Warner từ chối lời đề nghị đầu tiên của Paramount Skydance

Warner Bros. Discovery đã từ chối lời đề nghị ban đầu từ Paramount Skydance với mức giá khoảng 20 đô la một cổ phiếu.
Paramount đang cân nhắc việc tăng giá thầu và tìm kiếm thêm nguồn hỗ trợ tài chính trong các cuộc đàm phán với Apollo Global Management.
Warner đang cân nhắc việc chia tách thành hai công ty, một động thái có thể làm thay đổi định giá và thời điểm của một giao dịch tiềm năng.
Các ứng cử viên khác đang mất đi vị thế: Netflix sẽ không thực hiện khoản đầu tư 75-100 tỷ đô la và Comcast sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý.

Warner Paramount

Bàn cờ doanh nghiệp Hollywood lại chuyển động: Paramount Skydance đã tìm hiểu khả năng mua lại Warner Bros. Discovery. (một nhóm có hành động pháp lý gần đây như kiện MidJourney), nhưng cách tiếp cận đầu tiên đã không thành côngTheo nhiều báo cáo, công ty do David Zaslav đứng đầu cho rằng đề xuất ban đầu là không đủ, làm dấy lên cuộc tranh luận về giá cả, thời gian và tính khả thi về mặt quy định của một thỏa thuận như vậy.

Kịch bản này xuất hiện sau sự hợp nhất gần đây của Skydance vào Paramount và đang trong quá trình tái cấu trúc ngành giải trí. David Ellison đặt cược vào việc mở rộng quy mô để sản xuất thêm nhiều phim và loạt phim, nhưng Warner—vào thời điểm sức hút thương mại lớn hơn— Cô ấy có vẻ không muốn từ bỏ quyền kiểm soát không có mức định giá phản ánh đà phát triển hiện tại của nó.

Lời đề nghị: số liệu, từ chối và đánh giá

Theo nguồn tin được Bloomberg trích dẫn, Paramount Skydance đã trả giá khoảng 20 đô la cho mỗi cổ phiếu bởi toàn bộ Warner Bros.. Khám phá (WBD). Đề xuất này được đánh giá là quá thấp và hiện tại, đã bị WBD từ chốiTrong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, cổ phiếu WBD đóng cửa ở mức 17,10 đô la, với vốn hóa thị trường khoảng 42,3 tỷ đô la.

Nội dung độc quyền - Bấm vào đây Ocean's 14 đang thành hình: ngân sách được phê duyệt và quá trình tuyển diễn viên đang diễn ra

Thông tin có sẵn không làm rõ liệu cách tiếp cận có xem xét đến giả định của Nợ ròng của WBD (khoảng 35,6 tỷ vào cuối tháng 6), một yếu tố quan trọng trong việc tính toán giá trị công ty. Cả Warner Bros. Discovery và Paramount đều chưa đưa ra bình luận công khai chi tiết nào., vượt ra ngoài ranh giới thận trọng thông thường trong những quá trình này.

Song song, Paramount cân nhắc việc tăng giá thầu, khảo sát trực tiếp các cổ đông của WBD và củng cố sức mạnh tài chính với các đối tác chuyên biệt. Chiến lược này cho thấy giao dịch không bị loại trừ, nhưng các cuộc đàm phán sẽ đòi hỏi một phạm vi giá khác và sự rõ ràng về phạm vi tài sản.

Tại sao bây giờ: tổ chức lại nội bộ và doanh thu phòng vé

Thỏa thuận Warner Paramount

Thời điểm này không phải là ngẫu nhiên. Warner đã ám chỉ đến kế hoạch chia thành hai công ty Nhìn về năm sau: một mặt là các hãng phim và dịch vụ phát trực tuyến (Warner Bros.), mặt khác là các mạng lưới quốc tế (Discovery Global). Việc thực hiện mua lại trước khi tách ra có thể tránh được tình trạng phân mảnh tài sản và tạo điều kiện thuận lợi sự hiệp lực công nghiệp ngay lập tức trong sản xuất, cấp phép và phân phối.

Ngoài ra, hoạt động kinh doanh phim ảnh của WBD đang trải qua giai đoạn thuận lợi: Chủ tịch Motion Picture Group Michael De Luca và Pam Abdy đã gia hạn hợp đồng. sau một thành tích phòng vé vững chắc. Nhiều báo cáo khác nhau đưa ra doanh thu phòng vé toàn cầu của hãng phim là khoảng 4.000 tỷ cho đến nay trong năm nay, với nhiều bản phát hành mới dẫn đầu tuần mở màn.

Sự cải thiện hoạt động này không chỉ nâng cao tinh thần nội bộ; nó còn làm cứng kỳ vọng giá cả của bất kỳ người mua giả định nào. Nói cách khác, danh mục và hiệu suất của nó càng xuất sắc thì càng khó để biện minh cho mức phí bảo hiểm hạn chế trên tổng giao dịch.

Nội dung độc quyền - Bấm vào đây Bản nhạc mở đầu được cải tiến của Metal Gear Solid Delta: Snake Eater có phần nhạc và đoạn cắt cảnh được thiết kế lại.

Tài trợ và hỗ trợ từ Paramount Skydance

Ở tuyến đầu của cuộc tấn công là David Ellison, vừa hoàn tất việc sáp nhập Skydance với Paramount. Về mặt tài chính, các cuộc đàm phán đã diễn ra với Quản lý toàn cầu Apollo để đồng tài trợ cho một đề nghị được củng cố, trong khi Larry Ellison —người sáng lập Oracle và là cha của David— vẫn tiếp tục là người ủng hộ đáng kể cho Paramount mới.

Sau khi bị từ chối ban đầu, Paramount đang xem xét một số hướng đi để tiến triển: tăng giá, cấu trúc hoạt động với các công cụ hỗn hợp (tiền mặt và cổ phiếu) hoặc thu hút thêm vốn điều này làm giảm đòn bẩy tài chính. Tất cả những điều này luôn phụ thuộc vào phản ứng của thị trường và diễn giải pháp lý tại Hoa Kỳ và các vùng lãnh thổ khác.

Tăng giá thầu: khám phá phạm vi đưa mức định giá gần hơn với tiềm năng sau khi hợp tác.
Đến với cổ đông: kiểm tra hỗ trợ trực tiếp nếu hội đồng WBD vẫn còn dè dặt.
Tăng cường tài chính: Các đối tác như Apollo có thể giảm thiểu rủi ro thực hiện.

Những người mua tiềm năng khác và bộ lọc quy định

Các nhà phân tích thấy ít có khả năng cải thiện ở làn đường thay thế. Netflix sẽ không phải là một đối thủ đáng gờm: Sẽ không phù hợp nếu chi từ 75 đến 100 tỷ và, ngoài ra, sự quan tâm đến kênh truyền hình cáp thừa kế sẽ khan hiếm. Comcast sẽ phải đối mặt với một cuộc đánh giá chống độc quyền đặc biệt nghiêm ngặt; Apple y đàn bà gan dạ Họ dường như không sẵn sàng cho một bước nhảy vọt như thế này, Và Sony có thể sẽ cần một đối tác đầu tư mạo hiểm để đề xuất một phương pháp tiếp cận cạnh tranh.

Nội dung độc quyền - Bấm vào đây Danh sách đầy đủ những người chiến thắng giải Oscar năm 2025

Sự vượt qua các hạn chế này để lại Paramount Skydance ở vị thế được ưu tiên nếu ngành này tiếp tục củng cốDo đó, trọng tâm chuyển từ "ai" sang "như thế nào": cấu trúc, thời gian và điều kiện quản lý sẽ là những yếu tố quyết định trò chơi.

Những kịch bản nào đang được cân nhắc

Ưu đãi của công ty giữa các nghiên cứu

Có nhiều kết quả khác nhau trên bàn. Kết quả đơn giản nhất sẽ là ưu đãi được cải thiện cho 100% WBD đáp ứng được hội đồng quản trị và vượt qua các bộ lọc quy định. Một cách khác là thông qua một liên minh hoặc thỏa thuận phân phối và nội dung tạo ra quy mô mà không cần tích hợp hoàn toàn. Một hướng đi thứ ba, trong khi chờ đợi khả năng tách ra thành WBD, sẽ bao gồm việc kích hoạt các hoạt động khối chọn lọc sau khi các tài sản đã được tách ra.

Trước công chúng, Ellison đã tránh xác nhận những động thái cụ thể, mặc dù ông ám chỉ đến chương trình nghị sự ủng hộ việc hợp nhất: “Có những lựa chọn khả thi trong ngắn hạn” và ưu tiên là tăng năng lực sản xuất "nhiều phim và loạt phim hơn". Trong khi đó, thị trường lại giảm giá những tuần và tháng tới sẽ quyết định liệu giả thuyết có được chuyển thành một cuộc đàm phán chính thức hay không.

Với cú đập đầu tiên và một số quân cờ vẫn phải di chuyển, Warner và Paramount đánh giá sức mạnh của họ trong một nhịp đập phản ánh cuộc đua về quy mô phát trực tuyến, mức độ liên quan đến danh mục và chi phí vốn. Nếu có một đề nghị mới, giá của nó, việc bao gồm (hoặc không) nợ, và khuôn khổ pháp lý sẽ quyết định tốc độ của một giao dịch, mà nếu được hoàn tất, sẽ định nghĩa lại bản đồ giải trí ở cả hai bờ Đại Tây Dương.