھاتا ہے، کیونکہ سافٹ ویئر اسٹیک میں مسلسل بہتری انہیں پرانی نسل کی چپس، جیسے A100s کی سال پہلے بھیجی گئی صلاحیت کو زیادہ سے زیادہ جاری رکھنے کی اجازت دیتی ہے، جس کے بارے میں کمپنی کا کہنا ہے کہ اعلی استعمال کی شرحوں پر کام کرنا جاری رکھیں۔

Nvidia کا مرکزی خیال یہ ہے۔ ایک بہت بڑا نصب بیس کے ساتھ CUDA کی مطابقت یہ ان کے حل کی ملکیت کی کل لاگت کو دوسرے ایکسلریٹروں کے مقابلے زیادہ پرکشش بناتا ہے۔ اس طرح، اگر نئی، زیادہ کارآمد نسلیں ابھریں، تب بھی صارفین اپنے بنیادی ڈھانچے کو بتدریج اپ گریڈ کرتے ہوئے، ایک ساتھ بڑی مقدار میں ہارڈ ویئر کو ضائع کرنے کی بجائے اپنے پہلے سے ہی معاف شدہ نظام کا استعمال جاری رکھ سکتے ہیں۔

میلیئس ریسرچ کے بین ریٹیز جیسے تجزیہ کاروں نے نشاندہی کی ہے کہ کمپنی یہ بتانے میں کامیاب رہا ہے کہ اس کے بہت سے بڑے کلائنٹس کے فرسودگی کا شیڈول وہ اتنے جارحانہ نہیں ہوں گے جتنے ناقدین تجویز کرتے ہیں، اس جاری سافٹ ویئر سپورٹ کی بدولت۔ یہ بیانیہ خاص طور پر بڑے یورپی گروپس کے لیے متعلقہ ہے—مقامی کلاؤڈ فراہم کنندگان سے لے کر بینکوں اور صنعتی کمپنیوں تک—جو کثیر سالہ سرمایہ کاری پر غور کر رہے ہیں۔

اس کے باوجود، بیری اسے "مضحکہ خیز" سمجھتا ہے کہ Nvidia کا میمو ان کی رائے میں، ان دلائل کا مقابلہ کرنے کے لیے اتنی کوششیں وقف کرتا ہے جو اس نے نہیں اٹھائے، جیسے Nvidia کے اپنے مقررہ اثاثوں کی قدر میں کمی، اس کو یاد کرتے ہوئے کمپنی بنیادی طور پر ایک چپ ڈیزائنر ہے۔ اور اس کی بیلنس شیٹ پر بہت زیادہ پودوں کے ساتھ مینوفیکچرنگ دیو نہیں۔ سرمایہ کار کے لیے، یہ جواب صرف ان کے اس خیال کو تقویت دیتا ہے کہ کمپنی اپنے صارفین کی کتابوں پر فرسودگی کے بارے میں مرکزی بحث کو پس پشت ڈالنے کی کوشش کر رہی ہے۔

بیری دوگنی ہو جاتی ہے: پوٹس، سب اسٹیک، اور سسکو کا بھوت

کارپوریٹ ردعمل کے بعد پیچھے ہٹنے سے دور، بیری نے فیصلہ کیا ہے۔ Nvidia کے خلاف دوگنااپنی فرم Scion Asset Management کے ذریعے، اس نے انکشاف کیا کہ اس نے Nvidia اور Palantir دونوں پر پوٹ آپشنز کا استعمال کرتے ہوئے مختصر عہدوں پر فائز رہے، جس کی مشترکہ تصوراتی قیمت مخصوص تاریخوں پر ایک بلین ڈالر سے زیادہ ہے، حالانکہ اس کے پورٹ فولیو کی لاگت بہت کم ہے۔

اپنے نئے بامعاوضہ نیوز لیٹر، "Cassandra Unchained" میں، بیری نے اپنے تجزیے کا ایک اہم حصہ جسے وہ "AI انڈسٹریل کمپلیکس" کہتے ہیںجس میں چپ بنانے والے، سافٹ ویئر پلیٹ فارمز، اور بڑے کلاؤڈ فراہم کرنے والے شامل ہوں گے۔ وہاں، وہ اس بات پر اصرار کرتا ہے کہ وہ Nvidia کا موازنہ Enron جیسے ٹیکسٹ بک اکاؤنٹنگ فراڈ سے نہیں کر رہا ہے، بلکہ 1990 کی دہائی کے آخر میں Cisco سے کر رہا ہے: متعلقہ ٹیکنالوجی کے ساتھ ایک حقیقی کمپنی، لیکن ایک ایسی کمپنی جس نے، اس کے تاریخی تناظر کے مطابق، اس وقت مارکیٹ جذب کرنے سے زیادہ انفراسٹرکچر بنانے میں اپنا حصہ ڈالا، جو بالآخر اس کی قیمتوں میں اضافے کا باعث بنی۔

مزید برآں، مینیجر اتفاق رائے کے خلاف شرط لگانے کی اپنی تاریخ کو یاد کرتا ہے۔ سب پرائم بحران کی توقع میں اس کی درستگی اس نے اسے دنیا بھر میں شہرت دلائی، لیکن اس کا بعد میں ایک زیادہ متنازعہ کیریئر بھی ہے، جس میں تباہ کن انتباہات ہیں جو ہمیشہ عملی اور ناکام آپریشن نہیں کرتے، جیسے کہ ٹیسلا کے خلاف اس کی مشہور شرط یا گیم اسٹاپ سے اس کا ابتدائی اخراج ایک "میمی اسٹاک" کا رجحان بننے سے پہلے۔

حالیہ مہینوں میں، بیری نے سخت ریگولیٹری فریم ورک سے باہر نکلنے کا فائدہ اٹھایا ہے - اپنے اثاثہ مینیجر کو SEC کے ساتھ رجسٹر کرنے کے بعد۔ بہت زیادہ آزادی کے ساتھ بات چیت کریں۔ سوشل میڈیا اور اس کے سب اسٹیک پلیٹ فارم پر۔ اس کے بامعاوضہ سبسکرپشن نیوز لیٹر نے مبینہ طور پر بہت کم وقت میں دسیوں ہزار پیروکاروں کو اکٹھا کیا ہے، جس سے اس کی کمنٹری کو مارکیٹ کے جذبات پر غور کرنے کا ایک عنصر بنا دیا گیا ہے، بشمول یورپی ادارہ جاتی سرمایہ کار جو بڑے امریکی فنڈ مینیجرز کی قریب سے پیروی کرتے ہیں۔

عوامی جھگڑا صرف Nvidia تک محدود نہیں ہے۔ بیری نے برقرار رکھا دیگر AI کمپنیوں کے ایگزیکٹوز کے ساتھ بیانات کا تبادلہجیسا کہ پالانٹیر کے سی ای او ایلکس کارپ، جن پر کارپ نے ٹیلی ویژن پر اپنے بیئرش بیٹس کو "مکمل پاگل پن" کہنے کے بعد SEC کی 13F فائلنگ کو نہ سمجھنے پر تنقید کی۔ یہ جھڑپیں موجودہ پولرائزیشن کی عکاسی کرتی ہیں: کچھ ایگزیکٹوز کے لیے، جو کوئی بھی AI بیانیہ پر سوال اٹھاتا ہے وہ پیچھے پڑ جاتا ہے۔ بیری اور دیگر شکوک و شبہات کے لیے، بہت زیادہ خوشی کا ایک کلاسک نمونہ اپنے آپ کو دہرا رہا ہے۔

یورپ میں مارکیٹوں اور ممکنہ اثرات پر اثرات

Burry بمقابلہ Nvidia کے تصادم سے پیدا ہونے والا شور اس کا اثر پہلے ہی کمپنی کے اسٹاک کی قیمت پر پڑا ہے۔اگرچہ شاندار سہ ماہی نتائج کے بعد اسٹاک کی قیمت میں تیزی آئی، لیکن AI سیکٹر کے ارد گرد بڑھتی ہوئی احتیاط کے درمیان اسے حالیہ بلندیوں سے دوہرے ہندسوں کی اصلاح کا بھی سامنا کرنا پڑا ہے۔ جب Nvidia کے اسٹاک کی قیمت تیزی سے گرتی ہے، تو یہ اکیلے ایسا نہیں کرتا: یہ انڈیکس اور دیگر ٹیک اسٹاک کو نیچے لے جاتا ہے جو اسی ترقی کے بیانیے سے وابستہ ہے۔

یورپی منڈیوں کے لیے، جہاں بہت سے فنڈ مینیجرز کے پاس ہے۔ AI سائیکل میں ایک اعلی بالواسطہ نمائش Nasdaq، سیکٹر ETFs، اور مقامی سیمی کنڈکٹر یا کلاؤڈ کمپنیوں میں، غیر متنازعہ صنعت کے رہنما میں عدم استحکام کے کسی بھی نشان کو تشویش کے ساتھ دیکھا جاتا ہے۔ Nvidia کے حوالے سے جذبات میں تیز تبدیلی یورپی کمپنیوں کے لیے اتار چڑھاؤ میں ترجمہ کر سکتی ہے جو سامان فراہم کرتی ہیں، ڈیٹا سینٹرز کا انتظام کرتی ہیں، یا GPU انفراسٹرکچر پر انحصار کرنے والے سافٹ ویئر تیار کرتی ہیں۔

سرکلر فنانسنگ معاہدوں اور چپ فرسودگی پر بحث بھی اس کے ساتھ جڑتی ہے۔ یورپی ریگولیٹرز کی ترجیحاتاکاؤنٹنگ کی شفافیت اور خطرے کے ارتکاز کے حوالے سے روایتی طور پر سخت۔ اگر اس تاثر کو کہ صنعت حد سے زیادہ حد سے تجاوز کر رہی ہے یا مبہم فنانسنگ اسکیموں پر انحصار کر رہی ہے، تو EU کے اندر بڑے AI سرمایہ کاری کے منصوبوں کی اجازت دیتے وقت زیادہ جانچ پڑتال کو مسترد نہیں کیا جا سکتا۔

ایک ہی وقت میں، تصادم اسپین میں انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے ایک مفید سبق پیش کرتا ہے: میڈیا کے شور سے پرے، بیری کے دلائل اور نیوڈیا کے ردعمل سرمایہ کاروں کو مجبور کرتے ہیں۔ ہر کمپنی کی بنیادوں کو قریب سے جانچنا۔ان کے سٹاک پر مبنی معاوضے کے ڈھانچے سے لے کر ان کے کلائنٹس کی بڑی تعداد میں ہارڈویئر کی خریداریوں سے منافع حاصل کرنے کی اصل صلاحیت تک، اس قسم کا تجزیہ ان پورٹ فولیوز کے لیے اہم ہو سکتا ہے جو بڑی یورپی ٹیکنالوجی کمپنیوں کے ساتھ امریکی اسٹاک کو جوڑتے ہیں، جو رجحان کی پیروی کرنے اور زیادہ سمجھدار پوزیشن بنانے کے درمیان فرق پیدا کرتے ہیں۔

چاہے بیری کے وژن کی تصدیق ہو یا Nvidia نے AI دور کے بڑے فاتح کے طور پر اپنے کردار کو مستحکم کیا، کیس اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ کیسے میڈیا کی ایک شخصیت مارکیٹ کے بیانیے کو متاثر کر سکتی ہے۔سوشل میڈیا، بامعاوضہ نیوز لیٹرز، اور درج کمپنیوں کے ایگزیکٹیو کے ساتھ عوامی مباحثوں کے ذریعے پھیلا ہوا، Burry بمقابلہ Nvidia کہانی ایک یاد دہانی کے طور پر کام کرتی ہے کہ اگر بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف کے سرمایہ کاروں اور ریگولیٹرز کے لیے جوش و خروش کو ایک مسئلہ بننے سے روکنا ہے تو جدید ٹیکنالوجی اور مالیاتی نظم و ضبط کا ساتھ ساتھ ہونا چاہیے۔ ایک ایسے تناظر میں جہاں یورپ مصنوعی ذہانت کی دوڑ میں اپنا مقام حاصل کرنے کی کوشش کر رہا ہے، بری کی کہانی ایک یاد دہانی کے طور پر کام کرتی ہے کہ اگر جوش سے بچنا ہے تو جدید ٹیکنالوجی اور مالیاتی نظم و ضبط کو ساتھ ساتھ چلنا چاہیے، بالآخر بحر اوقیانوس کے دونوں جانب سرمایہ کاروں اور ریگولیٹرز کے لیے ایک مسئلہ بن جاتا ہے۔

متعلقہ مضمون:

وہ شخص جس نے 2008 کے مالیاتی بحران کی پیش گوئی کی تھی وہ اب AI کے خلاف شرط لگا رہا ہے: Nvidia اور Palantir کے خلاف ملٹی ملین ڈالرز

البرٹو ناوارو

میں ٹیکنالوجی کا شوقین ہوں جس نے اپنی "geek" دلچسپیوں کو ایک پیشہ میں بدل دیا ہے۔ میں نے اپنی زندگی کے 10 سال سے زیادہ جدید ٹیکنالوجی کا استعمال کرتے ہوئے اور خالص تجسس کے تحت ہر قسم کے پروگراموں کے ساتھ ٹنکرنگ کرتے ہوئے گزارے ہیں۔ اب میں نے کمپیوٹر ٹیکنالوجی اور ویڈیو گیمز میں مہارت حاصل کر لی ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ میں 5 سال سے زیادہ عرصے سے ٹیکنالوجی اور ویڈیو گیمز پر مختلف ویب سائٹس کے لیے لکھ رہا ہوں، ایسے مضامین تخلیق کر رہا ہوں جو آپ کو ایسی زبان میں معلومات فراہم کرنے کی کوشش کر رہے ہیں جو ہر کسی کو سمجھ میں آتی ہے۔

اگر آپ کا کوئی سوال ہے تو، میرا علم ونڈوز آپریٹنگ سسٹم کے ساتھ ساتھ موبائل فون کے لیے اینڈرائیڈ سے متعلق ہر چیز سے ہے۔ اور میری وابستگی آپ کے ساتھ ہے، میں ہمیشہ چند منٹ گزارنے اور انٹرنیٹ کی اس دنیا میں آپ کے کسی بھی سوال کو حل کرنے میں آپ کی مدد کرنے کو تیار ہوں۔