Paramount Skydance tantea comprar Warner pero se topa con un «no» inicial

Última actualización: 13/10/2025

  • Warner Bros. Discovery rechazó una primera oferta de Paramount Skydance de alrededor de 20 dólares por acción.
  • Paramount estudia subir la puja y busca apoyo financiero adicional, con conversaciones con Apollo Global Management.
  • Warner contempla dividirse en dos compañías, movimiento que podría alterar la valoración y el calendario de una posible operación.
  • Otros candidatos pierden fuerza: Netflix no acometería un gasto de 75-100 mil millones y Comcast afrontaría fuerte escrutinio regulatorio.

warner paramount

El tablero corporativo de Hollywood vuelve a moverse: Paramount Skydance ha tanteado la compra de Warner Bros. Discovery (un grupo con recientes acciones legales como la demanda a MidJourney), pero el primer acercamiento no ha prosperado. Según múltiples informes, la propuesta inicial fue considerada insuficiente por la compañía dirigida por David Zaslav, reavivando el debate sobre el precio, los plazos y la viabilidad regulatoria de un pacto de este calibre.

Este guion llega tras la reciente integración de Skydance en Paramount y en pleno proceso de reajuste del sector del entretenimiento. La apuesta de David Ellison pasa por ganar escala para producir más cine y series, pero Warner —en un momento de mayor tracción comercial— no parece dispuesta a entregar el control sin una valoración que refleje su impulso actual.

La oferta: cifras, rechazo y valoración

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De acuerdo con fuentes citadas por Bloomberg, Paramount Skydance ofreció en torno a 20 dólares por acción por la totalidad de Warner Bros. Discovery (WBD). La propuesta fue calificada de demasiado baja y, por ahora, ha sido rechazada por WBD. En la sesión previa al reporte, las acciones de WBD cerraron en 17,10 dólares, con una capitalización aproximada de 42,3 mil millones.

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La información disponible no aclara si el planteamiento contemplaba la asunción de la deuda neta de WBD (en el entorno de 35,6 mil millones a finales de junio), un factor clave para el cálculo del valor de empresa. Ni Warner Bros. Discovery ni Paramount han hecho comentarios públicos detallados, más allá de la línea de prudencia habitual en estos procesos.

En paralelo, Paramount sopesa elevar la puja, sondear directamente a los accionistas de WBD y reforzar su músculo financiero con socios especializados. La estrategia indica que la operación no se descarta, pero que la negociación necesitaría otra escala de precio y claridad sobre el perímetro de activos.

Por qué ahora: reordenación interna y taquilla

Acuerdo Warner Paramount

El momento no es casual. Warner ha deslizado planes para dividirse en dos compañías de cara al próximo año: por un lado, estudios y streaming (Warner Bros.) y, por otro, redes internacionales (Discovery Global). Ejecutar una compra antes de esa separación podría evitar la fragmentación de activos y facilitar sinergias industriales inmediatas en producción, licencias y distribución.

Además, el negocio de cine de WBD atraviesa un tramo favorable: los presidentes del Motion Picture Group, Michael De Luca y Pam Abdy, han renovado contratos tras encadenar un desempeño sólido en taquilla. Diversos reportes sitúan la recaudación global del estudio en alrededor de 4.000 millones en lo que va de año, con múltiples estrenos liderando el fin de semana de apertura.

Esta mejoría operativa no solo eleva la moral interna; también endurece las expectativas de precio de cualquier hipotético comprador. En otras palabras, cuanto más brille el catálogo y su rendimiento, más complejo resulta justificar una prima limitada en una transacción total.

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Financiación y apoyos de Paramount Skydance

Al frente de la ofensiva está David Ellison, que viene de culminar la integración de Skydance con Paramount. En el frente financiero, han trascendido conversaciones con Apollo Global Management para cofinanciar una oferta reforzada, mientras Larry Ellison —fundador de Oracle y padre de David— continúa siendo un respaldo relevante para la nueva Paramount.

Ante el rechazo inicial, en el entorno de Paramount se barajan varias vías de avance: aumentar el precio, estructurar la operación con instrumentos mixtos (efectivo y acciones) o atraer capital adicional que reduzca el apalancamiento resultante. Todo ello, siempre supeditado a la reacción del mercado y a la lectura regulatoria en EE. UU. y otros territorios.

  • Subir la puja: explorar un rango que acerque la valoración al potencial post-sinergias.
  • Ir a accionistas: tantear apoyos directos si el consejo de WBD se mantiene reticente.
  • Reforzar la financiación: socios como Apollo podrían reducir el riesgo de ejecución.

Otros posibles compradores y el filtro regulatorio

En el carril de alternativas, los analistas ven menos recorrido. Netflix no sería un contendiente probable: no encajaría desembolsar entre 75 y 100 mil millones y, además, el interés por canales de cable heredados sería escaso. Comcast afrontaría una revisión antimonopolio especialmente rigurosa; Apple y Amazon no parecen dispuestas a un salto de esta magnitud; y Sony necesitaría previsiblemente un socio de capital riesgo para plantear un acercamiento competitivo.

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Este cruce de restricciones deja a Paramount Skydance en una posición preferente si se insiste en la consolidación del sector. El foco, por tanto, se desplaza del “quién” al “cómo”: estructura, tiempos y condiciones regulatorias serán los árbitros de la partida.

Qué escenarios se contemplan

Oferta corporativa entre estudios

Sobre la mesa figuran distintos desenlaces. El más directo sería una oferta mejorada por el 100% de WBD que satisfaga al consejo y supere los filtros regulatorios. Otra vía pasaría por una alianza o acuerdos de distribución y contenidos que generen escala sin integración total. Un tercer camino, a la espera de la posible escisión en WBD, consistiría en activar operaciones selectivas por bloques una vez separados los activos.

En público, Ellison ha evitado confirmar movimientos concretos, aunque deja entrever una agenda pro-consolidación: “hay opciones viables a corto plazo” y la prioridad es ganar capacidad para producir “más películas y series”. El mercado, mientras, descuenta que las próximas semanas y meses serán decisivos para saber si la hipótesis se traduce en una negociación formal.

Con un primer portazo y varias fichas aún por mover, Warner y Paramount calibran fuerzas en un pulso que refleja la carrera por la escala en streaming, la relevancia del catálogo y el coste del capital. Si llega una nueva oferta, su precio, la inclusión (o no) de deuda y el encaje regulatorio marcarán el ritmo de una operación que, de cerrarse, redefiniría el mapa del entretenimiento a ambos lados del Atlántico.

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